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2010年09月08日14:36 | 中國發(fā)展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

即使收益率如此低下，這也是基層各級政府不斷努力的結果，因為這個投資體制缺乏完整的配套設計和細節(jié)規(guī)定，在決策層面長期放任，在基層操作層面處于各顯其能的“放羊”狀態(tài)，執(zhí)行起來困難重重，具有很大的隨意性。一些基層政府為盡量獲取較高收益率，在流動性過剩的大背景下不得不為銀行協(xié)議存款而到處奔走，在國債難求的背景下四處拜佛，甚至公事私辦。

三步走啟動投資體制改革

考慮到基金貶值的緊迫性，筆者建議，先易后難，分三步走，迅速啟動社保基金投資體制改革程序。

第一步為臨時階段。建議在1-2年內為滿足社保基金保值的需要，對2萬億基金全額發(fā)行特種定向社保國債，徹底解決地方社保基金購買渠道問題，贏得時間，將社保基金的利息損失降到最小。鑒于通脹預期大約為4%，特種定向社保國債利率可暫定為4%-5%左右。在臨時階段，這是一個雙贏的舉措：既可提高社保基金收益率，免除負利率之害，還可為中央政府實行經濟刺激計劃進行融資。中央財政支出的利息成本相當于目前每年對基本養(yǎng)老制度一千多億的轉移支付的置換或抵消（2009年轉移支付1600億元），此舉并沒有為中央財政帶來額外成本，也不會影響中央對西部地區(qū)當期收不抵支缺口的轉移支付，反而還起到了為其融資的效果，更不會影響地方政府對社保基金流動性的要求，因為在臨時階段可發(fā)行短期國債，且社保基金主要集中沉淀在沿海一帶發(fā)達省份。

這是一個臨時性的緊急措施，作為國家應對老齡化戰(zhàn)略任務的一個組成部分，對每年的增量部分應通過財政專戶照單全收，除預留相當于幾個月的支付費用外，全部取消銀行商業(yè)存款，以保證較高利息收入和防止尋租行為的發(fā)生。

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