金融板塊
受益政策微調(diào)最大板塊
中央政治局會(huì)議定下的“基調(diào)”仍是“適度寬松的貨幣政策和積極財(cái)政政策”,但“根據(jù)新形勢(shì)新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性”。
對(duì)于金融板塊,市場(chǎng)人士認(rèn)為,它是受益政策微調(diào)最大的板塊。從上周五金融板塊,尤其是銀行股的啟動(dòng)似乎可見其中的玄機(jī)。同時(shí),銀行板塊作為融資融券、股指期貨的機(jī)構(gòu)必配品種,目前AH差價(jià)依然較大,是進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利的最佳品種。
民族證券分析,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下,預(yù)計(jì)2010年上市銀行的利潤(rùn)增速將達(dá)到20%,目前銀行板塊的估值水平仍處于歷史上較低的水平,上市銀行的盈利向好趨勢(shì)將提升銀行板塊的估值水平。
國(guó)元證券表示,鑒于2010年上半年M2仍處于高位,信貸增量仍保持較高水平,基準(zhǔn)利率處于底部,有較強(qiáng)的加息預(yù)期的判斷,最大程度受益于高信貸增量和加息預(yù)期的投資品種,成為上半年自然的選擇。下半年,預(yù)計(jì)M2增速平穩(wěn)中有所回落,加息預(yù)期兌現(xiàn)。信貸投放節(jié)奏掌控能力強(qiáng),業(yè)績(jī)確定性高,估值具有優(yōu)勢(shì)的大銀行為首選標(biāo)的。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,在M2增速回落的時(shí)候,大盤反映強(qiáng)烈,而此時(shí)基本面穩(wěn)定的大銀行往往有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn),能夠跑贏大盤指數(shù)。
有觀點(diǎn)認(rèn)為,2009年上半年,寬松的貨幣伴隨著同樣極度寬松的信貸政策,結(jié)果是市場(chǎng)利率和實(shí)際貸款利率的共同大幅下滑。他們判斷下一步貨幣的收縮會(huì)相對(duì)多些,而信貸則可能由上半年的過于寬松逐漸向相對(duì)合理的水平過渡。合理的結(jié)果將是,市場(chǎng)利率較為明顯的回升,與此同時(shí),相對(duì)于上半年,實(shí)際貸款利率也將有一定程度的恢復(fù),息差擴(kuò)大對(duì)銀行板塊構(gòu)成利好。
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