●股市旨在引導資金創新創業
●人力資本創造財富存在困境
●要以效益流向替代炒作流向
●打通股市服務創新創業渠道
從個人財富增值的角度看，民眾運用手頭資金炒股屬于個人的私事，無可厚非。但是從國家整體發展的角度看，問題就不那么簡單。股市是整個產業結構的組成部分，設立股市的目的是利用人們的牟利行為，將社會閑置資金引導到人們的創業和創新活動中，滿足人力資本對貨幣資本的需要。所以股市只是貨幣資本運行的場所，貨幣本身是生不出財富的，能夠生長財富的是一國的人力資本。股市發展得健康與否，不是光看股市本身的資金進出狀況，而是看股市運行的基礎——人力資本創造財富的活動是否順暢，股市資金是否能夠順暢地流到真正能夠創造財富的人力資本手里。如果人力資本的創造財富活動順暢，貨幣資本通過股市為人力資本的創造活動服務順暢，股市就是健康的，股市資金多一些也是件好事。
用上述標準看中國股市，我們得不出當前中國股市十分健康的結論。因為目前明顯存在的人力資本的創新創業的制度困境，必然導致貨幣資金流向人力資本的渠道不夠通暢。全民炒股在一定程度上可能是人力資本創新創業制度困境的扭曲性表現。
目前人力資本創新創業的制度困境表現在：
人力資本創新創業的入口制度困境——存在著行政性壟斷和大公司壟斷。人力資本創新創業一開始一般都是小企業，而目前中國中小企業尤其是非國有制的中小企業進入經濟領域的扶持制度不夠完善。
人力資本創新創業的財政支持制度困境——企業獲得財政支持難。在市場經濟機制中，創新創業以企業為主體，以市場為導向。但是我們現在的財政支持還沒有以企業為主體，在政府科技投入方式、投入對象、投入評價上都存在一些缺陷，不能充分體現出對創新創業的明確市場導向。
人力資本創新創業的稅收制度困境——生產增值稅對創新創業活動有較大阻礙。
人力資本創新創業的金融制度困境——在人力資本信用體系沒有建立起來以前，銀行基本不接受無形資產抵押。這就使缺乏有形資產抵押品的中小企業貸款困難難以解決。
人力資本創新創業的分配制度困境——有利于人力資本創新創業的企業制度一定是有效實現人力資本產權的制度。但是目前中國的企業制度是“誰投資誰所有”，貨幣資本所有者的談判權強于人力資本所有者的談判權，人力資本產權至今沒有明確的法律保障；從人力資本收益在整個經濟增長中的比例看，明顯表明直接從事勞動生產的人力資本收益偏低。
人力資本的社會組織制度的困境——人力資本創新創業需要以社會橫向自發組織為載體，傳統的行政本位的縱向組織結構缺乏創新創業的適應性。但是目前在創新創業中建立各種橫向自發組織還沒有充足的法律空間，中介機構的很大部分是行政事業單位編制，經費來源和業務都來自于政府，研究開發和技術標準服務的對象往往是政府而不是企業。
人力資本創新創業的政治文化氛圍還不夠寬松——人力資本創新創業不能過于急功近利，需要長期的投資和努力。但是在形成慣性的ＧＤＰ政績中沒法突出對于長期努力和長期投資的衡量激勵，不如炒房地產炒股甚至上污染項目立竿見影，那么社會的創新創業風氣就很難形成。
我們必須承認，如果人力資本創新創業活動已經成為社會的主流，民眾投入股市的資金多一些也是健康的。現在人力資本創新創業活動還沒有成為社會的主流，人們將大量資金投入股市，只能表明這是貨幣資本與人力資本之間銜接不暢后的扭曲性釋放。
如何使中國股市健康發展呢？除了對股市本身的嚴格監管，防止股市資金流向經濟效益低劣的企業，以效益流向替代炒作流向，更要在股市外下工夫。建立健全便捷的人力資本創新創業的制度系統，從人力資本進入、競爭、交易、組織、分配等各個制度環節都為創新創業大開綠燈，使每一個中國人在創新創業中獲得自身的人力資本最大收益，同時得到創新創業的精神樂趣，人格享受；打通股市為人力資本創新創業服務的渠道，讓更多的創新創業的中小企業可以到股市上市，直接融資。如果這樣，我們可以說中國的股市基本是健康的。（作者:中國人民大學改革與發展研究院教授方竹蘭）
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