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2．第三季度黃金行情分析
2.1基本面分析
2.1.1 美國主權債務危機
第三季度黃金價格暴漲的主要因素之一為世界第一大經濟體美國逐漸升級的主權債務危機。美國債務危機一方面對世界經濟格局有著重大的影響，另外一方面因為美元的霸權地位以及黃金以美元計價的關系，美國債務危機的任何變化都對黃金行情有著深遠的影響。
2.1.1.1美國主權信用評級被下調
在美國債務危機的演變過程中，具有里程碑意義的為8月5日標準普爾投資服務公司下調美國主權信用評級，從AAA級主權信用評級調降至AA+,這也是美國第一次喪失AAA主權信用評級。美國信用評級下調對世界經濟和金融市場的影響是多方面的，首先是直接打擊了投資者的信心，令本就十分脆弱的世界經濟形勢增添了更嚴重的不確定因素。促使之后全球股市的哀鴻一片，最終市場對全球經濟疲軟的擔心也導致資金迅速撤離風險資產，涌入黃金，引爆金價加速上漲。
2.1.1.2債務上限談判
盡管最終聯邦政府獲得了提高債務上限的國會批準書，但是僅僅靠憲法將美國債務危機拖延，而未從根本上解決頑疾，有可能把美國經濟拖入到新的經濟衰退中。由于美國經濟受到了二次探底的危險，所以許多投資者都認為第三套量化寬松政策勢在必行。但結果卻是美聯儲（FED）放棄了QE3，執行了出售短期國債換取長期國債的“扭曲操作”如此拉低了長期國債平均到期期限，來達到能夠降低國債利率的目的。當市場所有人都期待QE3到來的時候，繼續推高黃金的時候，“扭曲操作”政策的出臺成為之后黃金大幅回調的導火索。
2.1.2 歐洲主權債務危機及瑞士央行干預匯市
黃金第三季度的走勢受到歐洲債務危機的影響較為明顯，伴隨著德國和法國對于歐洲債務問題的關注度加強，債務和流動性問題有明顯的改善。歐洲政府仍然秉承對于歐元區各國的承諾，為債務問題的最終解決到處奔走。在債務危機和流動性問題的一波三折的情況下，黃金走出了相對應的行情。另外，瑞士政府對于瑞郎的兩次干預，對黃金價格影響較大，也使其呈下跌趨勢。
2.1.2.1“歐豬五國”主權債務評級相繼被下調
世界三大評級機構連續調低了希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙的主權債務評級也是黃金價格7月和8月上漲的主要原因之一。近幾個月歐洲主權債務危機有不斷升級的趨勢，希臘的問題不僅使本國的境況舉步維艱，更使得歐元區主要的經濟體陷入困境。繼葡萄牙和愛爾蘭之后西班牙和意大利相繼“淪陷”，使得危機波及到了德國和法國的經濟，雖然歐元區政府對于整個歐元區的救援行動一浪高過一浪，但收效甚微。由于市場對于歐洲債務主權債務的擔憂日趨加重，黃金作為市場主要避險品種也因此受益一路高漲。
2.1.2.2 歐洲銀行流動性問題
歐洲主權債務危機的日趨嚴重，使得大量持有“歐豬五國”債券的銀行出現了或多或少的資金流動性問題，歐洲部分銀行為自身的流動性打響了保衛戰。近兩個月來法國銀行業的風險敞口問題成為市場焦點，西門子突然撤出在法國銀行的5億歐元的現金。雖然該公司對于資金的去向給出了種種借口，但市場有理由相信西門子的做法絕非偶然。受市場擔憂情緒的影響，法國銀行業各股全線下跌，對于新一輪歐洲銀行業的擔憂日趨加重。歐洲銀行業突然出現的美元流動性緊缺問題，迫使歐洲銀行為了增強自身美元的流動性，將黃金作為抵押品換取美元以緩和自身流動性不足的緊張局面。這也是引爆9月下旬黃金大跌的重要因素之一。
2.1.2.3 瑞郎受到干預與黃金走勢變化
受歐洲經濟和美國經濟不確定性的影響，主要避險貨幣一路走高，瑞士法郎首當其沖，連續上漲使得瑞士經濟如坐針氈，最終瑞士央行在無奈下選擇出手干預匯市，連續的兩次干預最終將瑞郎兌歐元鎖定在1.2。值得強調的是前期避險天堂的瑞郎，在瑞士央行的干預下，突然帶動黃金大跌。宏觀策略師Richard Hastings給出了其中的原因，“用強勢貨幣買入某樣東西，再用弱勢貨幣賣出”。投資者就是利用這樣的一套模式將資金游走在黃金和瑞郎之間，瑞士央行的突然干預，一時間打亂投機的鏈條，故而造成瑞郎和黃金同時的大跌。從瑞士央行8月11日和9月6日的兩次干預，而導致的黃金的兩次大跌，也不難看出黃金與瑞郎具有很強的相關性。
2.1.3 通脹因素
作為抵御通脹的有效工具，黃金在新興經濟體高企的通脹背景下，更是備受投資者的追逐，價格也是一路攀升。尤其是中國和印度兩個黃金消費大國的CPI居高不下，為黃金的飆漲添了一把火。然而，深陷債務危機的歐美兩大經濟體也因為第三季度的CPI大幅走高，而不敢肆無忌憚地采取寬松的貨幣政策來刺激經濟，尤其是美國2011年以來的通脹水平更是“節節高”，遠高于2%的調控目標，使第三輪量化寬松（QE3）的貨幣政策漸行漸遠。這也是9月底黃金價格暴跌的主要原因之一。
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