國(guó)際大鱷“做空”中國(guó)，本土對(duì)沖“玩家”稀缺，成長(zhǎng)艱難。
“他們是一群不道德的人，把自己的快樂(lè)建立在他人的痛苦上，利用別人的失誤來(lái)大發(fā)橫財(cái)。”在國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期，多位國(guó)際政要曾這樣評(píng)價(jià)對(duì)沖基金的本質(zhì)。
如今，那些“不道德的人”正在覬覦中國(guó)。
同時(shí)，在中國(guó)內(nèi)地，眾多公募基金和私募大佬們?nèi)耘瓮O(jiān)管層能夠盡快將政策明朗，好讓他們能夠利用對(duì)沖基金多一個(gè)掙錢的渠道。尷尬的是，雖然國(guó)內(nèi)有幾家機(jī)構(gòu)推出了“一對(duì)多”形式的對(duì)沖基金產(chǎn)品，但這并不意味著中國(guó)就擁有了真正意義上的對(duì)沖基金。
國(guó)際“空頭”來(lái)襲
1949年，不得志的專欄撰稿人瓊斯用妻子的10萬(wàn)美元積蓄創(chuàng)辦了第一家對(duì)沖基金，他當(dāng)時(shí)的想法很簡(jiǎn)單，就是厭煩了“低買高賣”的傳統(tǒng)炒股，想嘗試從有錢人手中募集資金并用各種金融工具來(lái)降低股價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)賺取利潤(rùn)。
瓊斯在股票投資中，首次將“賣空”應(yīng)用到投資，因?yàn)閱渭兊摹百u空”生意存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，瓊斯將其與股票買賣聯(lián)系起來(lái)：一方面用通俗的做長(zhǎng)線的手法，低價(jià)買進(jìn)幾種有投資價(jià)值的潛力股票，同時(shí)，他又借進(jìn)能夠反映市場(chǎng)平均指數(shù)的股票，在市場(chǎng)上賣出。這樣，只要買進(jìn)的長(zhǎng)線股票漲幅高于賣空的平均指數(shù)股票，就會(huì)賺錢；相反，假如股市下跌，只要買進(jìn)的長(zhǎng)線股票的跌幅小于指數(shù)的跌幅，也會(huì)盈利。
讓瓊斯想不到的是，在60多年后的今天，他發(fā)明的對(duì)沖基金已經(jīng)成為少數(shù)人手中的金融“武器”，一種可以讓無(wú)數(shù)人傾家蕩產(chǎn)，甚至可以影響一個(gè)國(guó)家的金融工具。
“空頭力量為中國(guó)經(jīng)濟(jì)拉響了紅色警報(bào)。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副研究員張茉楠告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。
近日，香港證監(jiān)會(huì)公布，保爾森對(duì)沖基金公司已在2月21日獲得香港證監(jiān)會(huì)發(fā)放的第1類牌照，獲準(zhǔn)在香港銷售自己和其他公司的基金，并從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。這是繼去年索羅斯在香港設(shè)立辦公室后，第二家聲名顯赫的國(guó)際對(duì)沖基金公司進(jìn)駐香港。此外，國(guó)際對(duì)沖基金德劭集團(tuán)則在上海開設(shè)了工作室。
全球最大對(duì)沖基金公司之一的尼克斯聯(lián)合基金公司總裁詹姆斯·查諾斯則在近日宣稱，近期他募集了2000萬(wàn)美元的離岸基金，對(duì)賭中國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂。
和詹姆斯·查諾斯一樣，41歲的蘇格蘭對(duì)沖基金經(jīng)理休·亨德利在近期發(fā)行了看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特殊基金——中國(guó)“問(wèn)題”基金(dis-tressedChinafund)，該基金類似巨災(zāi)保險(xiǎn)。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身競(jìng)爭(zhēng)力下降，該基金的投資者將會(huì)獲得數(shù)倍的回報(bào)。
根據(jù)全球?qū)_基金行業(yè)分析機(jī)構(gòu)Hedge Fund Research(HFR)最新報(bào)告，投資到新興市場(chǎng)的對(duì)沖基金資產(chǎn)去年第四季度上漲近100億美元，使總規(guī)模達(dá)到1140億美元，直逼2007年產(chǎn)業(yè)巔峰。
“做空”部隊(duì)安營(yíng)扎寨，中國(guó)市場(chǎng)果真有其可乘之機(jī)嗎？
“中國(guó)的資本賬戶并未完全開放，國(guó)際對(duì)沖基金能夠使用的做空渠道非常少。”張茉楠說(shuō)。
在分析人士看來(lái)，“投資過(guò)剩、資產(chǎn)泡沫、通脹、流動(dòng)性緊縮”等負(fù)面因素似乎足以支撐國(guó)際對(duì)沖基金看空中國(guó)，但在獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠眼中，這些理由是割裂的，并不會(huì)產(chǎn)生連鎖負(fù)面反應(yīng)。
謝國(guó)忠解釋，由于體制不同，可能外國(guó)人不懂——中國(guó)的信貸、基礎(chǔ)設(shè)施、出口、消費(fèi)等相互之間的影響并不大。就像中國(guó)的房地產(chǎn)是少數(shù)人玩的游戲，與普通老百姓無(wú)關(guān)。而美國(guó)信貸、消費(fèi)、房地產(chǎn)都是聯(lián)動(dòng)的。
“他們并不真正了解中國(guó)，亞洲經(jīng)濟(jì)并非真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，尤其中國(guó)政府不會(huì)任由危機(jī)出現(xiàn)。”謝國(guó)忠坦言。