盡管A股在今年上半年的表現被認為全球最差，截至6月30日收盤，上證綜指下跌26.82%，深證成指下跌31.48%，A股市值“蒸發”超過2.5萬億元。不過，“差等生”不只是中國的A股，上半年美國股市也是非常糟糕，剛剛過去的第二季度是道瓊斯工業股票平均價格指數從2002年以來表現最差的二季度。道瓊斯指數不但打破10000點大關，而且7月2日收報9686.48點。那么，2010年下半年的海外市場又會呈現何種局面呢？
海富通中國海外股票 (QDII)基金經理楊銘認為，就中國概念股來說，事實上不必過于悲觀。中國概念股受中國宏觀經濟基本面的影響要大于海外經濟體表現。
總體來看，今年來出海的各只QDII依然遭遇了全球股市下跌的系統性風險，但仔細比較會發現各市場本身還是存在差異化，中國概念股與美國股市平均下跌了8%左右，所以相較于A股偏股型基金來說，QDII基金整體下跌幅度要低一些。之前所謂的AH股價差的情形甚至由價格倒掛代替，總體來看AH股價差已接近為零，甚至在香港上市的中資保險類個股價格都要高于A股市場。楊銘表示，A股投資者更多擔憂的是經濟轉型帶來的風險，而境外投資者對中國經濟的信心比國內投資者更強。
楊銘認為，除了中國經濟一直有著良好的基本面表現外，有兩大因素值得投資者對以中國概念股為代表的新興市場抱有信心，一是海外投資者與A股投資者偏好不同，A股市場上在恐慌情緒蔓延時，大盤股較少投資者問津，而海外市場機構投資者比例更高，相對來說大盤股有著更好的流動性，而中國概念股平均市盈率今年為12.8倍，普遍預期明年市盈率達到11倍，顯然低于歷史平均水平，因此股市的吸引力在上升。
其次，市場目前正在消化下半年全球經濟放緩的預期，而歐洲經濟體主要國家德國、法國的基本面情況仍然較好，美國股市作為成熟市場表現一直相對穩定，因此全球恐慌性下跌的概率在下半年出現的可能性較低，且美國與歐洲也不太可能在貨幣政策上收緊，全球流動性并不是太大問題，因此如果國內的調控政策在下半年出現一定程度的放松與調整，屆時中國概念市場將得到更多的正面刺激，因此周期性較強的行業和個股仍然有機會。(王惠康)
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