高盛堅決唱多，摩根大通稍顯保守，野村證券保持謹(jǐn)慎
□ 見習(xí)記者 吳婷婷
上證綜指今年以來已下跌22%，恒生中國企業(yè)指數(shù)已下跌12%，從全亞洲范圍來看，中國股市表現(xiàn)最差。
眼下，上證綜指已跌至2500點一線，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正陸續(xù)出爐，在這一敏感時期，外資機構(gòu)對A股市場未來幾個月走向的分歧也在加大。以高盛為代表的唱多派認(rèn)為，市場已經(jīng)到了估值低點，將在2500點尋找堅強的支撐點。而野村證券、瑞信集團(tuán)等機構(gòu)則表示，在目前政策收緊，歐債危機的背景下，A股市場仍存在很多不確定性因素，不排除指數(shù)有進(jìn)一步下挫的可能性。
高盛：2500點有強支撐
高盛最新研究報告指出，目前的市場估值已經(jīng)反映惡劣利潤增長情景，在2500點左右，滬深300指數(shù)對應(yīng)的動態(tài)市盈率相對于歷史平均的18.8倍將有近18%的折讓。當(dāng)前的預(yù)期市盈率約為15.5倍。因此，滬深300指數(shù)將在2500點位尋找到堅強的支撐點。高盛認(rèn)為市場繼續(xù)向下的風(fēng)險不大。
從行業(yè)面來看，高盛建議投資者持有金融股和所謂的周期性股票，并持有具有較低盈利風(fēng)險、“優(yōu)質(zhì)、流動性好”的股票。
和堅決唱多的高盛相比，摩根大通的態(tài)度稍則稍顯保守。
摩根大通中國證券及商品部門主席李晶5月下旬接受采訪時曾預(yù)測，未來幾個月中國股市將在目前點位持續(xù)徘徊。她認(rèn)為，市場對政策收緊的擔(dān)憂猶存，且歐洲債務(wù)危機恐影響全球經(jīng)濟(jì)增長，因此摩根大通對A股和H股的短期預(yù)期依然非常謹(jǐn)慎，股市反彈只有在政府政策趨穩(wěn)和不確定性消失后才能到來。
而在6月8日摩根大通舉辦的投資論壇上，李晶則更進(jìn)一步給出了反彈可能出現(xiàn)的時間。她表示目前大部分股票價格已經(jīng)偏低，另一方面，目前市場情緒雖然悲觀，但股票價格已經(jīng)顯示出悲觀情緒，而A股股票型基金倉位也比較低，市場資金充裕，反彈可能在今年四季度或明年年初顯現(xiàn)。
野村證券：可能再度探底
相對于高盛和摩根大通，野村證券對中國股市未來幾月的走向則不那么樂觀。
野村證券在6月2日發(fā)布的分析報告中稱，“盡管多數(shù)分析師認(rèn)為目前抄底中國市場的時機已到，但我們卻堅持認(rèn)為投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎”。
這份報告的撰寫人野村證券分析師肖恩認(rèn)為，市場有再度探底的風(fēng)險，雖然A股和H股相對于歷史價格已大幅下跌到一個不貴的水平，但并沒有被嚴(yán)重低估，而國內(nèi)和香港市場卻都明顯缺利好因素的刺激。
另外，由于A股長時間持續(xù)性大幅下跌已經(jīng)使投資者信心受到打擊，市場信心重新恢復(fù)需要相當(dāng)長一段時間。加上歐債危機引發(fā)的不確定性，可能拖累中國經(jīng)濟(jì)增長，企業(yè)未來盈利也會受到牽連，股市很有可能因為實體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳難以反彈。
瑞信集團(tuán)也在6月1日調(diào)低了對中國三大股指的年盈利預(yù)期。他們認(rèn)為，鑒于政府收緊貨幣政策和調(diào)控房地產(chǎn)市場的措施，以及目前歐債危機陰云并未消除，先前分析師過于樂觀地估計了市場。
瑞信集團(tuán)曾在5月下調(diào)了中國企業(yè)盈利預(yù)期9個百分點。報告指出，預(yù)測MSCI中國指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)每股收益率分別上升17%和13%，和早先29%的預(yù)期相比，下降源于早先的盈利預(yù)測沒有考慮到政策收緊以及歐債危機的影響。
最近熱議的工資上漲帶動勞動力成本上升，也是影響市場走向的因素之一。
德意志銀行分析報告顯示，中國大部分省市在近幾個星期內(nèi)將提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)20%左右，可預(yù)見到勞動力成本將迅速增加。預(yù)計勞動力密集型產(chǎn)業(yè)10%的工資增長將推高消費物價通脹0.4個百分點。
在最新一份致客戶的研究報告中，德意志銀行首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，一些投資者緊張地認(rèn)為快速上漲的勞動力成本將帶來價格壓力，使中國經(jīng)濟(jì)降溫。這種工資上漲強于預(yù)期的趨勢將加劇一些市場人士對未來數(shù)月滯脹發(fā)生的恐懼。
美林銀行最新全球市場調(diào)查報告也指出，市場可能低估了勞動力成本上升對公司資金投入所產(chǎn)生的負(fù)面影響。建議投資者減少持有投資導(dǎo)向帶動的板塊，尤其是水泥 、鋼鐵和有色金屬企業(yè)。
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