繼上周3個月期央票中標收益率上漲之后，本周再次上漲4.04個基點，而本周二1年期央票利率則繼續維持不變。市場各方據此普遍認為，在接下來的一段時間內，貨幣政策在繼續維穩的同時，將加強短期流動性的管理，調整短期資金回籠結構，以緩解貨幣市場資金面緊張的狀況。昨日股市對央行釋放的信號給予了正面理解。
央行昨日在公開市場采用利率招標方式發行50億元人民幣3個月期央票，發行量較上周減少近兩成，創10個月以來的該品種央票發行量新低。發行結果顯示，該期央票繼上周意外上漲4.04個基點后，本期再次上漲4.04個基點至1.4896%。
中國銀行分析師石磊稱，貨幣市場利率的明顯波動已經表現出銀行間市場流動性處于由寬松到緊張的臨界水平。整體上看，這與央行近期“加強流動性管理”的政策取向相一致，同時也受到短期資本流動的影響。
昨日貨幣市場3個月期央票買賣報價為1.5973%/1.5455%，1年期品種為2.0091%/1.9600%。
業界專家認為，3個月期央票中標收益率連續上漲表明在經濟增長憂慮加重的背景下，央行在資金回籠的期限結構選擇上將更加注重短期工具，未來3個月期央票將會受到重用。
鑒于當前貨幣市場的形勢，多家銀行第二次主動上調了超短期理財產品的收益。如工商銀行就將無固定期限超短期人民幣理財產品預期年化收益率從1.40%提高到1.45%；華夏銀行一款一年期產品收益率也提高到4%，遠高于同期銀行存款2.25%。據了解，這類短期理財產品的投資方向多為國債、金融債、央票、貨幣市場基金等。
數據顯示，本周到期央票和正回購總額為1800億元，而央行本周二發行了300億元1年期票據，據此推算，本周央行將通過公開市場凈投放資金1450億元。央行上周通過公開市場凈回籠資金510億元。此外，央行已連續數周沒有進行正回購操作。
分析人士稱，央行本周公開市場凈投放應能在源頭上緩解一下流動性緊張的局面，對增加3個月期央票需求會有所幫助?，F在只要1年期央票利率按兵不動，就不會強化貨幣政策進一步緊縮的預期。
市場人士表示，昨日上證指數在慣性下挫之后開始拉升的時點與3個月期央票發行結果公布的時間一致，都在10點左右，這表明市場各方對未來一段時間內貨幣政策維穩形成了統一看法。
一家股份制商業銀行的交易員稱，3個月期央票收益率連續兩周上調的目的就是吸引機構來增加該期品種的配置，同時，貨幣市場回購利率大幅走高，也反映出目前資金面確實比較緊張。3年期和1年期央票的資金鎖定期間較長，在當前經濟形勢有較多不確定性的時候，央行增強短期資金回籠工具的利用，可以讓未來的貨幣政策空間更為靈活。她預計，3個月之后，國內外經濟形勢就會趨于明朗。
石磊也認為，不確定的內外部環境已經使得中國宏觀調控處于暫停緊縮的狀態，而轉為觀望，貨幣政策也不例外。1年期央票發行收益率維持穩定，表明了貨幣政策的維穩意圖。他強調，現在還不能判斷貨幣政策將在下半年放松，但至少央行在下半年連續多次提高存貸款利率的可能性較低。
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