大行融資
“A股籌集一點H股多解決一點”
除建設銀行外，四大行領軍的銀行再融資路徑基本水落石出。
“尤其是對資本市場影響較大的四大行的再融資方案，都依靠A+H兩個市場來解決資本補充。這將大大降低對A股市場的影響。”某分析人士指出。
中國銀行率先公布了再融資計劃，中國銀行董事長肖鋼此前表示，中國銀行將在A股市場發行400億元可轉債，并可能在H股市場按照20%的比例配股再融資。之后，工商銀行公布的再融資方案如出一轍，即A股市場可轉債不超過250億元，H股增發不超H股股本20%。
如果比照之前招行已實施的配股價格以及歷史經驗看，一般配股價確定為H股市價的對折，這樣工行和中行的再融資的總體規模為1300億元。加上交行公布的A+H股配售不超過420億，三大行的再融資規模為1700億元。
截至目前，工、中、建、交四大國有上市商業銀行中，只有建行的再融資方案依舊懸而未決。建設銀行行長張建國在2009年業績發布會上表示，建行再融資方案總體成熟，計劃今年將在A+H兩市實施再融資，目前方案正在調整之中。
該行副行長龐秀生在香港透露，在董事會審議通過的建行《中國建設銀行股份有限公司中期資本管理規劃》中，建設銀行未來5年資本充足率達到11.5%，核心資本充足率9.4%以上。為了滿足建行未來業務發展需要，建行或許在今冬明春將會開啟股本市場融資。
不過，分析人士稱，隨著其他國有大型商業銀行公布再融資方案，建行一定會按照“A股籌集一點、H股解決一點”這一高層確定的基調完成融資計劃。如果按照11.5%來計算建行的資金缺口，大約需要募資近800億元，來滿足未來2-3年的業務擴張。
而據媒體報道，建行初步確定的再融資方案為，擬在A股市場非公開定向增發融資450億元，同時在H股市場閃電配售融資300億元。
對于市場更為關注的農行IPO事宜，相關人士表示，農行的上市方案已經得到監管部門和央行的批準。“今年上市沒有問題。”預計農行會采取A+H的方式上市，總的融資額大概在300億美元，折合人民幣2000億元，但如何在H股和A股之間分配融資的比例尚未最后確定。
湘財證券認為，大行融資的方案充分考慮了再融資對A股二級市場的沖擊，因此大行優先選擇發債方式融資，并且股權融資的大頭放在H股市場進行。此外，從交行宣布融資方案開始，市場對銀行融資相關消息的負面反應逐漸淡化。這既是對前期反應過度的修正，也是對大行融資方式的認可。
匯金社保有望參與
按照監管機構對大行融資“老股東增加一點”的要求，作為幾大國有銀行的主要股東匯金、財政部以及社保基金將會“依令而行”。分析人士指出，匯金和財政部作為大行的最大股東，在大行融資過程中將會積極參與，來保證融資的順利完成。
在3月30日舉行的年報業績發布會上，建設銀行行長張建國一句再融資方案“我說了都不算”引發猜想。據了解，問題的關鍵在于匯金這一建行主要大股東意愿不明。
作為幾大商業銀行的大股東，匯金的態度成為商業銀行再融資方案最終獲得通過的關鍵。建行人士透露，本來建行有望在董事會的討論中對再融資議案形成決議，但是正是因為匯金沒有給予明確的表態議案被臨時撤銷。
據介紹，和其他大行再融資不同，建行的再融資方案通過需要得到匯金的明確承諾，而彼時匯金尚未收到國務院對匯金參與建行再融資的批示，所以面對媒體對建行再融資方案姍姍來遲的質疑，建行董事長郭樹清則以“事緩則圓”的表態來答復，同時更強調匯金將支持建行的再融資方案。
有人士指出，對于目前物美價廉的商業銀行，匯金有何道理拒之門外？對于之前匯金放棄認購中行的可轉債的傳聞，中央財經大學銀行研究中心主任郭田勇認為，主要還是匯金的資金不足。匯金從銀行分紅的錢也比較多，但如果去參與配售，可能它投到中行的錢比這幾年從中行分的紅還要多，而匯金業績壓力也比較大。
面對匯金的“無米下鍋”，已經有消息稱，日前中投建議國家再向匯金注資500億美元，并已上報國務院。據初步估算，若匯金參與銀行再融資，最少需要約150億美元，但考慮到不僅不減少持股，還應參與更多增發，故希望能獲注資500億美元。
大手筆買進、長期持有，無疑是社保基金吸引國有商業銀行的兩大魅力所在。
“不進行再融資，資本充足率可能不夠；進行再融資，資本市場承受力又可能不足。”近日全國社保基金理事會理事長戴相龍表示，如果國內其他金融機構還將增資或者擴股，社保基金可以在考慮投資比例和投資價值的前提下參與今年三大行的再融資。
根據國務院的規定，社保基金可以將投資資本金的10%投向股權基金，20%投向工商企業。截至去年末，社保基金對實業投資的比例為20.54%。目前，社保基金管理的總資產達到7765億元。戴相龍還透露，社保基金規模目標是到2015年時爭取達到2萬億元。這意味著未來社保基金可用于投資的金額將大幅提升。
對此，專家認為，目前我國銀行股仍處于十幾倍市盈率的水平，估值水平比較低，盈利情況也非常好，對于社保基金來說是一個相對合適的標的物。與此同時，社保基金參與銀行再融資，給市場帶來了信心，能夠消除銀行再融資給市場帶來的心理恐慌。
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