最近以來(lái)，包括摩根士丹利、摩根大通以及野村證券等在內(nèi)的國(guó)際大行紛紛預(yù)計(jì)，中國(guó)人民銀行在今年二季度加息的可能性較大。在貨幣政策收緊預(yù)期等因素影響下，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了資金連續(xù)流出的現(xiàn)象，僅在12日滬深兩市合計(jì)凈流出資金達(dá)60多億元，其中地產(chǎn)和銀行兩大板塊為最大空頭。
12日，野村證券發(fā)布報(bào)告稱，在不收緊公共投資的情況下緊縮信貸可能會(huì)阻礙中國(guó)的低通脹型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。“我們將中國(guó)人民銀行的首次加息(27個(gè)基點(diǎn))時(shí)間從3月份推遲至5月份。預(yù)期從現(xiàn)在到2011年底的每個(gè)季度各加息27個(gè)基點(diǎn)。”野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春如此判斷。
野村證券表示，在2010年前兩個(gè)月，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張。工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)從2009年12月份的年同比18.5%加速至20.7%，而名義零售增速則從17.5%加快至17.9%。盡管城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資(名義)增速?gòu)?009年的30.5%放緩至26.6%，但仍然非常強(qiáng)勁。特別是，雖然中央政府要求嚴(yán)格控制新項(xiàng)目的上馬，但1至2月的新開(kāi)工城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的數(shù)量較一年前幾乎沒(méi)有變化。與此同時(shí)，這些項(xiàng)目的計(jì)劃投資總額年同比增長(zhǎng)了42.8%，表明新項(xiàng)目規(guī)模甚至比去年更大，最有可能是需建設(shè)多年的基建項(xiàng)目。公共投資熱潮顯然仍在繼續(xù)，這或會(huì)帶來(lái)對(duì)貸款和原材料的剛性需求。
野村證券稱，在我們看來(lái)，在不收緊公共投資的情況下緊縮流動(dòng)性可能會(huì)非常危險(xiǎn)，因此預(yù)期中央政府會(huì)出臺(tái)更具體的措施來(lái)控制新公共項(xiàng)目的上馬，但應(yīng)該會(huì)在6月份前后放松對(duì)貸款額度的控制。預(yù)期今年新增貸款達(dá)到10萬(wàn)億元，而政府的目標(biāo)是7.5萬(wàn)億元。同時(shí)，預(yù)期2010年二季度到2011年四季度之間每季會(huì)加息27基點(diǎn)，2011年底之前三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率各50個(gè)基點(diǎn)。
摩根大通中國(guó)證券和大宗商品主席李晶則表示，預(yù)計(jì)今年二季度可能加息，并上調(diào)準(zhǔn)備金率。她說(shuō)，因?yàn)閺慕衲甑浆F(xiàn)在，銀行存款準(zhǔn)備金已經(jīng)加了兩次了，另外從二季度開(kāi)始，人民幣可能會(huì)面臨小幅度的升值，所以政府還是要慢慢收緊整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性。不過(guò)，這些只是對(duì)房地產(chǎn)或者一些資產(chǎn)市場(chǎng)有小的影響。
李晶對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)比較樂(lè)觀，認(rèn)為今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能會(huì)超過(guò)9.5%，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)投資以及個(gè)人和政府的消費(fèi)增長(zhǎng)還是很快的，并且今年的出口應(yīng)該從去年的負(fù)增長(zhǎng)中轉(zhuǎn)正，這些都對(duì)G D P有拉動(dòng)作用。她認(rèn)為今年的CPI將會(huì)在3%至4%之間，特別是在即將到來(lái)的幾個(gè)月，CPI上行的可能性很大。
摩根士丹利中國(guó)策略師婁剛近日也在媒體會(huì)上表示，中國(guó)央行可能在4月份啟動(dòng)加息，以避免實(shí)際利率水平為負(fù)的狀況；但真正意義上的緊縮并不在于加息，而是信貸額度控制。
婁剛認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)取決于資金和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況。今年貨幣政策的收緊是相對(duì)的，與往年相比還是相當(dāng)寬松的。而上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也會(huì)保持較快的速度，所以市場(chǎng)的整體環(huán)境不錯(cuò)，對(duì)未來(lái)走勢(shì)依然看多。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，深證成指以-8.80%的漲幅淪為全球股市漲幅排行榜倒數(shù)第一；上證綜指一季度上漲-5.13%，排名倒數(shù)第二。整個(gè)大中華區(qū)，包括中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣的股市表現(xiàn)為全球最差。
摩根大通最新發(fā)布的報(bào)告說(shuō)，導(dǎo)致中國(guó)股市一季度表現(xiàn)不佳的主要原因是貨幣政策收緊和通貨膨脹預(yù)期。與去年同期相比，中國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行1至3月份新增發(fā)放貸款大幅減少 。 而2月 份 居 民 消 費(fèi) 價(jià) 格 指 數(shù)(C PI)漲幅超出預(yù)期也增加了中國(guó)央行加息的可能性?！霸谝患径缺憩F(xiàn)明顯落后于其他國(guó)家之后，中國(guó)大陸股票市場(chǎng)有望在今年4月和5月份迎來(lái)一波上漲。”報(bào)告中如此表示。 記者 張漢青
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