一季度A股并未迎來熱議已久的風格轉換。一方面,在貨幣政策調控退出的預期下,以銀行、石化為代表的大盤藍籌股表現持續低迷,而受“調結構”政策刺激的區域板塊等概念股則繼續“高歌猛進”。受此影響,不同投資風格的基金業績在一季度也呈現一定差異,藍籌風格基金表現平平,主題投資風格的基金則相對搶眼。由此,投資人應如何擇“基”?
主題基金大行其道
操作靈活的主題型基金無疑是一季度的大贏家。
根據晨星統計,截至3月31日,在79只激進配置型基金中,嘉實主題凈值增長率8.37%,緊隨其后的是華夏策略與華夏大盤基金,上述三只基金均有超過7%的正收益。在標準混合型基金中,嘉實增長凈值增長率為4.40%,緊隨其后的中郵核心優勢也取得了4.17%的正收益。
一季度冠軍嘉實主題一季度表現出色的原因是,提前布局新疆主題和新能源主題。像新疆主題中的青松建化,新能源主題中的許繼電氣、榮信股份都是鄒唯的重倉股。
實際上,早在2009年四季度嘉實主題就完成了這些主題的提前布局,鄒唯對此的解釋是,越是在市場流動性匱乏、缺乏系統性機會時,資金就越會向業績或政策確定的板塊集中。當年初投資者普遍預期的跨年度行情沒有如期而至的時候,很多基金經理才棄大投小,涌入區域板塊,鄒唯因此賺個盆滿缽滿。
藍籌基金有點“衰”
與此同時,偏愛藍籌的基金則遭遇了挫折。
來自WIND資訊的統計數據顯示,截至3月31日,按照復權單位凈值增長率計算,244只開放式股票型基金今年以來整體下挫,平均跌幅達到3.57%。
其中,博時超大盤ETF漲幅排名在上述基金中名列倒數第3位,博時超大盤ETF聯接則是倒數第5位,而博時裕福滬深300同期排名也在200名之后。
同樣的,交銀180治理ETF聯接基金排在第178位,交銀180治理ETF排在第200位,而另外3只股票基金排名均在200名以外。其中,交銀精選排在第243位,列在上述基金的倒數第二位,而交銀藍籌、交銀成長排在均在210位以后。
更應關注長期業績
雖然主題基金一季度以來表現出色,但是不少業內著名研究人士卻給出了另類的解讀。
“除了關注長期業績穩健的基金品種,投資人在選擇基金時更重要的是考慮與自身的風險承受能力相匹配。”銀河證券基金研究中心王群航認為。相對來說,大盤風格基金重點關注安全邊際較高的藍籌股,更適合穩健型的長線投資者。
“短期業績并不具有代表性,投資者要多關注基金3年甚至更長時間內的表現。”東北證券研究所基金研究員馮劍指出。
“基金評級體系的最大特點是以持續、穩健回報為主,尤其關注那些業績長期優異的基金及團隊。”理柏基金評級機構營運執行官艾克思也強調。的確,同類基金業績短期排名或許有天壤之別,但絕對收益差異一般不會很大,一只基金能否為投資人帶來持續穩健的回報,中長期業績表現更具說服力。
藍籌基金或后續發力
從目前市場來看,中小企業板的市盈率已達42倍,雖然近期仍然表現較強,但個股高企的股價以及連續的上漲已積累了較高的二級市場風險,也有業內人士提醒投資人不要忘記當年美國科技股泡沫的教訓,2000年科技股板塊納斯達克指標從3000點跌到1000點,投資者損失慘重,對實體經濟也造成一定打擊。
雖然目前主題投資依然盛行,但是藍籌股的價值優勢和估值優勢正在獲得市場關注。交銀施羅德基金認為,2010年風格輪換還會存在,大盤股的機會在于被市場過分壓制的階段性機會。
博時基金也表示,移動互聯、新技術、新材料相關的公司中會涌現出一些優秀的有生命力的公司,而股價上卻可能已經透支。而那些盈利無法支撐的純概念股存在更大的下跌風險。未來表現更好的股票可能集中于估值水平處于洼地而盈利增長相對穩定的行業,以及基本面具備防御特性同時估值水平也不高的行業。(賈肖明)
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