保本且收益可隨基準(zhǔn)利率浮動(dòng)
CPI漲幅回升，儲(chǔ)蓄可能只能帶來(lái)“負(fù)利率”，偏愛(ài)穩(wěn)定收益的投資者不妨將目光投向基金市場(chǎng)時(shí)興的分級(jí)基金產(chǎn)品。
分級(jí)基金產(chǎn)品中，一些固定收益類(lèi)份額投資風(fēng)險(xiǎn)低且收益會(huì)隨基準(zhǔn)利率浮動(dòng)，年收益遠(yuǎn)超一年期定期存款利率。而目前已經(jīng)處于升息通道之中，這類(lèi)分級(jí)份額的收益表現(xiàn)也會(huì)隨著基準(zhǔn)利率而上升。
類(lèi)浮息債型：年收益遠(yuǎn)超一年定存
目前在發(fā)的分級(jí)基金有3只，加上此前成立的4只，分級(jí)基金的總數(shù)達(dá)7只。
這些分級(jí)基金中部分產(chǎn)品的低風(fēng)險(xiǎn)份額部分不參與基金整體的超額收益分配，但在保本的特性下，約定的年基準(zhǔn)收益率將隨著1年期同期銀行定期存款利率的漲跌而相應(yīng)漲跌，類(lèi)似浮息債。如銀華穩(wěn)進(jìn)為銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金的固定收益類(lèi)份額，約定年基準(zhǔn)收益率為“1年期同期銀行定期存款利率(稅后)+3%”，按照當(dāng)前的利率水平，銀華穩(wěn)進(jìn)持有人每年可獲得5.25%的年收益率。
雙禧A則為國(guó)聯(lián)安雙禧中證100分級(jí)基金的固定收益類(lèi)份額，約定將獲取“一年期定存+3.5%”的收益，按照目前的利率水平，可以獲取5.75%的年固定收益。
有“類(lèi)浮息債”特征的分級(jí)產(chǎn)品，收益分配周期并不相同，會(huì)對(duì)收益產(chǎn)生影響。
零息可轉(zhuǎn)債型：下有“安全墊”上不封頂
部分分級(jí)基金則引入了可轉(zhuǎn)債的概念。例如，根據(jù)基金合同，基金成立后，興業(yè)合潤(rùn)將按照4：6的比例分成合潤(rùn)A份額與合潤(rùn)B份額。當(dāng)興業(yè)合潤(rùn)的基金份額凈值低于或等于1.21元時(shí)，合潤(rùn)A份額獲得其份額期初凈值(1.00元/份)，而合潤(rùn)B份額獲得剩余收益或承擔(dān)其余損失；當(dāng)合潤(rùn)基金份額凈值高于1.21元之后，合潤(rùn)A“債轉(zhuǎn)股”，與合潤(rùn)B份額與合潤(rùn)基金份額享有同等的份額凈值增長(zhǎng)率。
而當(dāng)合潤(rùn)分級(jí)基金份額凈值不高于0.5元時(shí)，就啟動(dòng)觸發(fā)機(jī)制，運(yùn)作期將提前結(jié)束，在市場(chǎng)不出現(xiàn)極短情況以及無(wú)多只重倉(cāng)股長(zhǎng)期停牌出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的背景下，0.5元臨界點(diǎn)的設(shè)置基本保障合潤(rùn)A的期初凈值(1.00元/份)，基本上等同于一只保本基金。
在場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)入合潤(rùn)A時(shí)，需考慮場(chǎng)內(nèi)價(jià)格的折溢價(jià)因素，國(guó)金證券對(duì)于合潤(rùn)A給予-3%～8%的折溢價(jià)率波動(dòng)區(qū)間。
穩(wěn)健收益型：可分享基金整體超額收益
一些分級(jí)基金的低風(fēng)險(xiǎn)份額則可在獲得相對(duì)穩(wěn)健收益的情況下分享基金整體的超額收益。
如長(zhǎng)盛同慶是約定每年5.6%的單利加上超額收益率。根據(jù)招商證券研究員測(cè)算的同慶A到期收益，若以當(dāng)前價(jià)格買(mǎi)入同慶A，并持有到期，假設(shè)母基金收益率與相應(yīng)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)一致，在不同的指數(shù)漲跌幅下可以估算期末基金凈值，交易費(fèi)用和沖擊成本忽略不計(jì)，進(jìn)而測(cè)算持有到期的期間收益率。只要市場(chǎng)跌幅不超過(guò)82%，同慶A持有到期都將獲得4.51%的年化固定收益；市場(chǎng)下跌不超過(guò)88%時(shí)仍可保本；若市場(chǎng)漲幅超過(guò)70%，還可獲得超額收益。
招商證券研究員認(rèn)為，同慶A當(dāng)前價(jià)格具備一定優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)健型投資者可以關(guān)注。估值優(yōu)先的收益略高于同慶A，而風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于同慶A。(吳倩)
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