對于2010年的政策環境與市場趨勢，國投瑞銀滬深300金融地產指數基金擬任基金經理馬少章指出，2010年開始刺激政策將逐步正常化，政策退出的節奏和力度會充分考慮實體經濟的承受能力，經濟處于V型反轉后的鞏固階段。比較而言，2010年一季度的信貸政策偏緊。
市場到了選擇方向時
與此對應，馬少章判斷，2010年股市波動趨勢可能呈現如下格局：一季度振蕩下行、二季度振蕩筑底，下半年在政策偏寬松、業績快速增長的支撐下振蕩上行。
新華基金則表示，對于市場振蕩上行趨勢的判斷仍沒有改變。隨著近期經濟形勢的向好，政策退出節奏仍繼續影響股市走向。不過，近期市場振幅已經越來越小，市場已經到了該選擇突破方向的時候了。
對于市場討論已久的大小盤風格轉換問題，馬少章指出，風格轉換的背后是行業轉換，大小盤只是表現形式，行業屬性才是根本。小盤背后是消費、科技和重組股，大盤背后是金融地產和能源、材料等周期股。大小盤風格成功轉換，需要另外一些誘發條件：一是兩類風格的估值水平或風險收益比的差異達到一定程度；二是大盤股上漲需要政策、經濟環境或超預期業績增長等基本面的配合。
馬少章說，2009年4季度至今，市場風格未能成功切換，主要原因在于市場正處于刺激政策退出期，金融地產等周期股對刺激政策退出比較敏感，也就是政策環境不配合。
但是，展望未來，央行已經連續兩次上調存款準備金率，二季度將是政策由緊轉松的過渡期，而且金融地產等大盤股已經充分消化了政策壓力，在融資融券和股指期貨正式推出的背景下，二季度風格成功切換的可能性較大。
金融地產股調整充分
國投瑞銀基金總經理助理鄧航表示，2009年8月至2010年2月間，在刺激政策正常化預期及退出措施出臺的影響下，投資者提前調整資產配置和持倉結構，金融地產股調整得比較充分，目前正處于歷史較低水平，估值已具有非常高的安全邊際。
二三線城市
延續房地產景氣
對于投資者普遍擔憂的房地產板塊，馬少章認為，一線城市房地產市場的驅動力以居民住房消費升級轉向房地產投資主導，一線城市房地產市場正失去行業代表性，二三線城市正接力一線城市延續行業景氣。
馬少章分析稱，做出這一判斷有三個理由：首先，一線城市成交面積占全國總成交面積的比重已從2004年的21%下降到2009年的11%，成交金額占比也從2004年的42%大幅下降至2009年的27%。其次，一線城市人口僅僅占全國城鎮人口3.2%，而二三線城市人口占全國城鎮人口的80%。第三，目前二三線城市仍處于自主和改善需求釋放階段，投資占比很低，價格相對合理。
截至3月10日，滬深兩市34家公布年報的房地產公司，幾乎都提出要加大二三線城市的投資力度，二三線城市房地產市場仍有很大空間。 (吳倩)
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