新年第一周A股的“綠肥紅瘦”，顯然出乎大多數基金經理的預料，這讓他們在落子布局上，小心謹慎起來。在趨勢短期難以明朗的情況下，基金經理們的操作更多地圍繞著近期政策指揮棒波動，一些去年因政策刺激而炙手可熱的行業如房地產等，由于政策變動逐步淡出基金視野，受益于經濟復蘇的消費等板塊則成為基金投資新寵。
一位投資總監對此表示，由于通脹可能比預期來得要快，今年政策的變數陡增，基金的操作頻率有可能因此加大，除了部分必配的大盤藍籌股外，普通的重倉股可能會出現較大的變更。
兩大車輪爆胎
在去年的政策刺激行業中，房地產和汽車首當其沖，其政策刺激效果之大，令業內吃驚。基金們也蜂擁而至，重倉這兩大板塊，房地產和汽車行業成為支撐基金業績大幅前行的兩大車輪。但隨著房地產新一輪調控初露端倪，以及汽車購置稅優惠力度減弱，基金們又開始大踏步撤退，這導致這兩大車輪爆胎，兩類個股近期跌幅巨大。
房地產板塊率先跳水。從去年12月8日至今年1月8日，短短一個月內，地產指數跌幅達到17.8%，而同期滬深300指數僅下跌5.1%。個股方面，基金扎堆的地產“四朵金花”中，跌幅最深的招商地產一月間下跌了26.9%，跌幅最小的萬科A也下跌了16.3%。值得關注的是，在三季度，由于基金們對房地產前景產生分歧，導致三季報許多地產股的十大流通股東中，基金面孔大幅度變更。那些地產股新的重倉者，顯然將會為這筆投資損失買單。
對此，一位基金經理向中國證券報記者表示，早在去年8月初，他就大幅降低房地產行業的配置。“當時，地產股已經開始走下坡路，政策的風險也開始顯現。那時候沖進去的資金，在當前背景下，想要出來并不容易。”該基金經理表示，“房地產行業受政策的影響很大，而房地產股受到的影響則會呈倍數上升。很顯然，中央調控決心已定，大家都會回避這類投資風險。”
而在汽車購置稅優惠力度減弱后，汽車股也紛紛下跌。其中，基金重倉力度最大的上海汽車，上周連續拉出四根陰線，累計跌幅達到14.8%，成交量也有所放大。一汽轎車、江鈴汽車等其他基金重倉股也幾乎走出了同樣的走勢。有分析師認為，去年汽車業的火爆在一定程度上透支了未來的車市行情，而購置稅優惠幅度的降低，有可能削弱消費者的購車熱情，汽車股去年業績飆升的狀況不具有持續性。
事實上，除了房地產和汽車外，其他政策刺激引發飆漲的板塊也在逐漸降溫。以家電板塊為例，在一輪熱炒過后，業內開始反思該類行業的真實成長空間，這也導致家電類個股上周紛紛下跌，如基金重倉的青島海爾一周跌幅達到11.66%。與此同時，一些消費類個股得到了基金的青睞，包括酒類、飲料、百貨等近期都不同程度地獲得了基金的增倉。
藍籌股冬去春來
除了前述板塊外，由于市場對股指期貨的預期一度削弱，導致中國石化等大盤藍籌股坐了一趟過山車。上周該類個股的持續下跌，導致指數一度重挫，并引發了投資者對市場前景的擔憂。但隨著上周末股指期貨試點獲批消息正式公布，這個現象將會出現逆轉。
某基金公司研究總監認為，股指期貨推出的長期效果有待觀察，但就短期而言，這個消息的公布會對大盤藍籌股起到極大刺激作用，尤其是那些權重較大、容易左右指數漲跌的超級大盤股。“可以預計的是，至少在短期內，大盤藍籌股會有不錯的上漲空間，而這些大盤藍籌股都是基金必配的重倉品種，從而對基金凈值起到推波助瀾的作用。”他表示，“投資者此時可以通過購買指數基金或者大盤藍籌基金的方式，參與到這波行情中來。”
股指期貨試點的獲批，也有可能推動市場風格轉換的完成。此前，由于中小盤個股漲幅驚人，大盤藍籌股原地踏步，引發了市場對投資風格轉換至低估值的大盤藍籌股的熱切期盼。但由于缺乏誘因，市場期待中的風格轉換卻是千呼萬喚不出來。業內人士認為，相對于中小盤個股的熱炒，大盤藍籌股已經呈現出明顯的估值優勢，歷來行情至中后半場時，投資挖掘往往會轉向尋找估值洼地。因此，投資風格轉向大盤藍籌只是時間問題，而股指期貨試點的獲批，將會把這個時間大大提前。（李良）
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