2009年黃金市場隨經(jīng)濟復(fù)蘇步伐一路高歌猛進，躍上1000美元大關(guān)的黃金市場繼續(xù)走強。2009年12月3日黃金最高曾漲至1226.52美元/盎司，相比2008年10月24日低點682.47美元/盎司，一年多以來累計大漲約80%；相比1999年8月25日黃金最低點252.10美元/盎司，10年后黃金的最高價是當(dāng)年最低價的4.87倍。
當(dāng)全球經(jīng)濟從衰退中復(fù)蘇，2010年金價能否“一飛沖天”？
“避險+保值”2009黃金騎上金牛背
2009年，當(dāng)全球各國央行將全年目標(biāo)鎖定在刺激經(jīng)濟增長、避免衰退時，也無意間啟動了黃金價格快速上漲的“按鈕”。受全球經(jīng)濟企穩(wěn)引發(fā)通脹預(yù)期上升、美元疲軟以及投機資金涌入等因素影響，黃金2009年備受追捧。
2009金價一路高歌猛進
黃金和美元長期呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，以美元計價的黃金通常隨著美元上漲而下跌。但是今年一季度，兩者卻同時走強，并且于2月20日最高收報1005.25美元/盎司，創(chuàng)下自2008年3月后的第二次破千記錄和11個月新高。此后黃金進入長達6個多月的高位震蕩盤整期，最低觸及865.19美元/盎司。
今年9月初，國際現(xiàn)貨金最終突破大三角整理區(qū)間，呈現(xiàn)拋物線式上漲。不但在9、10月傳統(tǒng)的消費旺季站穩(wěn)千元大關(guān)，且這一趨勢在11月得以延續(xù)。雖然月末受迪拜債務(wù)危機影響大幅跳水，但隨后很快反彈，放量大漲同期表現(xiàn)遠超過白銀、銅和原油等其他大宗商品。
金價一路高歌猛進，并且于12月1日出人意料地突破1200美元關(guān)口，空頭紛紛割肉離場，間隔一天之后，12月3日金價開始回調(diào)，上演了“空頭不死，漲勢不止”的一幕。但受美元指數(shù)突然連續(xù)上漲影響，近期黃金價格承壓振蕩下行，截至12月24日收盤，倫敦金暫報1105.45美元/盎司。
美元貶值主導(dǎo)金價走勢
G20會議中，美國明確地提出了“動用一切手段救市”的方針，實行量化寬松的貨幣政策，在未來幾年中，美國將向市場投入8.5萬億美元。引來各國紛紛效仿，英國、日本、瑞士等也緊隨其后。
中金公司分析員劉奧琳認(rèn)為，2009年3月至10月下旬，金價升幅和美元跌幅基本持平，均在16%左右的水平，而同期以歐元和英鎊計價的黃金未見上漲，顯示美元貶值曾是金價大幅飆升的主要驅(qū)動力。
申銀萬國期貨首席分析師張敏杰認(rèn)為，美元不斷走弱，一方面是美國大量印美元的必然結(jié)果，另一方面也是美國政府刺激國內(nèi)經(jīng)濟的重要手段。“美元貶值增強了美國商品的市場競爭力；同時，美元資產(chǎn)貶值還能吸引全球資金到美國來投資，從而刺激美股上揚。”
中金公司近期宏觀報告指出，盡管美國財長蓋特納對外重申支持強勢美元政策，然而實體經(jīng)濟的最新發(fā)展顯示消費信心意外滑落、2009全年財政赤字創(chuàng)新高、失業(yè)率仍面臨上升壓力、貿(mào)易赤字重又?jǐn)U大，表明美國近期并不存在實施強勢美元政策的條件。
套息資金涌入推波助瀾
申銀萬國期貨首席分析師張敏杰認(rèn)為，目前美國實行的零利率政策，使美元替代日元成為套息貨幣，大批息差套利資金流入包括黃金在內(nèi)的大宗商品，新興市場股市和債市都成了資金流向的主要目標(biāo)。這種套利交易將在美聯(lián)儲收緊流動性和加息前持續(xù)。
中金公司分析師劉奧琳指出，在短期內(nèi)，投資者和央行對黃金投資熱情不減，投機資金難有大幅撤離的誘因，因而金價可能仍有溫和上升的空間。
種種跡象顯示，在金價飆升的背后，投機資金大舉涌入正起著推波助瀾的作用。美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告顯示，COMEX期金凈多持倉今年以來由17萬手攀升至約25萬手，顯著高于2007年以來15萬手的平均值，其中商業(yè)性持倉多頭占比維持在50%以上，顯示機構(gòu)投資者對金價強烈看多。
與此同時，全球最大的黃金ETFSPDR的持倉量今年進入快速發(fā)展期，2月份一個月猛增22%，對當(dāng)月金價再度破千功不可沒。4月以來，隨著金價高位震蕩，ETF增倉速度雖然有所放緩，但持倉量仍在高位整固。截至12月6日當(dāng)周，SPDR的持倉總量1129.97噸，較年初大幅增加349.76噸（即44.8％）。
東證期貨宏觀分析師陸兼勤認(rèn)為，上半年股市和銅等大宗商品反彈均超過50％以上，由于經(jīng)濟復(fù)蘇不明朗，加上對通脹風(fēng)險的擔(dān)憂，一部分追求保值和短期利潤的資金，開始將資產(chǎn)配置向具有避險、保值特性的黃金傾斜。投資資金涌入帶動黃金實物需求，進而導(dǎo)致礦商套保頭寸的削減，是下半年金價上漲的重要原因。
供需矛盾構(gòu)成重要支撐
黃金作為稀有金屬，目前全世界探明儲量約為4.9萬噸，但生產(chǎn)量一直呈現(xiàn)下降趨勢。以南非為例，該國近十年來產(chǎn)量已經(jīng)下降一半，全球第一大產(chǎn)金國地位2007年被中國取代。在美國、加拿大和澳大利亞，金礦的品級已經(jīng)從1950年的每噸12克降到了每噸3克，10年來勘探預(yù)算已經(jīng)漲了2倍。
世界黃金協(xié)會（WGC）公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度，各國央行出現(xiàn)9年以來首次凈買入，凈買入總量為14噸，而去年同期凈賣出69噸。今年第三季度各國央行連續(xù)第二個季度凈買入黃金，買入總量15噸，而去年同期凈賣出77噸。
截至今年7月，央行售金協(xié)議（CBGA）框架內(nèi)共出售黃金140噸，遠低于500噸的上限。而近日，央行售金協(xié)議又將每年售金的上限由500噸降低至400噸，顯示各國央行惜售情緒明顯，而黃金的供應(yīng)也因此出現(xiàn)減少。
美林證券預(yù)計，2009年和2010年，全球黃金儲備的增長量大約分別為2350噸和2300噸，相當(dāng)于每年的礦山開采總量，占當(dāng)前全球地表黃金儲備的1.5%。
海通期貨黃金分析師李子婧認(rèn)為，一面是包括新興市場在內(nèi)的官方儲備需求的大增，一面是黃金產(chǎn)量的減少，意味著黃金的供需缺口正在拉大，將對金價形成重要的支撐。（印崢嶸）
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