低碳經濟概念五大板塊全攻略
獲定新興產業龍頭，后續機會仍待挖掘
國務院總理溫家寶3日上午在人民大會堂向首都科技界發表了題為《讓科技引領中國可持續發展》的講話。溫家寶強調，要高度重視新能源產業發展，創新發展可再生能源技術、節能減排技術、清潔煤技術及核能技術，大力推進節能環保和資源循環利用，加快構建以低碳排放為特征的工業、建筑、交通體系。要努力走在全球新能源汽車發展的前列，盡快確定新能源汽車的技術路線和市場推進措施，推動中國汽車工業跨越發展。
低碳能源供應技術，主要包括可再生能源、核能、碳捕獲與封存(CCS)等，低碳交通運輸技術包括電動汽車、氫燃料電池汽車、高效的生物燃料等，工業節能技術包括工業動力系統等，建筑節能技術包括提高建筑物和電器的效能、熱泵等。中國低碳技術循序突破，近期國家重點發展的領域，包括清潔煤技術、新能源汽車、智能電網、新能源規模發電等。
搶占世界低碳經濟發展的制高點，低碳中國正在崛起。我們給予低碳經濟"推薦"的投資評級。建議從政策制度、研發實力與核心技術、綜合業績水平等3個標準，來考察低碳不同細分行業、上市公司的投資價值。
重點推薦的行業有：新能源汽車、智能電網、核電、風能、太陽能光伏發電、建筑節能、工業節能等低碳子行業。
重點推薦的公司包括：上海汽車、東方電氣、金風科技、海螺型材、天威保變、中航三鑫、合肥三洋、中炬高新、中信國安、上海電氣、南玻A、京能熱電、湘電股份、川投能源、拓日新能、航天機電。
新能源汽車
未來25年中國將新增2.7億輛汽車，若電動汽車占乘用車總量的20-30%，那么，中國國內電動汽車市場可達到7000億-1.5萬億人民幣。近期中國重點發展的三種電動汽車的應用方向分別是：混合動力車在商用車和家用轎車領域占主體；蓄電池電動車發展為中國特色，產品覆蓋大宗交通工具、電動自行車、摩托車和微型轎車；燃料電池汽車應用在公共交通領域。
我國在電動客車，尤其是純電動客車的研究上具有較先進的水平，且純電動客車技術世界領先，相對應的也有一批電動客車領域的領軍企業。目前，國內外已有多個廠家涉足電動乘用車的研發和生產，且熱情日漸高漲。
新能源汽車板塊孕育長期投資機會，給予"推薦"的投資評級。新能源汽車整車公司，包括上海汽車、長安汽車、福田汽車等；新能源汽車電池、零配件公司，包括科力遠、同濟科技、風帆股份、中信國安等公司，都具有較強的投資價值，其投資評級為"推薦"。建議回避無實質業績支撐的新能源汽車概念。
智能電網
我國的智能電網建設將分三個階段推進，2009-2010年規劃試點階段，主要是制定發展規劃、技術和管理標準，進行技術和設備研發，特高壓相關企業將顯著受益；2011-2015年開始全面建設階段，特高壓輸電建設仍是重點，以數字化變電站為代表的二次設備將面臨巨大的市場空間；2016年至2020年為引領提升階段，高級調度系統、全數字化變電站成為標準配置，智能電表將全面覆蓋，分布式能源、實用型儲能裝置、電動汽車充電站將在主要城市廣泛應用。
給予行業"推薦"的投資評級。我國智能電網建設的逐步展開，將給國內的電力設備制造企業帶來廣闊的市場空間，受益的企業將涵蓋電網建設的每一個環節，我們給予輸配電設備行業"推薦"的投資評級。重點推薦國電南瑞、思源電氣、科陸電子、特變電工、平高電氣、榮信股份、許繼電氣。
核電
核電成為低碳能源供應的支柱，世界核電快速發展。2006年世界核電發電量約2.7萬億千瓦時，預計2030年將上升到3.8萬億千瓦時。如果以核電代替煤電，可減少18億噸/年的碳排放量。
我國核電裝備制造業已得到較大發展，目前我國30萬KW、60萬KW及百萬千瓦級核電站的國產化率水平分別在90%、70%和50%左右。預計2012、2013年前后，我國百萬千瓦級核電的裝備的自主化率將達到75%以上。我國三大裝備制造基地目前已經改擴建。
核電上市公司選股策略：強者恒強。重點關注具有核心技術、強勢市場地位的東方電氣、上海電氣等上游設備公司。我們看好核電設備，是因為它具有以下幾點競爭優勢：一、政府扶持大優勢，國家產業政策從"適度發展核電"轉變為"加快推進核電發展"，核能裝機容量有巨大提升空間。二、技術優勢，國內技術比較成熟，與國際先進水平基本同步。三、成本優勢。核電發電成本與傳統火電發電成本相差不大，遠遠低于風電、太陽能光伏發電的成本。四、估值優勢，核電上市公司整體業績比較優良，成長確定性較高，目前估值水平較低。五、局部壟斷優勢。
鑒于國家政策積極支持核電的快速發展，作為行業內的優勢群體，核電上市公司無疑會受益頗多。重點關注具有核心技術、強勢市場地位的核電設備上市公司，如上海電氣、東方電氣等，其投資評級為"推薦"。
風電
截止2008年底，全球總裝機容量已超過了1.2億千瓦，可減排1.58億噸二氧化碳。
我國風電發展勢頭迅猛，風電市場的容量日益擴大。國內風電裝機容量連續3年在百萬千瓦級上翻番，2009年上半年國內新增裝機443.98萬千瓦，累計裝機達1659.26萬千瓦。2050年風電可能超過水電，成為中國第二大主力發電電源。
當前國內風電市場的競爭格局表現為：風電制造企業面臨激烈競爭，內資風電設備制造企業的累計市場份額首次超過外資，風電機組制造商4個梯隊迅速成長，海上風電爭奪戰開始打響，風電入網已經成為風電發展的主要瓶頸。
風電設備被列入國家產能過剩和重復建設產業。對重復建設的有效控制，有利于加速風電企業的整合，優勝劣汰，維護目前市場中優質公司的市場地位。2008年全年，有接近1/3的新增風機因為電網接入問題而不能發電。2008年全國風力發電平均利用小時數為1432小時，與規劃的平均利用小時數2200小時相去甚遠。截至2008年底，風電裝機容量只占到全國電力總裝機容量的1.13%，而發電量更是只占區區0.37%。利用程度低是因為成本高：技術、融資，還有智能電網急需建設。
投資策略：技術、規模與業績。我國風電行業處于高速增長期，前景比較光明，孕育長期投資機會。目前風機零部件制造商、風機機組制造商業績成長性會比較明顯，給予"推薦"的投資評級。風電上網問題如得到圓滿解決后，風電場建設、風電運營商會有許多業績上升空間。建議重點關注具有核心技術和競爭優勢的風電上市公司，如金風科技、東方電氣、上海電氣等，其投資評級為"推薦"。
太陽能光伏發電
光伏產業在我國處于起步階段，更多需要政策的扶持。年初至今，我國對于新能源領域中的光伏產業出臺了一系列相關的政策，支持力度之大是從來沒有過的，目前正著手合理調控。《太陽能光電建筑應用財政補助資金管理暫行辦法》明確了補貼額度20元/kw，可以顯著降低光伏上網電價，使其更具有市場競爭力。
多晶硅產能"過剩"是表面現象，實質是受國際金融危機影響，需求大幅下降，顯得供大于求，而不是真正產能的過剩。其離15%的目標還很遠。對產能過剩實施嚴格控制，有利于新能源長期健康發展。
全球光伏行業在經歷金融危機的沖擊后，并沒有出現明顯的增速回落，相反對于原油價格回升到高點的預期，促使世界各國加大對光伏產業的政策支持和經濟補償。我們認為在國外光伏產業景氣度不斷提升的大背景下，對國內的光伏產業將起到明顯帶動作用，尤其是多晶硅的需求預計將逐步回暖。
我們重點看好的上市公司有：岷江水電、川投能源、天威保變、給予"推薦"評級。 (證券時報)
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