投資者押注美債價格長期下跌
《華爾街日報》的文章稱，盡管市場對美債的需求保持穩定，但交易員們仍然不看好長期國債。上周，押注國債價格下跌的期貨投機者與押注國債上漲的投機者比例為2比1。上年同期看漲者多于看跌者。
事實上，由于近日美國公布的經濟數據大多表現較好，提升了人們對美國經濟正在走出衰退的信心，對債市避險買盤也構成了打壓。
16日，美國勞工部公布的8月份生產價格指數(PPI)升幅超過預期，由于物價上漲會使長期國債投資者的實際回報下降，長期國債因此承壓。但是，有跡象顯示，美債市場投資者還不確定美國消費正在回升，所以美國國債跌幅不大。
此外，香港《新報》的文章稱，后市對美債走勢影響最大的因素是9月22日美聯儲議息，投資者在等待其公布有關“退出策略”的問題。基本上除了公布推遲退出日期以及增加購買國債這兩個因素同時出現之外，其他完全沒有使美債上升的可能。文章認為，兩個因素同時出現的可能性接近于零，故美債未來仍可能以反復下跌為主。
美元長期仍將走低
比起美國國內的債主，外國的債主在擔心美債收益率的同時，還在擔心一個問題，那就是美元走勢。目前看來，美元長期下跌的趨勢似乎已經確定。
首先，美元的避險功能在慢慢退去。專家表示，在金融危機爆發后的前幾個月，各個金融機構都在去杠桿化，大量投入在證券市場、房地產市場的資金被搬家到了美元市場，美元因此上漲。但是在此過程結束后，經濟逐漸走上復蘇之路之后，聚集在美元市場的資金又會返回到其他市場，美元會持續下跌。
“而7月IMF公布的2500億美元特別提款權(SDR)分配草案更給現在的美元走勢雪上加霜。”中國建設銀行高級研究員趙慶明表示。他說，IMF的增配無疑給市場增加了流動性。實際上，在IMF決定支持此次SDR分配后，包括歐洲央行執行委員會成員于爾根·施塔克在內的一些業內人士抨擊此舉考慮欠周，認為此項操作帶來的流動性增加可能引發通脹。“一定程度上，這項舉動起到了量化寬松貨幣政策的效果，市場對于流動性的擔憂為美元的走低埋下了伏筆。”趙慶明說。
歐美經濟復蘇步伐不一投資機構更看好歐洲債券
美聯儲主席本·伯南克當地時間15日表示，美國經濟衰退“很可能已經結束”。數據顯示，上月美國零售額出現了3年多來的最快增長。這引發了人們的希望：美國消費者可能正從樓市崩塌的瓦礫、股市的過山車表現以及不斷攀升的失業率中走出。
與之形成對比的是，英國央行行長默文·金當天表示，英國經濟已經恢復增長，但復蘇過程很可能“緩慢而漫長”。分析指出，他的講話反映出英國央行重申了對經濟的悲觀看法，促使短期政府債券收益率大幅下跌，英鎊亦大幅走低。
不僅如此，上周公布的美聯儲褐皮書指出，美國大部分地區經濟回穩，而歐洲央行的聲明卻指出歐洲復蘇之路并不平坦，可以看出歐美經濟復蘇表現已經分出先后。
施羅德投資公司等國外機構的分析報告認為，美國經濟復蘇出現意外驚喜的可能性比歐洲更大，可以繼續吸納歐洲國債。雖然兩年期德國及英國國債與美國國債息差，現已縮窄至2007年10月以來最低，但鑒于歐洲經濟復蘇遜于美國，他們還是看好歐洲國債。根據美林債券指數，2009年歐洲國債回報可達2.6%，美國國債則虧損3.95%。
此外，利率期貨市場交易顯示，美聯儲2010年第二季度加息的可能性超過60%，歐洲央行可能要等到明年第四季度才會加息。至于情況更為糟糕的英國，該國《金融時報》的文章指出，默文·金已向英國財政部特別委員會暗示，可能會效仿瑞典央行引入負利率。
不過，彭博社的調查顯示，經濟學家預計今年第四季度美國失業率將達10%，而由現在到2010年第二季度期間，估計美國經濟增長速度不會超過2.5%，在經濟復蘇未站穩腳跟的情況下，美聯儲的加息機會其實不大。（張莫 肖瑩瑩）
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