中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(2009年第一季度)
中國(guó)人民銀行貨幣政策分析小組
2009年5月6日
內(nèi)容摘要
2009年第一季度，我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展以應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃已初見成效，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，形勢(shì)比預(yù)料的要好。消費(fèi)較快增長(zhǎng)，投資增速加快，國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)步提高。農(nóng)業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)企穩(wěn)。銀行體系流動(dòng)性充裕，貨幣信貸快速增長(zhǎng)，金融體系平穩(wěn)運(yùn)行。第一季度，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）6.6萬億元，同比增長(zhǎng)6.1%；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比下降0.6%。
中國(guó)人民銀行按照黨中央、國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，緊密圍繞保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)大局，認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，采取靈活、有力的措施加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度，保證貨幣信貸總量滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。適時(shí)適度開展公開市場(chǎng)操作，保持銀行體系流動(dòng)性總體充裕，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”，在保證符合條件的中央投資項(xiàng)目所需配套貸款及時(shí)落實(shí)到位的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)、就業(yè)、災(zāi)后重建、擴(kuò)大消費(fèi)、自主創(chuàng)新等領(lǐng)域的信貸服務(wù)。
貨幣信貸快速增長(zhǎng)，貸款利率繼續(xù)下行。2009年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為53.1萬億元，同比增長(zhǎng)25.5%，增速比上年同期高9.3個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款增速進(jìn)一步加快，3月末人民幣貸款余額為35萬億元，同比增長(zhǎng)29.8%，增速比上年同期高15個(gè)百分點(diǎn)，比上年末高11.1個(gè)百分點(diǎn)。第一季度，人民幣貸款增加4.6萬億元，同比多增3.2萬億元。人民幣貸款利率繼續(xù)下降，3月份非金融性公司及其他部門人民幣貸款加權(quán)平均利率為4.76%，比年初下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，3月末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.8359元。
當(dāng)前，國(guó)際金融危機(jī)還在蔓延，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還在加深。外部需求持續(xù)萎縮，一些行業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑，就業(yè)困難增加，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。但總體看，我國(guó)正處在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)階段，蘊(yùn)藏著巨大需求和增長(zhǎng)潛力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)沒有改變，加之應(yīng)對(duì)危機(jī)的一攬子計(jì)劃逐步落實(shí)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)可望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。
中國(guó)人民銀行將根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署，繼續(xù)深入貫徹科學(xué)發(fā)展觀，堅(jiān)定不移地落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。繼續(xù)保持銀行體系流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理增加信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)，提高信貸支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制。繼續(xù)推進(jìn)金融體制改革，提高金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力和金融市場(chǎng)資源配置效率，維護(hù)金融穩(wěn)定。
目錄
第一部分 貨幣信貸概況...............................1
一、貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)............................................1
二、金融機(jī)構(gòu)存款增速上升..........................................1
三、金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款快速增長(zhǎng)....................................2
四、銀行體系流動(dòng)性充裕............................................6
五、金融機(jī)構(gòu)貸款利率繼續(xù)下降......................................7
六、人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定........................8
第二部分 貨幣政策操作...............................9
一、適時(shí)適度開展公開市場(chǎng)操作......................................9
二、加強(qiáng)信貸政策引導(dǎo).............................................10
三、穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革.........................................10
四、積極參與國(guó)際金融危機(jī)應(yīng)對(duì)合作.................................13
五、深化外匯管理體制改革.........................................15
六、完善人民幣匯率形成機(jī)制.......................................15
第三部分 金融市場(chǎng)分析..............................16
一、金融市場(chǎng)運(yùn)行分析.............................................16
二、金融市場(chǎng)制度性建設(shè)...........................................23
第四部分 宏觀經(jīng)濟(jì)分析..............................25
一、世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì).............................................25
二、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析.............................................32
第五部分 貨幣政策趨勢(shì)..............................42
一、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望.............................................42
二、下一階段主要政策思路.........................................43 I
專欄
專欄 1 貸款增長(zhǎng)情況分析...........................................5
專欄 2 完善支農(nóng)再貸款業(yè)務(wù)管理 支持?jǐn)U大“三農(nóng)”信貸投放...........12
專欄 3 中國(guó)人民銀行積極參與國(guó)際危機(jī)應(yīng)對(duì)合作......................13
專欄 4 2009年以來主要中央銀行采取的非常規(guī)貨幣政策................29
專欄 5 正確認(rèn)識(shí)價(jià)格指數(shù)..........................................35
表
表 1 2009年第一季度分機(jī)構(gòu)人民幣貸款情況..........................3
表 2 2009年1-3月份金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款各利率區(qū)間占比表............8
表 3 2009年1-3月大額美元存款與美元貸款平均利率表................8
表 4 2009年第一季度國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門融資情況簡(jiǎn)表...............16
表 5 2009年第一季度金融機(jī)構(gòu)回購、同業(yè)拆借資金凈融出、凈融入情況表.................................................................17
表 6 利率衍生產(chǎn)品交易情況.......................................18
表 7 2009年第一季度主要債券發(fā)行情況.............................20
表 8 2009年2月末主要保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額及占比情況表...............22
圖
圖 1 2009年銀行間市場(chǎng)國(guó)債收益率曲線變化情況.....................19
圖 2 中國(guó)人民銀行5000戶工業(yè)企業(yè)存貨指數(shù)走勢(shì)....................34 II
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