資本集中流出風(fēng)險(xiǎn)較低，但不能掉以輕心
前幾年持續(xù)的資本流入，導(dǎo)致了中國外匯儲(chǔ)備的高增，防范熱錢問題曾成為國家外匯管理局的一項(xiàng)重要任務(wù)。但當(dāng)前，對資本集中流出的風(fēng)險(xiǎn)國家外匯管理局同樣保持高度警惕。
記者：目前危機(jī)還在持續(xù)，仍有可能進(jìn)一步惡化，我們應(yīng)該如何繼續(xù)保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全？
胡曉煉：我國外匯儲(chǔ)備始終按照安全、流動(dòng)、增值的原則進(jìn)行經(jīng)營管理。我們堅(jiān)持審慎的長期投資理念、多元化投資策略和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，以保障國家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的總體安全。
安全是首要原則。任何投資都會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，保障投資安全、控制投資風(fēng)險(xiǎn)需從總體資產(chǎn)的角度把握，按較長的時(shí)間衡量。多元化是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)總體安全的有效方式。利用不同貨幣、不同資產(chǎn)類別之間的動(dòng)態(tài)互補(bǔ)關(guān)系，可以實(shí)現(xiàn)對資產(chǎn)總體風(fēng)險(xiǎn)的控制，避免資產(chǎn)價(jià)值大幅波動(dòng)。在確定貨幣結(jié)構(gòu)時(shí)，堅(jiān)持以長期、戰(zhàn)略的眼光，綜合考慮我國國際收支結(jié)構(gòu)和對外支付需要、國際貨幣和金融體系的發(fā)展趨勢、主要國家的經(jīng)濟(jì)和金融市場潛力等多種因素。在確定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時(shí)，綜合考慮各種資產(chǎn)的長期風(fēng)險(xiǎn)收益特性、資產(chǎn)之間的相關(guān)性、市場容量、投資集中度以及流動(dòng)性等多種因素，進(jìn)行優(yōu)化資產(chǎn)配置并適時(shí)調(diào)整。
對于大家比較關(guān)注的“多元化投資”問題，我們是有嚴(yán)格約束條件的，堅(jiān)持在主要貨幣和高質(zhì)量資產(chǎn)中進(jìn)行重點(diǎn)配置。在前幾年金融市場一派樂觀、次貸產(chǎn)品盛行、風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋和低估的環(huán)境下，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營堅(jiān)持審慎，保持清醒，既沒有涉足次貸、CDO等“有毒”產(chǎn)品，也沒有投機(jī)高風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品，投資過程也不以短期頻繁買賣為主要方式。
外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)除安全要求外，還需要保持充分的流動(dòng)性，不僅要滿足一般對外支付需求，如進(jìn)口國內(nèi)需要的物資和技術(shù)，支持企業(yè)走出去，還要在資本可能出現(xiàn)快速流出、貨幣面臨較大壓力的情況下，有效發(fā)揮保障國家經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定安全的作用。波動(dòng)性大、市場容量小、流動(dòng)性差的資產(chǎn)不適合外匯儲(chǔ)備大規(guī)模投資。
在保障資產(chǎn)總體安全、流動(dòng)的前提下，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營要爭取提高投資回報(bào)，特別要保持儲(chǔ)備資產(chǎn)長期穩(wěn)定的盈利能力，以更好地實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備保值、增值的目標(biāo)。
為保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)和經(jīng)營的安全，我們建立了嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度，對全部投資產(chǎn)品、交易對手以及各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效控制，形成了相對獨(dú)立、層層把關(guān)、交叉監(jiān)督的內(nèi)部制衡體系，嚴(yán)格控制操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。
這場國際金融危機(jī)給外匯儲(chǔ)備經(jīng)營帶來的困難和挑戰(zhàn)前所未有。面對困難和挑戰(zhàn)，我們堅(jiān)信，在黨中央、國務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，通過積極采取多種措施，克服困難，應(yīng)對挑戰(zhàn)，化危為機(jī)，實(shí)現(xiàn)國家外匯儲(chǔ)備的保值、增值。
到今年3月底，我國外匯儲(chǔ)備額為19537億美元，3年多來始終居于全球首位。但受去年國際金融危機(jī)的沖擊等影響，我國外匯儲(chǔ)備增速呈現(xiàn)出較為明顯的放緩趨勢，其中今年1、2月份出現(xiàn)外匯儲(chǔ)備減少情況。
黃金儲(chǔ)備已有增加
除了外匯資產(chǎn)，黃金是世界各國常見儲(chǔ)備資產(chǎn)。到今年3月底，我國公布的黃金儲(chǔ)備為1929萬盎司(600噸)，保持2002年12月的起始水平。
記者：您認(rèn)為這場席卷全球的國際金融危機(jī)對我國涉外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了哪些影響？今年以來我國外匯儲(chǔ)備額出現(xiàn)波動(dòng)，原因是什么？
胡曉煉：在這場百年一遇的國際金融危機(jī)影響下，世界經(jīng)濟(jì)尤其是主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)陷入衰退，外部需求大幅萎縮，我國出口增速下滑；國際大宗商品價(jià)格下跌，我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩，進(jìn)口成本和需求降低共同帶來進(jìn)口增幅回落；大量國際資本為求自保在去杠桿化過程中加速向母國回流，國際金融機(jī)構(gòu)收縮了對貿(mào)易、投資提供的信貸等金融服務(wù)；國際貿(mào)易、投資保護(hù)主義抬頭，限制國外產(chǎn)品競爭及海外投資的噪音加大，摩擦和爭端上升。
受此影響，2008年我國國際收支運(yùn)行出現(xiàn)較大變化。上半年國際收支統(tǒng)計(jì)口徑的貨物出口同比增長22%，下半年同比增長14%。上半年資本和金融項(xiàng)目順差719億美元，下半年轉(zhuǎn)為逆差529億美元，其中，上半年外國來華直接投資流入同比增長28%，下半年同比下降7%；上半年新增外債538億美元，下半年減少527億美元。上半年外匯儲(chǔ)備增加2806億美元，下半年增加1372億美元，不到上半年的一半。
今年一季度，我國國際收支總體仍保持順差，狀況基本穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)大的波動(dòng)，但繼續(xù)了去年下半年流入放緩的趨勢。需要指出的是，今年以來我國月度外匯儲(chǔ)備規(guī)模出現(xiàn)波動(dòng)，主要是由于貿(mào)易順差、國際匯率和資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)所致，資本流動(dòng)的基本格局沒有發(fā)生變化。
外匯儲(chǔ)備投資依然盈利
記者：2008年我國外匯儲(chǔ)備的投資收益如何，是否如一些報(bào)道所稱的遭受了巨額虧損？
胡曉煉：去年我國外匯儲(chǔ)備經(jīng)營在保持安全、流動(dòng)的同時(shí)，還取得了一定的收益。從剛發(fā)布的國際收支平衡表上看到，2008年我國對外收益達(dá)825億美元，較上年增長8%，其中的相當(dāng)部分是外匯儲(chǔ)備投資收益。
需要指出的是，在全球系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的猛烈沖擊下，金融市場劇烈動(dòng)蕩，許多大型金融機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了投資虧損，全球的利率水平也大幅度降低，我國外匯儲(chǔ)備在國際金融市場運(yùn)作，不可避免地會(huì)受到影響，不能獨(dú)善其身。2008年，我國外匯儲(chǔ)備的收益水平較前些年有所下降，但仍取得了一定的收益，來之不易。這主要得益于多元化的貨幣配置和資產(chǎn)擺布。主要投資于安全性較高的資產(chǎn)，堅(jiān)持長期投資理念。多元化投資在不同貨幣、資產(chǎn)類型盈虧之間產(chǎn)生了彼此互補(bǔ)的效果，資產(chǎn)的價(jià)值總體上穩(wěn)定。
隨著國際金融市場劇烈動(dòng)蕩，全球金融資產(chǎn)大幅縮水。國家外匯管理局承擔(dān)著外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)經(jīng)營管理的責(zé)任。在金融風(fēng)暴中，近2萬億美元外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營收益令人格外關(guān)心。
外匯管理工作任重道遠(yuǎn)
記者：自2003年以來，中國國際收支平衡表的儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目中，黃金儲(chǔ)備的變動(dòng)都是零，這是否意味著中國的黃金儲(chǔ)備幾年來未發(fā)生變化？
胡曉煉：本世紀(jì)以來，我國調(diào)整過兩次黃金儲(chǔ)備，即2001年和2003年，分別從394噸調(diào)整到500噸和600噸。自2003年以來，逐步通過國內(nèi)雜金提純以及國內(nèi)市場交易等方式，增加了454噸。目前我國黃金儲(chǔ)備已達(dá)到1054噸，在各國公布的黃金儲(chǔ)備中，只有六個(gè)國家超過1000噸，我國排名第五。
最近，我們按照國際貨幣基金組織的相關(guān)規(guī)定，就黃金儲(chǔ)備變動(dòng)情況向其進(jìn)行了通報(bào)，并得到認(rèn)可。這一變化將在今后的國際收支平衡表和人民銀行有關(guān)統(tǒng)計(jì)報(bào)告中記錄并反映。
在國際金融市場劇烈動(dòng)蕩的背景下，中國外匯管理工作面臨一系列困難和挑戰(zhàn)，國家外匯管理局擔(dān)負(fù)的“角色”，引人關(guān)注。
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