股市的持續調整讓券商投行部門頗感壓力：一方面，IPO重啟之門仍未打開；另一方面，保薦人等金領員工的薪酬還要按時支付。如何尋找新的利潤增長點成為當務之急。
“現在一聽說有企業要發債，就會有三四家券商投行部的人來爭做承銷商，這種現象在過去是很罕見的。”券商業內人士介紹，隨著IPO暫停近半年，過去不太被證券公司投行部門重視的債券承銷、并購重組、財務顧問等業務現在成了香餑餑。
債券承銷成新增長點
在券商投行部門為IPO暫停發愁的時候，債券市場的走牛給他們帶來了新的發展機遇。WIND統計數據顯示，2008年全年共發行94只企業債，發行總額為2676.8億元，較2007年的1752.4億元增長52.75%；2009年初至今，已有28只企業債上市或等待上市，募集資金451億元。
“面對IPO遲遲未能重啟的現狀，券商紛紛把投行的業務線延長，尋找新的利潤增長點，因此，未來對債券承銷這塊業務的爭奪也會更加激烈。”財富證券總裁周暉介紹。他還認為，在投行中建立負責債券融資的專門性核心團隊將成為未來發展趨勢。
目前，不僅是中小券商在爭奪債券承銷業務，連以IPO為主攻重點的大型券商也在試圖進軍該領域。中國證券報記者在某國內大型券商的2008年經營工作報告上看到，“引進人才、擴充團隊，力爭在企業債券和地方政府債券的承銷發行上有所作為”已經成為其2009年的重點工作之一。
競爭的加劇使得債券發行承銷費率出現了下調。據業內人士介紹，過去債券融資的承銷費是發行金額的3%，現在則最低可降到1%。
看好熊市并購業務
在積極拓展債券承銷業務的同時，部分券商投行部門也將關注重點投向并購重組業務。聯合證券購并私募融資總部副總經理陳志杰介紹，人員僅占投行部10%的并購業務帶來的收入，已占到整個投行部收入的30%左右，在2008年共承接了華孚色紡等12個并購項目。“如果IPO繼續停滯的話，并購業務的占比將進一步擴大。”
聯合證券投資銀行總部總監劉曉丹認為，熊市背景下，有產業價值公司的危機重組將給優勢企業提供產業布局機會；資本市場價值回歸以及發行受阻，也導致整體上市和借殼上市仍將是市場的主題。
陳志杰認為，熊市中并購機會較多，加上銀行并購貸款對并購業務的支持力度很大，這些因素都決定了投行部門今年在并購業務上會大有作為。但他同時也指出，開展并購業務需要券商部門至少兩到三年的相關準備，貿然新開此業務的話，在短期內未必能有所收獲。
業內人士表示，盡管債券承銷和并購等業務給券商投行部門帶來新的利潤增長點，但這些同IPO相比還是有很大差距。某券商人士透露，盡管業內還沒有公開的降薪或者裁員現象出現，但是如果IPO長期停滯的話，投行部門的壓力將會越來越大。
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