核心提示：始于去年第四季度全球金融市場上金融機構(gòu)大舉出售高風(fēng)險資產(chǎn)、降低負債比例漸成風(fēng)潮，國際跨境資金異動的大幕正徐徐拉開，跨境資金流向新興市場的熱潮正在退卻。
據(jù)新華社北京2月3日電 始于去年第四季度全球金融市場上金融機構(gòu)大舉出售高風(fēng)險資產(chǎn)、降低負債比例漸成風(fēng)潮，國際跨境資金異動的大幕正徐徐拉開，跨境資金流向新興市場的熱潮正在退卻。
美元牛市“黑手”
根據(jù)貿(mào)發(fā)會議的預(yù)測，金融危機將使流向發(fā)展中國家的FDI在今年減少40%。另據(jù)世界銀行預(yù)計，2009年發(fā)展中國家的資本流入規(guī)模將降至5300億美元左右，這一數(shù)字將是2007年的一半。
“FDI數(shù)量變化只是國際跨境資金變動的一個方面。除了FDI金額的減少，包括熱錢在內(nèi)的跨境資金在流動方向上也發(fā)生明顯變化，它們正在從流入新興市場轉(zhuǎn)向流回發(fā)達國家，從流入金融衍生品市場轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)和部分品種的期貨市場。”中國社科院世經(jīng)所國際金融研究中心秘書長張明說。
專家指出，當(dāng)前回流的跨境資金正進入到三大領(lǐng)域：很大一部分回到了發(fā)達國家的金融機構(gòu)以償還貸款；一部分被投資者用于購買美元資產(chǎn)以避險保值；還有一部分短期資金進入到了大宗商品期貨市場。
“金融危機背景下，一些國際機構(gòu)投資者出現(xiàn)巨虧后不得不靠出售海外持有的資產(chǎn)以償還債務(wù)。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，日前傳出的境外戰(zhàn)略投資者減持中資銀行股份，就是跨境資金回流的體現(xiàn)。
就在一部分資金進入到美元資產(chǎn)市場、購買美國國債的同時，還有一部分短期游資不甘于微薄利潤，在從金融衍生品市場退出之后，再度進入到了期貨市場。前者造就了過去幾個月來外匯市場上的美元牛市，后者則在國際市場不斷推高部分期貨品種的價格。
新興市場告急
專家這樣描述國際跨境資金回流的路徑和后果：以華爾街投資銀行與對沖基金為代表的國際機構(gòu)投資者，在次貸危機爆發(fā)后出現(xiàn)了大量的賬面虧損后，只有一個選擇：就是出售海外資產(chǎn)以抵債。由于國際機構(gòu)投資者在過去幾年內(nèi)對新興市場國家大舉投資，去杠桿化就必然導(dǎo)致國際機構(gòu)投資者在新興市場國家資產(chǎn)拋售，大量的短期國際資本從新興市場國家撤出。這將會導(dǎo)致東歐、東南亞等一些新興市場國家資產(chǎn)價格泡沫破滅、本幣貶值、資本與金融賬戶出現(xiàn)赤字，甚至引爆金融危機。
以韓國為例，近幾個月來，為了避免國際資本撤出引發(fā)的韓元大幅度貶值，韓國不斷動用外匯儲備進行外匯市場的操作，這導(dǎo)致該國外匯儲備劇烈波動，但即便這樣，金融危機以來韓元對美元已經(jīng)貶值超過25%。
值得一提的是，與其他一些新興市場相比，資金回流現(xiàn)象在中國并不是很嚴重。渣打銀行高級經(jīng)濟學(xué)家王志浩指出，熱錢從中國流出的整體規(guī)模并不大，擁有強大外匯儲備的中國沒有必要擔(dān)心個別月份外儲的小幅下滑，因為這既不會影響國際收支平衡，也不會引發(fā)國內(nèi)流動性危機。
“從目前情況來看，一些跨境資金的撤出只是應(yīng)急之策，國際資本從自身利益考慮不會選擇長期流出。同時由于中國經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐比其他國家要快，基于看好中國投資前景的考慮，國際資本沒有理由大規(guī)模出逃。”亞洲開發(fā)銀行中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家莊健說。
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