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央行資金回籠連續縮量 小幅降息預期大
中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn  2009 年 01 月 21 日 
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◆每經記者 馬駿骎 發自上海

逢年過節,人們總樂于讓自己腰包里的現金更豐厚一些——市場也是如此,需要更充沛的流動性。

《每日經濟新聞》發現,從2009年央行公開市場交易的第1號至第5號公告可以清楚地看到,央行正通過連續減少資金的回籠量來保證節前市場的流動性(見附表),而回籠資金連續縮量這一情況,在去年12月尚未顯現。

有經濟學家指出,在輸送流動性這一思路的支配下,央行有可能會在春節前通過降息給市場送上一份“紅包”。不過也有分析師認為,下一次降息的時間節點更有可能出現在2月份,且是一次小幅降息。

正回購利率或進一步下滑

從今年以來央行進行的5次公開市場操作可以看出,央行通過正回購或發行央票進行的資金回籠量,呈遞減狀況,從500億元減至200億元。

有市場人士分析稱,上周公布的部分經濟數據雖有好轉,但并未改變市場對經濟仍處下滑周期的預期;加上臨近春節假期,銀行仍有備付需求,央行公開市場操作料還將繼續向市場輸送流動性。

國泰君安分析師姜超表示,由于銀行間市場與資金面和央行回購利率相關聯,因此央行向市場投放資金越多,銀行間市場利率保持在低位就越有支撐。他預期,將來正回購的中標利率會平穩地保持在低位。

海通證券分析師陳勇也認為,正回購的中標利率反映了市場對未來基準利率走勢的預期。他預計,今年上半年的基準利率還不會出現上漲,所以正回購中標利率還可能進一步下滑。

國務院辦公廳此前曾表示,今年將停發三年期央票,并降低一年期和三個月期央票發行頻率,三個月期央票為隔周發行。

春節前后小幅降息預期大

此前市場一度傳聞,春節前后,央行可能會以再度降息甚至大幅降息來給市場送上“大紅包”。

對此,穆迪經濟學家陳穎嘉表示,考慮到上年第四季度的經濟數據可能無法達到管理層預期,預計央行將在本周下半周進一步動用貨幣政策,很有可能于節前降息。

不過也有分析師對節前降息預期不高。“我認為春節前降息的可能性已經不大了”,陳勇說,本月22日即將公布的CPI數據預計不會出現大幅上升,因此降息的可能性也比較小。此外,春節期間降息的效益也不會太明顯,因為節日會轉移大家的關注點。

姜超也向記者表示,節前降息可能性不大。他認為,從上個月公布的信貸數據來看,春節前應不會出臺大幅降息的政策,但不排除節中或節后降息的可能,料春節附近最多降息一次,且是27個基點的小幅降息。

姜超同時表示,央行降息的目的是希望把錢放給企業,但是現在貸款已經放了很多,有傳聞1月份新增貸款接近1萬億,因此可以預見,央行降息的動力已經大不如前了。

去年12月份公布的貨幣數據顯示,M1和M2增速開始調頭向上,這正符合貨幣市場流動性充裕的預期。

此前多國央行相繼降息,歐洲央行亦于上周宣布將基準利率下調50個基點,從2.5%下調至2.0%。至于中國是否會追隨全球降息潮,陳勇表示,中國跟隨其他國家或地區進一步降息的可能性的確很大,他預計2月份降息的可能性更大,尤其是在2月份CPI公布前后。

來源: 每日經濟新聞

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