臨近年底，匯豐晉信、華富、華安、中海等多家基金公司發(fā)布的09年策略報告一致認為，明年將是個震蕩市，并且上半年將看好債券，下半年將看好股市，在系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)基本釋放的背景下，個股和行業(yè)分化將比較明顯，投資策略需要保持靈活性。
投資時鐘開始轉(zhuǎn)向股票
中海基金指出，由于09年上半年繼續(xù)處于衰退和降息周期，依照投資時鐘，債券資產(chǎn)表現(xiàn)良好，在經(jīng)濟由衰退蕭條步入復(fù)蘇期時，股票表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，2009年A股將經(jīng)歷筑底復(fù)蘇，進入下一個復(fù)蘇周期。
匯豐晉信基金進一步指出，無論是PE還是PB估值，A股的估值水平均已經(jīng)處于2002年以來的低位區(qū)域?？紤]到未來市場利率水平仍可能進一步下降，A股的相對投資吸引力將進一步提升。華安基金預(yù)計，當(dāng)市場避險情緒減弱后，股權(quán)資產(chǎn)的回報率會迅速提升。
此外，基金普遍認為市場潛在資金供應(yīng)充裕。華富基金指出，政府期望09年將M2的增速控制在17%，寬松的貨幣政策會使得大量游資無處可去徘徊在證券市場，09年市場的投機性增大，市場的波動加大。
在這個背景下，基金普遍預(yù)計2009年A股市場將步入相持階段，在反復(fù)震蕩中逐步筑底，并將在經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)好之時孕育反彈。
考驗選股智慧
針對具體點位，華富基金直接指出，預(yù)計09年價值中樞在1800-2000點，圍繞價值中樞，股指運行區(qū)間為1300-2500點，由于此輪調(diào)整在10月28日已經(jīng)探至1664點，從估值的角度來說，市場有可能已經(jīng)觸底。中海基金預(yù)期，經(jīng)濟見底時間在2010年，股市提前反映經(jīng)濟復(fù)蘇的時間可能在2009年，熊市末端即將來臨，為價值投資者帶來機會。
在投資策略上，匯豐晉信認為明年個股和行業(yè)分化將比較明顯，行業(yè)配置和個股精選更顯重要，是考驗基金選股智慧的一個年頭。
事實上，近期市場的表現(xiàn)印證了這一看法。根據(jù)天相的統(tǒng)計，在此輪反彈之前，1月-10月最好的和最差的板塊在跌幅上并沒有拉開差距，但自11月反彈以來，表現(xiàn)最好的板塊漲幅接近40%，是表現(xiàn)最差板塊的5倍多。那些積極調(diào)整板塊配置的基金，業(yè)績短短2個月內(nèi)獲得了兩位數(shù)的增長；然而也有的基金凈值幾乎紋絲不動，甚至出現(xiàn)下跌。
具體而言，09年可能是主題投資盛行的一年，2009年中國經(jīng)濟增長的亮點在于積極財政政策的投資拉動、以及經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)型，因此，政府投資拉動的鐵路建設(shè)、工程機械和電力設(shè)備、消費等行業(yè)是幾乎所有基金都看好的板塊。此外，新能源和節(jié)能減排將是長期主題。能源短期內(nèi)將受到全球經(jīng)濟大調(diào)整的壓力，但是供給方面的萎縮導(dǎo)致中期前景仍然樂觀。傳統(tǒng)能源和新能源的開發(fā)，以及由此帶動替代的相關(guān)材料、裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將是重大投資主題。
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