成交量為近10個月最大 47只個股月漲幅超過50%
在8-10月的三連陰之后，11月上證指數終于以陽線報收，如不出意外，11月漲幅有忘創去年9月以來最大漲幅。由于市場估值處于相對低位，且政策面暖風頻吹，部分行業的個股出現熊市以來少見的強勢表現。
15個月來最大月漲幅
如果不計今日最后一個交易日的話，11月上證指數累計上漲10.94%，創下了07年9月以來的最大月漲幅。07年11月大幅回調以來的13個交易月中，僅有4個月收出陽線，其中11月漲幅不僅最大，而且兩市成交量也達到2561億股，為近10個月的最大成交量，這些積極信號使得投資者對大盤止跌的期待開始增強。
大盤漲幅較為有限，主要是因為權重板塊采掘和金融服務分別僅上漲6.5%和8.4%，對市場構成明顯拖累。不過，受到利好刺激的眾多行業卻表現突出，建筑建材、機械設備、農林牧漁、有色金屬和房地產共計5個行業的漲幅超過20%。
從估值來看，目前A股整體市凈率為2.21倍，與上一輪熊市最低水平1.69倍(05年二季度末數據)相比仍高出31%；由于目前市場對上市公司08年業績的一致預期仍未充分反映真實狀況，因此動態市盈率的參考價值已不大，就靜態市盈率(剔除負值)來看，14倍已是最低水平。
政策蜜月喜憂交織
在應對金融危機方面，我國政府不論在財政政策還是在貨幣政策上都有較大的操作空間。正是在11月份，投資者感受到了財政政策與貨幣政策超預期利好給市場帶來的刺激，不過，反彈動力的逐次減弱，也反映出投資者對企業盈利前景的擔憂。
受4萬億刺激內需、促進經濟增長十項措施的強勁刺激，一輪反彈行情自11月10日啟動，反彈持續了6個交易日，累計上漲16.2%。回顧此前一次反彈來看，9·19行情(印花稅單邊征收、國資委支持增持、匯金增持銀行股三大利好)上漲了21.2%，相比而言，市場的反彈動力明顯減弱，不過，市場的活躍度卻超出此前歷次反彈，期間有6個行業漲幅超過25%，其中機械設備、建筑建材、有色金屬的漲幅都在30%以上。
昨日央行出臺超預期的信貸放松政策，積極向經濟注入流動性，不過，市場高開100余點后卻震蕩回落，收盤時僅上漲19.98點。利好刺激作用的大幅降低，顯示出投資者對宏觀經濟及企業盈利前景的擔心始終未消。
熊市涌現大批牛股
11月行情中個股表現十分活躍，尤其是在游資的推動下，不少個股借助經濟刺激政策出現連續強勢表現。統計數據顯示，在11月有交易的1544只A股中，共有76只股票漲幅超過上證指數漲幅的4倍，即漲幅都在43%以上，有47只漲幅超過50%。
從這76只牛股來看，主要集中于建筑建材行業(20只)和機械設備行業(16只)，其中包括漲幅第1和第8的太行水泥、冀東水泥，以及漲幅第3、第4、第6的科陸電子、山河智能、華儀電氣。漲幅超過70%的股票除上述幾只外，還有交運設備的中路股份、化工板塊的南嶺民爆、黑色金屬的八一鋼鐵。政府加大交通、能源相關的投資，有望對建筑、建材、機械等行業的明年業績帶來較大的刺激作用，不過，市場的過度炒作也埋下了潛在的風險。
11月行情中仍有49只A股下跌，其中長期停牌后復牌的云天化、云南鹽化和*ST馬龍，以及受解禁股沖擊的海通證券均下跌50%以上。可以預見，未來還將有更多的估值偏高股票經受解禁股的沖擊。(國都證券 張翔)
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