建信基金:
降低上市公司的付息成本
此次大幅度降息對股市和債市都將構成利好。此前降息的預期一直未能兌現,這是曾一路走高的債券市場在近期進入了震蕩格局的原因之一。此次大幅降息對于債券市場未來走勢無疑是利好消息。此外,大幅降息也將改善上市公司的財務狀況,降低上市公司的付息成本,這顯然對上市公司的業績表現有所助益。
中信基金:
各類型債券將再分化
當前背景下,債券市場各類型債券將進一步分化,未來債券市場的機遇和挑戰并存,基金的投研優勢將成為后市債市制勝的關鍵。近期債市的上漲透支了大約80~100點的降息空間,不過,本次大幅降息108點以后,收益率曲線透支的空間被拉平,而經歷近期國債指數的8連陰以后,債市調整幅度到位。在市場預期未來央行降息的空間依然存在的背景下,債市仍有一定的投資機會。
同時,未來各種類型的債券表現分化將成為必然。在10月份債券二級市場的井噴行情中,各類型債券收益率下行幅度差異較大,分化已經開始顯現。以國債為例,受市場降息預期影響,短期收益率快速下行,中長期國債收益率下降幅度相對較小,其中1~3年期收益率平均下行幅度達76基點,超長期品種平均下跌44基點。不同信用級別的企業債之間利差也在分化,AA級債券利差擴大明顯,反映出市場對企業信用風險的擔憂加劇,信用補償向較高信用等級的債券蔓延。
交銀施羅德:
抑制銀行存款定期趨勢傾向
固定收益部總經理項廷鋒:目前債券市場反映的降息幅度在150基點左右,而此輪降息周期中四次降息累計幅度為162基點,降息幅度基本與預期一致,可謂一步到位。今年第四次降息基本上采用了對稱降息,但分期限看,降息是不對稱的。期限在半年以內的存款降息較小,作為對沖,期限較短的存款降息幅度超過108基點,充分兼顧了儲戶、銀行的利益,同時也表達了抑制銀行存款定期趨勢的傾向。
分類別看,公積金貸款利率、準備金利率降息幅度不及108基點,而再貼現利率降幅又遠超過108基點,體現的或許是央行對銀行盈利水平的維護,以更好地發揮銀行在保經濟增長和維持資本市場穩定中的作用。
交銀穩健基金經理鄭拓認為,管理層大力挽救經濟的態度已經非常明確,投資者對于經濟的預期會大為增強。這種預期會從股價中得到最直接的體現。畢竟,從折現率的角度,股票現在的價格是未來現金流預期的折現,在投資者對經濟預期變好之后,股票的現值,也就是股票價格有望得到提升。
央行貨幣政策行動及時迅速,大大降低了中國經濟陷入衰退與通縮泥潭的概率,但未來進一步的走勢,還有待觀察。對于機會到來的時機判斷,一般個人投資者很難掌握,而一些低風險產品,如保本基金,正好可以幫助投資者在保住本金的基礎上把握股票市場的投資機會,分享可能到來的股市收益。
上投摩根:
利好負債率較高行業
此次降息基本上是存貸款利率同步調整,而1年以上的利率調整大于1年以下的利率調整幅度,考慮到銀行活期存款占比較大,對銀行的息差是有不利影響,但從另一個層面來看,利率的降低對銀行控制壞賬率有好處,可以提升銀行的資產質量。
其他行業層面,利率的大幅降低將會減輕上市公司的財務負擔,對于房地產、航空及負債率較高的制造業有所幫助。對于債市而言,此次大幅降息也是利好消息。作者：謝潞錦 朱李 陳天翔
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