2009年底基金持股市場占比將降低到5％左右
10月16日距離A股市場上輪牛市頂點6124點整整一周年。就一年來的市場演變和中國基金業(yè)的變化，記者采訪了中國銀河證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理、基金研究中心負(fù)責(zé)人胡立峰。
他表示，隨著基金股票投資占市場流通市值的比例由一年前的30%下降到今年9月底的15%，市場博弈的主導(dǎo)權(quán)正在從以基金為代表的證券資本過渡到以“大小非”為代表的產(chǎn)業(yè)資本。隨著未來兩年“大小非”逐漸解禁流通，基金持股市值的市場占比還將繼續(xù)大幅度下降，預(yù)計到2009年底，基金持有A股市值占流通市值的比例將降低到5％左右。
記者：基金市場主導(dǎo)地位下降的原因是什么？
胡立峰：基金持股市值占A股比例下降的過程，正是“大小非”和戰(zhàn)略配售股持有人開始減持套現(xiàn)的過程，而在這段時間內(nèi)，上證指數(shù)從6124點一路跌到1900點。在此期間，一方面股票方向基金的份額基本穩(wěn)定，開放式基金并未出現(xiàn)巨額贖回，另一方面從整體而言基金持有股票數(shù)量基本穩(wěn)定。正是股價的下跌直接導(dǎo)致了基金資產(chǎn)凈值大幅度縮水和基金股票倉位比例的被動下降。
原來市場是二元結(jié)構(gòu)，即包括基金與其他投資者，可流通的股票數(shù)量基本固定，博弈力量此消彼長，分析框架和思路比較簡單。而現(xiàn)在新增加了持有巨大股票數(shù)量的“大小非”，他們的持股數(shù)量是現(xiàn)有流通股票數(shù)量的幾倍。即便是所謂實力超群的基金，在“大小非”面前，仍然好比侏儒和巨人博弈。
隨著未來兩年“大小非”逐漸解禁流通，預(yù)計2009年底，基金持股市值占流通市值的比例將降低到5％左右。
記者：股市由牛轉(zhuǎn)熊的一年間，基金業(yè)績表現(xiàn)如何？
胡立峰：2007年10月16日至2008年10月16日，上證指數(shù)下跌68.33%，深證綜指下跌68.72%，滬深300指數(shù)下跌68.72%，其中大盤藍(lán)籌集中的上證180指數(shù)下跌62.86%，中小板指數(shù)下跌67.18%。
在此期間，納入銀河證券基金研究評價資訊系統(tǒng)統(tǒng)計的基金業(yè)績?yōu)椋?1只封閉式基金平均凈值增長率為-47.99%；115只股票型基金平均凈值增長率為-55.06%；17只指數(shù)型基金平均凈值增長率為-65.48%；59只偏股型基金平均凈值增長率為-54.55%；24只平衡型基金平均凈值增長率為-47.14%；20只債券型基金平均凈值增長率為3.59%。
記者：在今年市場大幅調(diào)整的過程中，基金對市場的影響力發(fā)生了哪些變化？
胡立峰：基金持股市值占流通市值比例被視為基金市場主導(dǎo)權(quán)的重要標(biāo)志，該指標(biāo)從2006年6月底的13.62％一路提高到2007年9月30日的28.12％，并且在10月中下旬達(dá)到30％，這期間上證指數(shù)從1672.21點一路上漲到6124點。
2008年9月底，滬深A(yù)股流通市值約為4.91萬億元，其中基金大約持有7500億元左右的流通市值，占市場流通市值的15％左右。熊市一年以來，基金持股市值市場占比減少一半。（余喆）
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