由美國次貸危機所引發的金融海嘯，正在像瘟疫一樣迅速向全球蔓延。盡管各國政府頻頻制定救市政策，但隨著金融危機向實體經濟的浸透和蔓延，包括股市在內的資本市場也旋即跌入了冰冷的深淵。
面對全球范圍內金融風暴對實體經濟的沖擊，業界權威人士的觀點是，就全球經濟而言，金融風暴影響最壞的時候仍未到來。而就中國市場來說，隨著一攬子刺激經濟的政策出臺，中國經濟有望較快從全球金融危機中率先走出來，A股市場仍然值得看好。不過需要注意的是，隨著引領經濟增長的“三駕馬車”——出口、消費和投資的調速，A股市場的投資熱點正在悄然發生轉移。
金融危機向實體經濟蔓延
自從金融海嘯爆發以來，美國和歐洲等政府部門救市措施頻出，但從最近陸續出臺的經濟數據來看，進一步印證了各國對經濟增長的擔憂，金融危機殃及實體經濟已經在所難免。
數據顯示，占美國經濟總量約2/3的個人消費開支出現下滑。美聯儲副主席柯恩表示，失業率高企，房價、股價暴跌、信貸增多導致消費者信心不足，可能已使第三季度美國實際消費開支出現1991年以來的首次下滑。2008年以來，美國非農業崗位已經累計減少76萬個，失業率從年初的4.7%上升到9月份的6.1%，失業人數新增75萬多人，裁員的人數更是5年來最多的。
英國9月份失業率升至2.9%；9月底以來，英國本土平均每5分鐘就有1人宣布破產，每天平均有104戶人家被迫變賣房產還債。德國農民協會主席松萊特納表示，全球金融市場危機已經殃及德國農業生產，導致農產品價格下跌，而農用化肥、能源價格卻持續處在高位，使德國農民對未來前景感到悲觀和不安。
俄羅斯各大油氣公司首次坦承面臨金融危機帶來的嚴峻問題，希望俄政府出手相助。金融危機的沖擊下，印度IT業的公司也紛紛裁員。
智多盈投資分析師余凱坦言，次貸危機所引發的全球金融風暴并未結束，最壞的時刻仍未度過。“其實，海外市場本輪急跌的導火索已經不再是部分微觀市場金融機構遭遇巨虧的消息，而是投資者對于未來整體經濟走勢的越發悲觀。”
中國有望從危機中率先走出
全球經濟落入寒冬，中國經濟也難獨善其身。瑞銀經濟學家汪濤認為，全球金融風暴對中國最大的影響可能體現在實體經濟上——即三大經濟體(美、日、歐)陷入衰退導致其對中國出口需求的減弱，使中國GDP增長放緩。
數據顯示，現在中國經濟的外貿依存度高達60%，美國和歐洲市場占中國總出口的40%。由于美、歐、日陷入衰退看來已不可避免，中國出口也必然會隨之放緩，與此同時，企業利潤增長和出口相關的投資也將同時受到影響。
根據相關專家的分析，在拉動國民經濟增長的三駕馬車中，作為投資部分，前幾年更多的是房地產投資和出口制造業相關投資，但目前房地產低迷，出口預期也不好，這兩部分明年回落速度會很快。惟一能夠期待的是政府能像1998年的時候加大基礎設施的投入。
至于消費部分，從今年情況來看，消費整體保持平穩增長，預計全年增長水平會略高于去年。但為了保證經濟穩定增長，需要進一步擴大消費需求，這就需要增加居民收入、尤其是農村居民收入。近年來，農民收入增長相對落后，嚴重制約了消費能力的提高。在增加居民收入的同時，完善社會保障，也可以進一步增強居民消費意愿。
由于金融海嘯已經開始對中國實體經濟產生影響，多家國際投行判斷三季度中國GDP增長將回落到10%以下。在此之下，作為“經濟晴雨表”的股市，必然會受到實體經濟下滑的影響。截至10月16日，滬深兩市共有32家上市公司發布了三季報。三季報顯示，上市公司業績同比實現穩定增長，但環比呈現下降趨勢。在分析三季報凈利潤下降的原因時，均提到了成本上漲或產品價格低迷的影響。分析人士就此指出，包括部分貿易型公司業績的下滑，和金融風暴的影響有著很大的關系。
國家發改委負責人近日表示，今年下半年以來中國經濟出現的下行趨勢，已經引起國務院高度關注，正在研究并準備出臺一系列的措施。中證投資分析師徐輝認為，國內經濟刺激政策將主要包括貨幣政策和財政政策兩個方面，其中備受關注的支持和鼓勵房地產發展的政策也將一并推出。“隨著一攬子刺激經濟的政策出臺，中國經濟有望較快從全球金融危機中率先走出來。”
股市熱點悄然發生轉移
“面對復雜多變的國際國內經濟形勢，中國政府的應對原則可概括為‘穩住內部，抵御外部’，這是積極防御的正確選擇。”中信證券首席經濟分析師諸建芳向記者表示。在此情況下，國內宏觀經濟明年可望走出調整，屆時，結構性行業景氣和新的市場熱點也將會陸續顯現出來。
諸建芳表示，看好受益于積極財政政策和信貸政策的相關行業，比如：基礎建設在目前仍可得到保障。受益的子行業包括：鐵路建設、工程機械、重卡等；看好受益于醫保改革的醫藥行業；看好受益于農村改革的大農業板塊(農業、化肥、農用機械等等)；看好行業重組所帶來的機會。
從中短期來看，在當前全球積極救市，國內管理層又更加主動地為穩定股市出臺更多利好措施的大背景下，投資者可擇機介入一些優質品種：一是央企增持類品種。此前，匯金公司和中國石油、中國聯通等央企紛紛宣布增持A股，對市場信心和估值產生積極的支撐效應。根據預期，10月份以及以后一段很長的時間里將會有更多的公司大股東陸續公布增持計劃。其中可重點關注大股東持股比例低、估值低的公司以及估值低、同時具有央企或地方國資委背景的公司；二是受經濟下行影響較小，非周期性的防御行業。在優選行業發展中具備高速增長潛力企業的同時，需要嚴守防御性的策略，關注經濟周期敏感性較小的農林牧漁、公用事業等，選擇估值相對偏低的商業貿易、行業景氣度較高的醫藥生物類個股。
備受關注的三季度經濟數據10月20日將提前公布，萬隆咨詢預計三季度通脹數據將低于市場普遍預期，數據公布后降息預期或將上升，成為短線反彈的契機。房地產、金融(證券)、醫藥、農業等板塊受政策利好信息支持，有可能跑出一至兩個短線熱點。（張漢青 殷丹丹） |
