最新數據顯示，晨星股票型基金指數上周下跌了10.45%，債券基金指數則上升了1.61%，諸多債券基金上周的收益都在1%以上。不過，有部分基金提醒投資者注意債券市場短期的透支風險。
債市連續大漲
9月份以來，國債指數連續大漲且少有調整，一個多月漲幅達3.6%。企業債漲幅更是驚人，交易所企債指數從9月初的119點起步上揚至13日的130.56點，最高觸及131.05點，一個來月漲幅高達9.51%。
正是主要受益于債券市場尤其是企業債券的大漲，諸多債券基金的收益率迅猛上升，其中交銀債券基金和廣發債券基金表現最為搶眼。成立僅7個月的交銀債券(A/B類)今年以來凈值漲幅已達8.62%，廣發債券基金的凈值漲幅今年以來也已達到了7.4%。
一些基金經理認為，當前的經濟大環境對債券市場是利好，是如此多的資金涌入債市且敢于炒作的重要原因，其中最主要的因素是對未來經濟增速放緩的擔憂引發的降息預期。在全球經濟步入一體化的現階段，雖然不同經濟體的經濟周期變化存在一定時滯，但經濟周期在趨勢上是一致的。全球經濟在經歷相當長時間增長后，開始進入調整周期。美國次貸危機的暴發、石油等大宗商品價格的見頂回落等都是轉折的標志。
面臨估值風險
在債市高歌猛進的途中，部分基金提醒投資者，需警惕債券市場短期的透支風險。
國泰基金認為，債券漲幅很大，目前已經透支了100個基點的降息空間，短期面臨估值風險，但風險未必會馬上暴露出來，因為未來大環境向好，市場的樂觀情緒和投機力量可能會促使債券市場繼續上行。由于目前國內沒有對沖機制和工具，所以不排除短期內產生泡沫的可能。當然，從長期來看，債券市場將迎來較長的牛市環境，大幅降低基準利率可期。
還有基金指出，除了大漲造就的風險外，債市風險還來自信用風險和資金面改變的預期。現在投資者一味追逐高收益率的債券，對于信用因素考慮不多。在債券基金的具體投資操作上，有債券基金經理強調，作為穩健的長期投資者，需要根據市場情況靈活調整組合久期，選擇信用等級較高的投資品種。
關注降息節奏和幅度
對于債市走向的判斷，不少基金經理認為，在明確了債市上行的主基調之后，降息的節奏和幅度成為關鍵因素。
國聯安基金指出，根據最新的宏觀數據，預計9月份CPI漲幅為4.9%。隨著糧食價格的下降、原油及國際大宗商品價格的下調，預計明年中國CPI的預期均值將降至2.5%左右。
但是，在以美國為主導的經濟體經濟增速放緩的背景下，對全球經濟未來增速的預測已經下降到了3%附近。經濟增長數據將成為未來一段時間最受關注的核心點，今后推出的相關政策也將圍繞這個核心。
國泰基金指出，從近期同時調整存貸款利率并取消利息稅的政策看，中國貨幣政策已經發生了非常明顯的轉變，即開始向寬松的政策轉向，這一轉向考慮到了維護經濟發展速度的問題。隨著我國降息周期的來臨，企業的財務狀況可能會有所改善，存款準備金的下調也會為市場帶來更多的流動性。
國泰基金認為，債市漲幅很大，已經透支了100個基點的降息空間，短期面臨估值風險。（徐國杰） |
