調存款準備金率前一交易日賣空額驟增——
每經記者 劉小慶 發自上海
十連陰之后，滬深股市終于在昨天迎來期盼已久的反彈。在此次崩盤式暴跌中，相信不少股民也曾想象如果能提前預知這輪暴跌該多好。世間并不存在“事前諸葛亮”，而事后我們總能發現早有“蛛絲馬跡”在向我們發出信號。且不論社保基金的第三次神奇逃頂，就是在香港掛牌的A50中國基金(02823，HK)也早于A股市場出現異動，引領A股走勢。
暴跌前夕拋空比例驟增
首先，要介紹下A50中國基金(02823，HK)。該ETF是由巴克萊國際投資管理發行的i股系列產品之一，追蹤新華富時A50中國指數，并通過“CAAPs”投資A股市場，而“CAAPs”由QFII關聯人士發行。目前該ETF主要通過花旗和巴克萊的QFII額度投資A股市場。由于直接掛鉤A股指數，A50中國基金已經成為海外資金間接炒作A股的主要工具。
香港聯交所公布的交易數據顯示，在本月的前4個交易日，A50基金交易較為平穩，由于此前國務院同意下調證券交易印花稅，市場對A股市場的反彈走勢頗為看好，A50基金的賣空交易一直較為平淡。在6月2日至4日，A50基金的賣空總數在23.67萬至40萬個基金單位，賣空額僅占全天成交額的0.01%，表明市場氣氛較為樂觀。
然而波瀾不驚的湖面下卻總是暗流涌動。6月5日，A50基金的賣空額一下激增至500萬個基金單位，全天賣空額占成交額比重也從0.01%提升至0.16%。
6月6日，星期五，也就是內地上調存款準備金率的前一個交易日。A50基金的賣空額突然增加至842.86萬個基金單位，是前一交易日的1.69倍，而賣空額占到該基金全天成交額的30.98%。換言之，在這一天，該基金全天有超過30%的交易是在拋空。
6月10日，也就是此輪暴跌的第一天。A50基金跳空暴跌5%，成交額放大4倍至1.13億個基金單位，全天成交額中賣空交易占14%。在接下來的3個交易日，賣空交易依然占到全天交易額的約10%至20%。
A50中國基金領先A股反彈
自6月10日之后，A股市場連續大幅殺跌。本周二，上證指數再度暴跌2.76%，至2794.95點。在指數接連失守3000點、2900點和2800點關口后，喪失信心的投資者也是“丟盔棄甲”，逃離市場。然而，香港市場的投資者似乎并沒有這么悲觀。本周二，A50基金的拋空量從高峰時的1729.67萬驟減至236.22萬個基金單位，占基金全天成交額的比重也急劇縮水至3.8%。
而昨日，當上證指數還在2800點下方徘徊之時，A50基金似乎并未理會A股市場的盲目殺跌，基金以14.88港元小幅高開，經過不到5分鐘的探底后，基金便一路向上，反彈意愿十分強烈。至全天收盤，A50基金上漲4.172%，報15.48港元，并以26.51億港元的成交額位列港股全天成交榜第五名。
“實在難以想象會出現十連陰，即使是在惡性通脹的越南，指數跌幅最多也就68%，而A股卻從高位回落55%左右”，一位香港私募基金內部人士向《每日經濟新聞》表示，論估值，新華富時50指數2008年的預測市盈率已經到了15倍附近，接近美國標準普爾500指數。近日A-H股負溢價擴大化現象也在提示我們，在H股估值非常合理的情況下，依然有A股比H股便宜，這從側面反映A股市場殺跌的非理性。
其實，A50基金的“預報”效應早在今年4月份就曾演示過。在4月上旬，交易平淡的A股概念基金出現集體放量。其中，A50基金多日榮登港股單日成交榜首，這在大盤藍籌股一統江湖的香港市場頗為罕見。“外資借道A50基金抄底A股”的新聞開始見諸報端。4月22日，上證指數跌破3000點關口，但隨即展開一輪反彈攻勢，指數一度上摸3796.7點。
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