華盛頓時(shí)間6月18日下午，美財(cái)政部將就中美第四次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話舉行新聞發(fā)布會(huì)，一些重要的談判結(jié)果將予以公布，包括促進(jìn)市場(chǎng)開放、加強(qiáng)相互投資等內(nèi)容。
一位了解本次中美戰(zhàn)略對(duì)話背景的業(yè)界人士猜測(cè)，“五大行肯定要絕對(duì)控股，估計(jì)20％和25％的上限不會(huì)突破。但對(duì)中小銀行，有可能適度放寬。對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量差、風(fēng)險(xiǎn)大的中小銀行，引入外資可以提高資產(chǎn)質(zhì)量，減少風(fēng)險(xiǎn)。”
四大上市國(guó)有行自2004年引入戰(zhàn)略投資者以來，中外雙方已經(jīng)在一些重點(diǎn)領(lǐng)域如信用卡、私人銀行、公司業(yè)務(wù)等方面計(jì)劃成立合資公司，信用卡方面的意向尤其明顯。
目前，部分業(yè)務(wù)的合資公司依舊難產(chǎn)。“成立合資公司是一種股權(quán)交易，實(shí)際上等同于又一次并購，因而并購中的核心問題都會(huì)在成立合資公司時(shí)遇到，這是難產(chǎn)的核心原因。”一國(guó)有大行知情人士表示。
他總結(jié)稱，這其中面臨三大難題：一是對(duì)既有業(yè)務(wù)單元估值，二是持股比例和實(shí)際話語權(quán)之爭(zhēng)，三是現(xiàn)有法律和監(jiān)管政策的限制。
信用卡公司難產(chǎn)
中行與蘇格蘭皇家銀行(RBS)成立信用卡合資公司的消息遲遲沒有了下文，此前傳言私人銀行合資公司也未能實(shí)現(xiàn)。
該行一位部門高管透露，中行與RBS在出資比例、前期投入估價(jià)等方面仍未達(dá)成一致，“在合資公司入股比例上，外方同樣面臨20％的限制；而我們是否要把相關(guān)業(yè)務(wù)從總行分離出來也有疑慮。”
他透露，目前包括信用卡中心、北京和上海兩個(gè)私人銀行部仍然都是中行的一個(gè)部門，RBS提供一定技術(shù)和培訓(xùn)等援助。
“股權(quán)和話語權(quán)對(duì)任何一家涉及到股權(quán)合作的銀行來說都是重大嚴(yán)肅的問題，中方一般要求能控股，而外方希望持有更高比例，享有更大話語權(quán)。”他如此分析雙方的差異。
2007年，中行與RBS曾嘗試在租賃業(yè)務(wù)成立合資公司，但由于在合資方式、股權(quán)比例、中國(guó)市場(chǎng)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移等方面未形成共識(shí)，最后中行通過全資收購新加坡飛機(jī)租賃公司，完成了進(jìn)入租賃行業(yè)的夢(mèng)想。
“外方希望合作的領(lǐng)域往往都是我們業(yè)務(wù)中最有盈利前景的部分，是否要將這些業(yè)務(wù)分離出來與外方成立合資公司，我們也很猶豫。”一位中行人士坦言道。
建行與美國(guó)銀行成立信用卡合資公司事宜同樣沒有太大進(jìn)展。2007年4月，雙方商定將盡快開始在信用卡領(lǐng)域的合作。
按雙方的安排，合作分兩步：第一步，建行建立獨(dú)立、集中的信用卡業(yè)務(wù)單元；第二步，在滿足法律及監(jiān)管要求等條件時(shí)，將該業(yè)務(wù)單元轉(zhuǎn)換為中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的中外合資信用卡公司。持股比例上，建行為63%，美國(guó)銀行為37%，雙方股權(quán)鎖定期至少三年。
據(jù)知情人士透露，合資公司方面的進(jìn)展很難，“這是一項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的事，股權(quán)、管理層任命等是談判難點(diǎn)。”
對(duì)于外界傳聞的交行、匯豐信用卡合資公司，匯豐中國(guó)公關(guān)部亦稱，“太平洋信用卡中心是屬于交行的一個(gè)業(yè)務(wù)單元，并不是獨(dú)立子公司。”
法律及監(jiān)管限制
對(duì)既有資產(chǎn)的估值是進(jìn)行股權(quán)合作的首要難題。
清華大學(xué)會(huì)計(jì)系教授夏冬林表示，并購雙方估值差異主要體現(xiàn)在“對(duì)未來盈利能力的判斷”上，由于雙方對(duì)業(yè)務(wù)未來市場(chǎng)前景、競(jìng)爭(zhēng)情況等假設(shè)條件設(shè)置不同，最終得出的結(jié)果差距會(huì)很大。因此在促成并購雙方達(dá)成一致時(shí)，需要說服雙方回到同一假設(shè)上，并采取同樣的估值方法。
按現(xiàn)有法規(guī)，單一外資銀行持有中資行的股份比例不能超過20％，中資行外方持股比例累計(jì)不得超過25％。外資行對(duì)某中資行的持股比例超過25％將變成合資銀行，監(jiān)管部門將按照類同外資銀行的方法進(jìn)行監(jiān)管。
但一銀行人士稱，目前此限制仍然主要針對(duì)外資行對(duì)母行的持股比例，對(duì)外方在合資公司中的持股比例限制沒有那么嚴(yán)格。目前外方通常希望能持股50％左右，如果不能控股，也希望持股49％。
然而，合資公司并不被銀行界人士看好。上述中行高管稱，目前國(guó)內(nèi)合資公司成立之初尚可，但之后業(yè)務(wù)發(fā)展非常緩慢，更不用說跨越式發(fā)展。從實(shí)際操作方便上，外方股東更愿意其性質(zhì)是中資公司，因?yàn)樵O(shè)立網(wǎng)點(diǎn)和申請(qǐng)新業(yè)務(wù)相對(duì)容易。
社科院金融所副所長(zhǎng)王松奇認(rèn)為，合資公司發(fā)展不快的原因可能是雙重的，比如磨合需要時(shí)間、監(jiān)管要求比較嚴(yán)格等。
他認(rèn)為，銀行業(yè)對(duì)外開放要非常謹(jǐn)慎，因?yàn)椤八俏{公眾存款的機(jī)構(gòu)，發(fā)生問題影響面大，且易引起系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，另外，其動(dòng)員能力強(qiáng)，能量大”。
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