伴隨上周末USDA公布的月度報告出乎預料的大幅調低美豆本年度期末庫存（1.45億蒲式耳，低于市場預期），CBOT大豆、豆油出現連續幾日來大幅走高行情；受此帶動，大連、鄭州油脂油料期貨從本周一開始出現大幅飆升，三個交易日漲幅達到6.5％左右，大豆近月A809合約距離前期創立的歷史新高5548元僅百點之距，行情波動劇烈，投資風險也不斷加大。
總體來看，本周一開始的三大油脂以及大豆期價大幅上漲，刺激因素為外盤上漲拉動，同時也受到國內現貨庫存油脂油料的成本支撐，但仔細來看，目前菜油與其它油品之間的分化也相對明顯，市場支撐與阻力并存，油脂油料市場伴隨著菜籽陸續開始大量上市、進口油脂倒掛、進口大豆壓榨虧損，以及飼料養殖業的恢復，市場正面臨新的選擇：
首先，伴隨目前南方菜籽收割進入高峰，5月20日左右大量菜籽上市臨近，菜油所面臨的壓力在逐步增強，也成為目前較棕櫚油、豆油分化的最重要原因。數據顯示，截至昨日，國內菜籽油報價普遍下調200-300元，至11700-12000元/噸，未來11000-11500元有可能看到；同時菜籽目前長江中游進入預計到本周末收割結束，部分油廠和貿易企業掛牌價格大致在4200元左右，較農民預期偏低，考慮目前豆粕價格，若按此推算則折算菜油成本價格不足9000元，企業仍可獲利，但最終實現則看農民是否原意在此價位銷售，否則，掛牌價格定會上調，但擠壓中間商的利潤來看，菜籽油價格仍有下調的潛力；
其次，關于進口油脂油料的問題，目前整體出現倒掛，可能對行情形成刺激。最新南美大豆6月船期CNF報價1430美元/噸，折合國內到港完稅價格12400元/噸，較國內沿海地區的4級豆油報價高出1200-1700元/噸；棕櫚油方面，6月船期FOB報價1280美元/噸，折合港口完稅價格11600-11800元/噸，高出目前港口報價1300-1600元/噸，也由此將可能影響企業接下來的進口積極性，同時據國家糧油信息中心統計顯示，目前國內港口棕櫚油庫存超過50萬噸，嚴重超過正常年份同期情況，國內豆油貿易商手中也存在前期囤積的現貨油，市場現貨供應相對充裕，不利于行情走高，但由于本身這部分油品的購置價格偏高，企業低位銷售的積極性不高，雙重制約，預計豆油、棕櫚油價格將處于振蕩行情，出現大幅上漲可能也潛在下跌風險，值得警惕；
再者，目前進口大豆虧損嚴重已經是行業內共識，盡管豆粕在五一過后出現了反彈，但力度遠不能彌補壓榨企業由于原料進口高企、豆油價格疲軟，所帶來的這部分損失，企業大多處于減少壓榨以及縮減狀態，也進一步對未來中遠期行情來看，消化掉前期庫存壓力后，行情可能走高，但短期來看，現貨始終對行情走高形成一定的掣肘；關于大豆A809合約與A901合約的價差問題，目前持續維持在1000元上方，大豆809合約存在的概念無疑仍是市場理解的逼倉空頭問題，但另外一個角度來看，9月合約較1月合約過高的價格，以及新豆9月后會陸續上市，相信這期間如果天氣不會出現極端不利情況，多頭也不會樂意接受如此高的豆價，問題就擺在了面前，將來9月大豆潛在大幅下跌存在可能，這是目前需要考慮大豆市場技術性的一個問題，供大家參考。
最后，想談一下5月12日下午14:28分在四川汶川地區發生的7.8級地震可能帶來的市場影響，以及國家政策發展動向。四川種植有中國8％的玉米、14％的大豆、2％的春小麥和7％的冬小麥。豬肉價格可能繼續居于高位，四川省是中國生豬生產第一大省。另外，中央財政緊急下撥地震救災資金8.6億元。國際投行美林最新表示，預計地震不會對中國農業生產造成顯著影響，地震造成的通貨膨脹效應很可能低于2月份的災害性天氣。
對于此的理解，我們認為地震可能會影響到四川地區的交通運輸業，以及延伸帶來對于飼料養殖行業等的影響，對于農產品(000061行情,股吧)市場，可能會帶來菜籽油、玉米、粕類等市場階段性發展變化；盡管短期內國內可能受到地震以及其它因素影響，但從國家政策角度來看，13日CPI剛剛發布就宣布提高法定存款準備金率，顯示出國家調控的決心，整個市場價格走高面臨較大壓力，試圖從中漁利，將可能遭遇更大政策的打壓，是近期需要密切關注的地方；未來一段時間，國內三大油脂將主要追隨外盤而動，消化現貨庫存壓力為主，大幅漲跌不可過分追隨。
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