由滬指3000點而起的反彈，上周已行至第三周。
在上周，基金結束了前兩周連續的多頭行動，重新開始減持；作為多空博弈最典型代表的QFII和保險資金，依然在進行艱苦卓絕的廝殺：QFII開始部分了結獲利，保險則追著多頭的屁股予以“垂直精準打擊”；從滬指3000點反彈時不斷減倉的散戶投機客們，終于開始改變自己因連續下跌而養成的“逢高減倉”習慣，在上周放緩了出逃的腳步——可惜指數卻未能如愿再次上漲。
而就在各路資金的博弈處于膠著狀態，大盤持續振蕩方向難決的時刻，已經淡出人們視野的游資，卻利用大資金角力的空隙，再次粉墨登場，頻繁操作。
山中無主力
上周交易數據的最新統計顯示，目前市場上實力最為雄厚的機構投資者對當下的反彈仍然采取觀望態度，并沒有出現預想中的大規模流入，反而部分流出。
從基金上周整體交易情況來看，前四個交易日幾乎風平浪靜，買入金額和賣出金額基本相當。數據顯示，上周前四個交易日中，基金席位共計買入446.6億元，賣出446.9億元，統計凈賣出金額為0.3億元左右，動作很小，觀望態度明顯。
但是在上周五的最后一個交易日里，基金卻突然加大賣空力度，一天里的賣出數量遠遠超過前四個交易日的總和，合計賣出的總股數為2.6億股(注：因系統原因，上周五單日數據欠缺，僅以上周周K線總數據減去前四個交易日數據，推算上周五數據)。
一私募公司的總經理兼投資總監郭信分析后認為，目前的時機相當微妙。他說，從本輪下跌的最低點算起，接近800點的反彈空間顯然給部分資金帶來了較為豐厚的利潤，如QFII，其在3000點前后進行了積極抄底，并成功等來反彈，但是如果后續資金沒有迅速跟進以保證市場繼續向上的話，一個惡性循環的開頭可能就會開啟：以QFII為代表的資金因為市場搖擺不定而選擇獲利了結；一直以來就持續做空的保險資金到目前為止依然沒有改變自己的方向，甚至還在加大對反彈“精準打擊”的力度；而基金的觀望態度則顯示其似乎在準備等待市場掙脫出方向后才計劃出手“助漲”或“助跌”——這就如同“打太平拳”，只等跟在贏家決出后搖旗吶喊。
值得一說的是保險席位。雖然保險資金在整個反彈中仍是“死空頭”，但是前兩周做空規模的大幅萎縮似乎留給市場一線希望，但從上周開始，保險席位的做空力量又悄悄開始回升。
針對性做空
統計發現，保險席位上周合計買入金額僅為14.11億元，而合計賣出金額卻高達43.01億元，凈賣出金額為28.9億元。上周僅有一個保險席位為凈買入，凈買金額為5713萬元(數據截至周四，周五數據暫缺)。
而在這一次的做空行動上，保險資金似乎帶有很強的針對性：對沒有得到一致認可可以整體做多、方向分歧明顯的板塊，進行精準而有力的打壓，以達到促使市場形成做空共識的目的。
這一現象最明顯的表現，就是其對證券和保險類個股的大幅沽空。
5月5日，一保險席位賣出1.4億元的工商銀行(601398)，5月6日賣出中國石油(601857)(601857.SH)7245.3萬元，5月7日，該席位再次賣出2380.44萬元的中國人壽(601628.SH)。
另一保險席位，于5月7日時瘋狂賣出中國平安(601318)(601318.SH)2.2億元，同時賣出中國太保(601601)(601601.SH)3337萬元，5月6日賣出中信證券(600030)(600030.SH)8.05億元——如以整體板塊概念計算，則該席位的“針對性打擊”意圖極為明顯：在“基金重倉”概念上做空8.94億元，在“金融參股”概念上做空9.04億元(注：各板塊概念中會出現交叉個股，所以數據可能會出現重復計算)。
如同約好的一樣，中信證券似乎是上周被“垂直打擊”的重點個股。數據顯示，在上述保險席位賣出8.05億中信證券的前一天，還有一家保險席位也沽空中信證券高達7.19億元，另外該席位還在同一天賣出6834萬元的中國平安、772萬元的交通銀行(601328)。
如同對付一個渾身蠻力的對手一樣，QFII依然在憑借其靈活的身手快速進出。顯然近800點的反彈已經讓QFII們嘗到了不小甜頭，在指數略顯乏力的情況下選擇了部分兌現利潤，調倉換股。
仍以著名的QFII席位中金上海陸家嘴(600663)環路營業部為例。
數據顯示，該營業部上周在調倉的同時，還出現了6.49億元的新增凈買入資金。
另一著名QFII席位——申萬上海新昌路營業部也在調倉的同時，出現3.43億元的凈流入。其操作思路與上述QFII較類似，只是更鮮明的是，該席位所操作的板塊與前文中做空幾大板塊的保險席位似乎“針尖對麥芒”：在“基金重倉”板塊上，凈流入資金3.71億元，在“金融參股”概念上凈流入1.8億元。
如果再算上QFII的其他幾個比較知名席位，如高華北京金融大街營業部、中金深圳深南大道和北京建國門外大街營業部，整體而言，上周QFII依然是在保險資金的“精準打擊”之下，以調倉為主。
游資稱大王
就在各路“大佬”們勾心斗角、你來我往地殺得一眾看客沒脾氣的時候，“漲停板敢死隊”、“浙系游資”等等昔日如雷貫耳的名詞卻悉數在上周粉墨登場，趁主力鏖戰間隙，頻繁操作。
同花順金融研究中心基金數據研究員馮天豪認為，左右搖擺不定的市場里，才是游資最得心應手的舞臺。從上周的交易數據來看，游資的參與力度在不斷增加，而且帶有鮮明的個性色彩：短、頻、快。其介紹，只要市場回暖出現一線機會，游資就會耐不住寂寞，哪怕是市場震蕩的環境下，其依然能繼續營造出個股活躍的環境。而個股活躍帶來的贏利水平還是相當可觀的，甚至要遠超過大盤同期漲幅，如去年3000點漲到4000點的過程中，指數僅是碎步向上，但一般個股的上漲幅度普遍達到翻倍。熱錢對于個股的炒作的技術可以說是登峰造極的。
數據顯示，幾個比較著名的游資營業部如東吳杭州湖墅南路營業部、光大寧波解放南路、國信深圳泰然九路營業部等都出現了5億以上的資金對敲，而且，這樣的規模貫穿整個反彈。
東吳杭州湖墅南路營業部，在中信證券上操作頻繁，5月5日凈賣出2.18億元，6日和7日分別買回7629萬和1728萬元，8日再次賣出5226萬元，做了一次成功的出逃；5月6日凈買入3330萬的復旦復華，隨即于次日全部拋出。
一直以成交量大、各路資金混雜著稱的國信證券深圳泰然九路營業部，上次依然延續其一貫風格，總操作個股數量近800只，但是在進行數據匯總后卻發現，該席位上凈買入為22.81億元，凈賣出為21.21億元，給市場貢獻的凈流入資金僅為1.6億元，短線操作非常明顯。
國泰君安證券研究所策略分析師翟鵬分析認為，從短線角度來看，券商板塊的整體走強是伴隨明顯的消息刺激，而且在目前大幅反彈的情況下，獲利資金的拋售意愿已經非常強；在對銀行保險等金融類個股的做空上，最根本原因依然還是估值混亂，市場缺乏一致認可的估值標準和估值水平，并且在目前的經濟大環境下，加息預期揮之不去，使其難以積聚起統一向上的力量。
但從中長線來看，翟鵬認為5月份行情仍有很多機會。其認為，5月份的基本面仍較樂觀，雖然通脹將繼續高企，經濟增速略有下滑，但已無硬著陸風險，企業盈利增速也將在二季度隨著投資收益的恢復和工業品的提價而有所反彈，而政府很可能繼續出臺規范再融資的政策，繼續提振市場信心，在政策的支持下，3300短期很難跌破，投資者應“圍繞業績，重新布局”。
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