盡管A股上市銀行去年業績迎來“滿堂紅”，次貸危機和人民幣升值這兩個因素依然聯合起來，對各家銀行的報表構成了侵蝕。展望未來，國際金融環境前景晦暗不明，人民幣升值步伐則似正日益加快，中資行管理匯率風險以及海外投資能力仍需進一步提高。
“難以解憂”的外幣債券
事實上，在2007年重創全球金融業的次債危機中，中國銀行業只有中、建、工等幾家大型銀行因持有少量次債頭寸而牽涉其中，且隨著上述各家年報的發布，損失亦不象市場預計那般嚴重。但細究之下，隱憂仍不能除。
一是次債危機烏云不散，上述幾家銀行所持次債頭寸仍有進一步減值壓力；另一方面，則是次債之外，其他外幣債券亦在逐漸惡化的金融環境下暴露在風險中。
例如據工行披露，除12.26 億美元次債帳面余額，尚有面值0.55 億美元的結構化投資工具（SIV）；建行披露，在其10.00億美元的次債帳面余額外，還有面值為5.15 億美元中間級別債券（Alt-A）；中行則除有49.90億美元次債頭寸，還有中間級債券（Alt-A ）24.70 億美元（約合人民幣 180.40 億元）。
盡管上述債券大多仍屬較高信用級別，但在此次次債風暴襲擊下，上述“固定收益”類債券的美好前景已經不再十分確定。例如，上述中間級別債券（Alt-A）即在3月初幾乎拖垮美國按揭貸款提供商Thornburg Mortgage。這家從事Alt-A按揭貸款業務的公司，被預計在2008年首季資產總額下降50億美元，并產生5億美元巨虧。于是其股價在短短6個交易日中暴跌85.70％。
雖然據披露，只有中行此項較多，但由此引發的對幾家銀行其他外幣債券收益前景的擔憂尚不能完全消弭。據記者統計，外幣證券（主要為債券）方面，截止去年末，工行持有的余額為2108.91億人民幣，建行為2784.50 億元，中行為7450.54億元，三行相加超過12000億。其中，工行美元證券1935.84億，占全部外幣證券投資的91.79%；中行則有62.52%投資于美元債券。
而針對次上述次債部分，工行撥備計提4億美元，撥備覆蓋率（撥備金額/浮虧金額）達 112%，撥備率（撥備金額/面值）達33%；建行計提準備 6.30 億美元；中行則為其49.90 億美元次債頭寸，計提了12.95 億美元減值準備，并確認了 2.82 億美元公允價值變動儲備。
分析人士指出，盡管由年報來看，上述各家銀行對次債撥備計提不可謂不充分，但其能否進一步彌補預期損失，則仍取決于未來次債危機的形勢演變。該部資產減計壓力不減。此外，美聯儲的連續降息所導致的海外利率環境的變化，也考驗著銀行海外證券投資久期搭配是否具備充分的預見和針對性。
匯率上升銷蝕銀行凈利
除去次債之外，美元貶值或者人民幣升值的步伐也在對中資銀行今年經營業績施加著不利影響。
“我們大致測算了一下，人民幣升值每一個百分點，銀行就會相應損失一個百分點的利潤。”交通銀行首席經濟學家連平日前在接受本報采訪時表示。根據交行年報披露的匯率敏感性分析顯示，以去年數據為基礎，人民幣對所有外幣即期與遠期同升5%的情況下，對其凈利潤將影響11.05億人民幣。
工行披露的數據同樣顯示如此。以去年底數據為基準，美元對人民幣匯率每下降1%，對其稅前利潤影響9.99億。工行2007年的稅前利潤約為1151億。事實上，匯兌損失源于各家銀行的凈敞口規模，而這在人民幣加速升值的背景下，正在悄然消釋著各家銀行的經營業績。
一位分析師指出，由于人民幣加速升值，銀行的客戶更傾向于持有人民幣，而不是美元，這會導致美元存款減少，貸款增加，從而加劇銀行的貨幣錯配，提高敞口風險。事實也正是如此。根據工行年報披露，盡管去年上半年，該行即將全部 IPO 募集外匯資金以及 2006 年度外匯利潤結匯，但由于上述因素，外匯凈敞口依然較上年有所增大。
年報顯示，由于敞口的存在，人民幣升值因素使中行去年匯兌及匯率產品凈損失達到了9.48億人民幣；建行的匯兌損失則為 78.20 億元。工行外匯凈敞口則由上年的128.26億美元增至165.85億美元。
今年以來，人民幣升值幅度已累計達到4%，升值步伐明顯加快，不少研究機構認為年內會達到8%-10%。“從這個角度講，我們認為匯兌損失是影響今年各家銀行業績的一個重要風險點，銀行需要提高自身的匯率風險管理能力。”連平說。
|
