A股市場的投資者結構、持股結構和交易特征如何，這是大家關心的市場問題。中信證券的研究顯示，目前A股市場持股市值結構仍以個人投資者為主，基金業主要持有采掘業、批發零售和房地產等行業股票，投資者持股期限基本上低于3個月，中小個人投資者持股賬戶比例依然較高，所占市場交易金額比重也偏高。
目前，我國A股市場仍然以個人投資者為主體。截至2007年底，個人投資者在我國A股流通市場上的持股份額總計約51.29%。個人投資者、尤其是中小個人投資者更傾向于持有和交易小盤股和低價股，他們持股的時間通常較短，交易較為頻繁。
近年來，我國機構投資者隊伍不斷發展壯大，在資本市場上的作用業不斷增強。目前，我國機構投資者類型主要包括證券投資基金、一般法人、QFII、保險公司、券商自營及券商集合理財、社保基金、信托公司、財務公司等。其中，證券投資基金是目前我國機構投資者中的主體，保險公司、社?；?、企業年金等其他類型機構投資者參與不足。我國私募基金近年來有長足發展，但其在運作模式、內部控制、資金托管等方面亟待完善。
從目前來看，我國A股市場的投資者結構、持股結構及交易特征具有以下幾大特征：
一是目前A股市場持股市值結構仍以個人投資者為主。在目前A股市場中，個人投資者的持股市值、開戶數量、交易金額等仍然占絕對多數。其中，在A股市場投資者的持股市值結構中，個人投資者的持股市值比例仍然占絕對多數。
根據上海證券交易所的統計，2007年1月至3月，滬市個人投資者持股流通市值比例高達60.1%。
根據深圳證券交易所的統計，2007年1月至8月，深市機構投資者持股流通市值比例為35.3%，個人投資者的持股市值比例將近64.7%。
二是基金業主要持有采掘業、批發零售和房地產等行業股票。目前，我國機構投資者在采掘業、批發零售和房地產行業持股比例相對較高，尤其體現在基金的持股比例方面；個人投資者在其他行業中的持股比例明顯占優。這反映出我國機構投資者對于市場熱點的選擇存在同質性的判斷或行業偏好，但機構投資者同個人投資者在市場熱點的認同方面存在差異。
三是投資者持股期限基本上低于3個月。與境外成熟市場相比，目前我國證券市場上的投資者持股期限普遍較短、交易較為頻繁。
根據上海證券交易所統計，2007年前3個月，在各類投資者平均持股期限中，持股低于三個月的賬戶占總數的85.6%；在機構投資者中，持股期限低于三個月的賬戶比例高達96.74%。
與滬市相類似，根據深圳證券交易所統計，2006年和2007年前8個月，各類投資者平均持股期限也較短，平均集中在三個月以內。2006年，持股期限小于三個月的賬戶占總數的68.7%；2007年前八個月，持股期限小于三個月的賬戶占總數的77%。其中基金、QFII和社?；鹑悪C構賬戶中，54%的持股期限小于三個月，99.2%均不足一年。
統計數據表明，我國股票市場投資者目前仍然主要以短線投資為主，缺乏真正的長期投資者。同境外成熟市場相比，目前我國股票市場投資者的平均換手率偏高，其中個人投資者資金周轉率是機構投資者的兩倍以上，100萬元以下的個人投資者資金周轉率更高，并在2005年至2007年間呈逐年遞增態勢。
四是中小個人投資者持股賬戶比例依然較高，所占市場交易金額比重也偏高。目前，我國證券市場上的個人投資者、尤其是中小個人投資者的賬戶比例依然偏高。截至2007年底，我國A股市場累計開戶數達1.4億。然而根據深圳證券交易所的統計，在深交所開戶的賬戶中，真正持有股票的賬戶數量不足累計開戶數量的三分之一。2005年、2006年及2007年1月至8月底，深圳證券交易所市場平均持股賬戶數目分別為1119萬戶、1055萬戶和1237萬戶，占同期累計開戶數量的比例分別為33%、28%和26%。
根據上海證券交易所的統計，2007年1至3月上交所現金及持股市值在100萬元以下的個人投資者持股賬戶數量占該交易所全部賬戶數量的98.8%。
根據深圳證券交易所的統計，2007年1月至8月間，深交所個人投資者交易金額占該交易所總交易金額的88.53%。其中，現金及持股市值在100萬元以下的個人投資者的持股賬戶數量占該交易所實際持有股票賬戶數量的99.3%，參與交易的賬戶數量占總數的99.3%，交易金額占總交易金額的73.6%。 （作者單位：中信證券資本市場部）
|
