受中國將于春節之后重啟消費預期的刺激，倫敦銅價于昨日再次挑戰8000美元/噸的紀錄高位。而與之形成鮮明對比的是，鋅、鋁價格節前曾有的凌厲漲勢卻已成了明日黃花。之所以會有這種情況，根本原因在于中國在各有色金屬品種消費和供給力量的不均衡，再加上投機因素的作祟，更加劇了市場價格波動和走勢的分化。
雪災成金屬表現“分界線”
今年1月南方的雪災和凍雨天氣使得嚴重依賴電力的有色金屬冶煉業受到嚴重沖擊。主要鉛鋅生產企業株冶集團1月29日起已關閉所有鋅鉛產能；中國鋁業也從1月23日起就關閉貴州分廠的鋁生產和遵義鋁業；從2月2日起，江西銅業的多數銅礦處于停產和半停產狀態，銅冶煉產能只能維持60-70%的負荷生產，銅加工企業也處于限產狀態。
大雪造成的有色金屬產能中斷使得LME3月期鋅價格和3月期鋁價格自1月24日起顯著攀升，其中鋁價在短短6個交易日中漲幅逾11.6%，而銅價在這段時間中卻處于盤整狀態。
隨著災害性天氣逐漸緩和，電煤供應的恢復幫助了有色金屬冶煉企業在短時間內恢復產能。與此相對應的是，國內期鋁價格的高位震蕩和鋅價的下滑。截至昨日收盤，滬鋁主力0805合約價格依然在19500元/噸附近震蕩；滬鋅主力0805合約則價格創下1月底以來新低。
著眼于中國節后對有色金屬需求的恢復，國際銅價早在國內春節假期中即出現快速上漲，并帶動節后國內銅價的不斷走高。截至北京時間昨天19：37，LME三月期銅報于8060美元/噸，站穩8000美元/噸的整數關口。
供求地位不一
在有色金屬價格波動和分化的背后，雪災和春節假期的因素明顯成為中國在有色金屬市場中所處地位的檢驗指標。
雪災期間鋁價和鋅價的快速上漲，顯示中國在這兩類有色金屬供應面的變數對于市場的影響顯著。從上世紀90年代起，我國始終是鋁、鋅供應大國，正因如此，雪災造成的供應短缺成了投機資金炒作鋁和鋅的重要契機。而當國內產能恢復時，這兩類有色金屬品種又會在期貨市場中遭遇拋售。
并且，由于產業集中度的差異，投機資金對于中國鋁、鋅供應面變化的態度也存在不同。金瑞期貨分析師吳鵬認為，國內鋁的產業集中度高于鋅，而且鋁的消費領域也比鉛廣泛，因此電力短缺對鋁的影響遠大于鋅。相比之下，鋅產能恢復起來會比較快，這也是為何鋁的走勢依然強于鋅的部分原因。
至于銅，與中國在鋅和鋁供應方的掌控力形成鮮明對比的是，來自中國的需求更成為影響全球銅價的主要因素。
因此，雪災和春節假期的“驗證”結果是，中國龐大的供應和需求量對于相關有色金屬的價格有著充足的影響力。而對于企業和個人交易者而言，如何把握有色金屬價格的波動，回避風險并獲得收益，這其中還有很多的事情可做。
例如，與鋁生產相比，中國的鉛鋅冶煉業的相對分散狀態，對于企業爭取加工費收益以及對鉛鋅市場影響力的提升都極為不利，因此鉛鋅行業的整合成為市場選擇的必由之路。而中國龐大的銅需求對于銅市的主導力量更要求相關產業加強對銅上游資源的控制。
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