盡管紛紛亮相的券商年報(bào)“看上去很美”，然而在市場(chǎng)接連兩天暴跌的情況下，按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修訂的券商年報(bào)立刻遭到了股東質(zhì)疑：利潤(rùn)表上的數(shù)字是否已經(jīng)縮水？未來(lái)的業(yè)績(jī)持續(xù)性又會(huì)怎樣？
業(yè)績(jī)飆升靠雙翼
根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至昨日，47家券商總凈利潤(rùn)之和為807億元，凈資本為1435.21億元。凈利潤(rùn)的排名表上，廣發(fā)、國(guó)泰、國(guó)信排名前三，分別達(dá)到了81.89億元、76億元，73.42億元。凈利潤(rùn)超過(guò)10億元的券商有25家，超過(guò)總披露數(shù)量的一半。雖然還有多家已上市券商沒(méi)有披露年報(bào)，但根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)來(lái)看，他們也大約增長(zhǎng)5-6倍。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，47家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入超過(guò)850億元；投資收益總額463億元。還有公允價(jià)值變動(dòng)項(xiàng)目即券商持有證券的科目也增長(zhǎng)迅速，如東方證券公允價(jià)值達(dá)到19.88億元，廣發(fā)證券超過(guò)14億元，國(guó)信證券超過(guò)12億元。
除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)外，券商的承銷收入則相對(duì)較少，總量為38.5億元。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的收入集中在少數(shù)幾家券商，如國(guó)信、東方、國(guó)泰君安、華泰等擁有集合理財(cái)產(chǎn)品的券商處，其中，國(guó)信證券最多，為11億元。
暴跌考驗(yàn)利潤(rùn)含金量
在今年券商的年報(bào)中，由于大多披露了按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的報(bào)表，因此帶來(lái)大量資產(chǎn)重估，公允價(jià)值變動(dòng)則成為最大看點(diǎn)。由于券商業(yè)績(jī)主要靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資收益支撐，因此投資收益的變動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響越來(lái)越大。
一位證券公司財(cái)務(wù)高管介紹說(shuō)，過(guò)去券商拋掉股票收益才進(jìn)入利潤(rùn)表，而現(xiàn)在不拋掉股票，浮動(dòng)盈利也進(jìn)入利潤(rùn)表。但在這兩日的下跌行情中，券商的浮動(dòng)盈利遭受損失，部分已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)可能短期變現(xiàn)不了。
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將自營(yíng)證券按照公司持有意圖、風(fēng)險(xiǎn)管理目的劃分為：交易性金融資產(chǎn)、持有至到期金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)。其中，交易性金融資產(chǎn)是以獲取短期利益為目的、公允價(jià)值可以持續(xù)獲取的金融資產(chǎn)，其應(yīng)采用公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益；可供出售金融資產(chǎn)是指持有意圖不明確的金融資產(chǎn)，一般采用公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入“資本公積”，待可供出售金融資產(chǎn)實(shí)際出售后將原計(jì)入“資本公積”的公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)數(shù)轉(zhuǎn)入投資收益。
目前，從47家券商中凈利潤(rùn)前三名的券商來(lái)看，廣發(fā)證券的公允價(jià)值變動(dòng)收益為14.66億元，交易性金融資產(chǎn)為55.71億元，可供出售的金融資產(chǎn)為44.82億元；國(guó)泰君安的公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為5.45億元，交易性金融資產(chǎn)規(guī)模為54.9億元，可供出售的金融資產(chǎn)為199.9億元；國(guó)信證券的公允價(jià)值變動(dòng)收益為12.41億元。此外，東方證券的公允價(jià)值變動(dòng)收益為19.88億元。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，凈利潤(rùn)排名靠前的券商大多在該項(xiàng)目上的收益較好。
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響體現(xiàn)
業(yè)內(nèi)人士介紹說(shuō)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則由1個(gè)基本準(zhǔn)則和38個(gè)具體準(zhǔn)則構(gòu)成，是對(duì)原會(huì)計(jì)制度的一次顛覆性變革，體現(xiàn)了與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的實(shí)質(zhì)性趨同。但執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，將有大量的金融資產(chǎn)改按公允價(jià)值法進(jìn)行計(jì)量，這部分資產(chǎn)價(jià)值將進(jìn)行重新估值，其估值變動(dòng)金額、幅度和方向都對(duì)證券公司的資產(chǎn)總量構(gòu)成較大影響。
業(yè)內(nèi)人士表示，這些改變對(duì)券商業(yè)績(jī)的影響比較大，因此帶來(lái)一系列問(wèn)題。首先，采用公允價(jià)值，對(duì)證券公司的內(nèi)部考核將是個(gè)問(wèn)題，“浮動(dòng)盈利怎么考核？按照實(shí)際兌現(xiàn)的可能低估，而按照浮動(dòng)賬面則可能縮水。而股東層面又是否認(rèn)可浮動(dòng)盈利？”其次，監(jiān)管層對(duì)證券公司的考核也會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，新的計(jì)量辦法影響到公司的凈資產(chǎn)、資金公積，這些對(duì)于上市券商、擬上市券商來(lái)說(shuō)更為重要，涉及到對(duì)公司利潤(rùn)的影響以及未來(lái)股價(jià)的估值問(wèn)題。
根據(jù)專業(yè)人士分析，執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，對(duì)券商利潤(rùn)影響最為直接的有兩項(xiàng)：一是以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債；二是無(wú)期限的無(wú)形資產(chǎn)（如交易席位費(fèi)、收購(gòu)價(jià)差）。
此外，執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)券商的利潤(rùn)分配也將有影響。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，證券公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)首先用于彌補(bǔ)以前年度虧損，彌補(bǔ)虧損的剩余利潤(rùn)應(yīng)按規(guī)定比例（10%）分別計(jì)提一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備和法定盈余公積，計(jì)提兩項(xiàng)準(zhǔn)備后的剩余利潤(rùn)可用于向股東分配。在原會(huì)計(jì)制度下，證券公司收益確認(rèn)時(shí)間基本與現(xiàn)金流入時(shí)間一致，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)按照《公司法》的規(guī)定向股東分配股利或利潤(rùn)時(shí)，資金一般是充足的。而執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，公允價(jià)值變動(dòng)所形成的利潤(rùn)不會(huì)產(chǎn)生資金的實(shí)際流入，在此情形下，可能會(huì)出現(xiàn)有利潤(rùn)無(wú)資金的現(xiàn)象，公允價(jià)值變動(dòng)所形成的利潤(rùn)比重越大，這種現(xiàn)象越突出。因此公司在制定利潤(rùn)分配政策時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士建議公允價(jià)值變動(dòng)不參與分配。
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