銀河證券、東方證券、海通證券、長江證券等幾家券商研究機構負責人昨日接受本報采訪時表示，美國次貸危機在經濟層面和投資者心理層面的影響日益加重，造成全球股市震蕩進而波及A股市場，是此輪兩市深調的主要原因，但在國家經濟基本面未發生實質性變化的情況下，國內股市的“慢牛”格局并不會因為此次深跌而改變。
銀河證券研究中心負責人滕泰表示，海外股市的大幅下跌是本輪國內股市暴跌的直接原因。他認為，全球股市暴跌直接帶動開放程度較高的港股出現暴跌，進而對A股市場產生巨大的沖擊，由于A股的估值水平高于香港市場70%，港股的暴跌必然引發A股市場的同步大幅下挫。他認為，在次貸危機前景尚不明朗的情況下，美國股市將進入至少1年的盤整時期。
海通證券研究所副所長高道德表示，由于當前滬深300指數絕對估值水平遠高于海外市場普遍在20倍左右的水平，因而在全球股市突然出現大幅動蕩、尤其是全球投資人都處恐慌情緒的情形下，很容易引發A股市場投資者出現持續、集中的非理性做空行為的出現。
除了外圍因素影響，高道德認為，平安保險日前公布的巨額再融資計劃，加大了投資者對近階段市場資金供求關系的擔憂，而對今年趨緊貨幣政策的預期也在較大程度上動搖了部分投資者對金融股、地產股等的信心，這也是近日做空動力一觸即發的重要原因。
銀河證券滕泰表示，經過近期大幅下跌后，我國股市的估值水平已回到30倍左右的水平，2008年動態估值水平在20-23倍之間，繼續大幅下跌的空間不大。從長期來看，由于我國經濟持續高速增長的預期、流動性過剩的格局仍然存在、加上人民幣處于加速升值的環境中，因此我國股市的長期牛市基礎沒有根本改變，A股市場在經過一定的回調之后，有可能進入長期慢牛的格局。
“中國宏觀經濟持續快速的增長勢頭，以及A股公司整體業績未來高速增長預期等基本面，決定了A股市場長期牛市格局還將延續。”海通證券高道德表示，雖然“慢牛”的基本判斷不變，但在外圍市場運行環境偏淡的大背景下，他對近階段A股市場運行趨勢也持謹慎觀點。
長江證券研究所所長張嵐對記者表示，在次貸危機影響下，美國經濟衰退將影響我國出口增速回落，如果美國經濟的衰退進一步波及到中國實體經濟的話，那么次貸危機對我國經濟影響的嚴重性將會在今年第二和第三季度較為明顯地表現出來。“目前A股整體牛市格局沒有變，這次暴跌仍應當定義為一次階段性下調。”張嵐表示。
對于短期走勢，研究人士大多認為近期股指可能出現一波反彈，但回升并不會一蹴而就。東方證券研究所副所長鄧宏光認為，近期A股可能會出現技術性的反抽，但后市仍會保持繼續調整，他建議投資者關注商業零售行業，保持謹慎操作。（馬婧妤 商文 張雪）
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