在預期明朗之前，可能繼續保持弱勢震蕩格局
滬深股市昨日再度呈現普跌格局，其中滬綜指跌幅達到5.14％，創近半年來的最大單日跌幅。分析人士認為，“內憂外患”共同主導了A股市場近期的疲弱走勢。具體而言，“外患”指的是美國經濟出現衰退的預期，如果預期成真，將對中國經濟及A股走勢構成顯著壓制；“內憂”指的是宏觀調控預期陡然增強，上市公司2008年業績增長可能低于此前預期。現在來看，突襲A股市場的這股“寒流”可能仍未過去。
外部影響逐漸擴大
目前，外部因素主要有二：一是美國經濟出現衰退的預期，二是受美國經濟增長放緩影響，周邊股市紛紛下跌。從昨日A股市場走勢看，外部因素的負面影響出現擴大趨勢。
首先，最新統計數據顯示美國經濟出現了低迷跡象：失業率大幅上升至5％，代表制造業活力的ISM指數則創出2003年以來的新低。近期，美國政府高官表示：“經濟存在衰退風險，住房和金融市場的持續不穩定以及能源價格的大幅上升可能給整體經濟造成更多傷害，使增長和就業處于危險之中。”
分析人士認為，雖然美國經濟是否會因次貸危機而衰退尚需進一步觀察，但2008年美國經濟增長放緩幾成定局，這將對中國經濟增長產生重大影響。同時，美國經濟衰退也可能導致日本、歐盟國家經濟增長放緩，從而全面抑制我國出口增長。
其次，周邊股市調整下拉A股估值中樞。自2007年12月中旬開始，A股市場持續反彈，與美國、日本、香港等周邊市場走勢形成明顯的“背離”特征。但是，從2008年1月15日開始，外部市場走勢對A股市場的影響開始顯現，并成為主要影響因素之一。
從昨日行情看，在道瓊斯工業平均指數繼續保持下跌趨勢的影響下，亞洲股市普遍出現深幅調整。其中，日經225指數下跌了3.86％，恒生指數下跌了5.49％，國企指數更是大跌了7.07％。可以說，周邊市場的深幅調整，特別是香港股市的大跌，是昨日A股下跌的主要誘因。更為重要的是，無論是美國股市還是日本、香港等亞洲股市，短期仍處于下跌趨勢之中。分析人士認為，這可能會極大地抑制A股年報行情的反彈力度。
緊縮政策預期增強
在外部負面影響日益擴大化的同時，現階段A股市場還面臨著調控預期壓力。
首先，緊縮政策有望繼續出臺。每年一季度都是市場貨幣投放的高峰期。據中信證券統計，1－3月投放規模將占到全年的63％，即1月份將達到8493億元，2、3月份將分別達到4762億元和2293億元，貨幣投放壓力較大。因此，不能排除央行近期繼續加大公開市場操作力度或再度提高存款準備金率的可能，而未來的緊縮政策無疑將進一步給A股市場資金面帶來壓力。
其次，價格干預政策帶來不確定預期。產品價格上漲引發的業績增長預期，成為近期不少A股公司股價上漲的動力之一。但最近價格干預措施相繼出臺，干預對象涵蓋食品、天然氣、電力、成品油、供水供暖等眾多領域。如果產品提價受到限制，將給相關上市公司的業績增長帶來不確定性：一方面，產品提價受限，將直接縮小不少上游企業的獲利空間；另一方面，在原材料價格高企的背景下，很多下游企業也將因為產品價格的約束而失去轉嫁成本的機會。因此，在業績增長預期不明的情況下，A股目前過高的估值顯得更為脆弱。
分析人士指出，當前A股市場可能正在承受本輪牛市以來最大的壓力。在內、外部不確定預期逐漸明朗之前，A股很可能繼續保持弱勢震蕩的格局。
全球股市陰云密布 遭遇“黑色星期一”
由于投資者對美國經濟衰退憂慮加劇，亞太股市周一全面下挫，其中港股和A股的跌幅均超過5%。恒生指數大跌5.49%，跌穿24000點心理關口，以百分比計算是“9·11事件”以來最大單日跌幅。上證綜指跌穿5000點大關，跌幅為5.14%，深證成指跌破18000點關口，跌幅5.08%。滬深股指均創半年來最大單日跌幅。
不少股指創出近年來最大單日跌幅 (上證指數 - 000001)
盤面顯示，恒生指數早上低開742點后表現疲弱，藍籌股普遍遭到拋售，午后周邊股市跌勢加劇，港股進一步下滑，恒指收報23819點，下挫1383點，以點數計算是歷史上第四大單日跌幅。國企指數收報13531點，跌1030點，跌幅7.07%。
恒指成份股全線下跌，中移動跌4.31%、匯豐跌4.05%、中國人壽跌9.50%、中石油跌8.43%。中資銀行股急跌，中行跌6.39%，工行和建行股價均挫逾7.7%。
A股方面，滬深股指昨天呈現單邊下行。滬綜指盤中摸高5200點后便掉頭急瀉。在5000點這一重要心理防線被擊穿后，恐慌拋盤開始涌現。收盤時，上證綜指報4914.44點，下跌266.07點，跌幅5.14%；深證成指報17210.93點，下跌920.45點，跌幅5.08%；滬深300指數報5145.73點，下跌268.74點，跌幅4.96%。
昨日收盤，日本日經指數跌幅達3.86%，為2005年10月以來的最低收盤點位。韓國綜合股價指數急跌2.95%。澳洲S&P/ASX200指數跌幅達2.9%，為2007年1月12日以來的最低收盤價。新加坡海峽指數則重挫6%，全日跌187點，收報2917點。
歐洲三大股指全線跳水，截至昨日北京時間19時35分，巴黎CAC40指數狂瀉236.41點，跌幅高達4.64%，股指跌至2006年7月以來最低點；倫敦富時100指數跌3.41%，股指同樣跌至2006年7月以來低點；法蘭克福股市重挫4.96%。（ 許少業/上海證券報）
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