自去年6月19日中工國際（002051）首次實現全流通IPO以來，深圳中小板急遽擴容。而隨著創業板的腳步逐漸臨近，深圳市場作為多層次資本市場的先驅作用將更加完善。
這種擴容一方面體現在顯性方面，即增發和IPO；另一方面還有更為廣泛的隱性內涵，主要表現為上市公司越來越多的并購重組、資產注入；此外，未 來新一輪的大小非解禁熱潮也將極大加快流通股隊伍的壯大。
中小板上市數量“井噴”
今年以來，中小板上市數量呈現“井噴”狀態。截至12月11日，已有194家公司在中小板掛牌上市，總市值達8836.8億元。
據本報信息數據中心統計，2006年6月19日至今年12月12日，先后有146家公司在中小板上市，月均達8家，其中2007年以來新增94家，上市密集度非常高。尤其是今年8月，有多達21家公司集中上市。數據還顯示，中小板上市時間也在逐漸縮短，當月“過會”當月就上市的公司不在少數。
從此間的發行規模看，中小板平均IPO規模為3778萬股，最小的為東方鋯業1250萬股，最大的為寧波銀行45,000萬股。而從融資角度說，此期間中小板新上市公司共通過IPO募集資金534.37億元，其中寧波銀行以41.4億元位居榜首，瑞泰科技以9045萬元的融資額則排名最后。
從盈利水平看，中小板上市公司的成長性與深市主板公司的差距不大，甚至在凈利潤增幅和市盈率上都低于后者。三季報顯示，深市主板公司凈利潤總和同比增加89.3%，而中小板公司凈利潤總和同比增幅僅為41.4%。以12月12日的收盤價核算，中小板的加權平均市盈率為76，低于深市主板的77.8，但高于A股總的加權平均市盈率68。
專家預計，隨著明年消費零售行業景氣度的提升預期，消費類產品生產公司、旅游、餐飲、百貨行業等或將成為中小板新上市公司的主力軍，中小板的行業類型和權重也將更趨均衡。
主板隱性擴容凸顯
與此形成對比的是，自去年6月19日以來，深圳主板還沒有真正意義上的IPO發生。但借殼上市、企業之間的重組并購頻頻出現，使得深圳主板的隱性擴容效應凸顯。
與擔心擴容對市場資金形成壓力不同，隱性擴容，如資產注入、借殼上市卻成為市場的利好題材。上市公司的資產質量和未來業績預期頃刻間發生質變，公司股價得以迅速提升，使得擴容在市場規模不斷擴大中不知不覺地完成。
業內人士分析，由于很多借殼事件正在研究中，再加上央企整體上市逐漸臨近，很多上市公司的重組事宜正在規劃中，明年深圳主板的隱性擴容效應將更加明顯。
另一方面，據Wind的統計數據，今年全年，深市有463家公司的股改限售股上市流通，新增流通股數量總額約為155億股；而明年全年預計還將有376家公司的股改限售股可以上市流通，新增流通股總數預計高達243億股?？梢?，隨著明年深市流通股的再一次大幅度擴容，市場將面臨極大的拋售壓力，而整個市場的估值水平也將逐步得到修正。
創業板“門檻”3000萬元
明年最受期待和關注的市場擴容將必然來自創業板的問世。12月1日，中國證監會主席尚福林在深圳首次披露創業板的市場定位與制度設計，并就創業板具體籌備工作作出了部署。創業板正式進入倒計時階段。
門檻問題是創業板在技術上要解決的最核心的問題。業內人士表示，既不能完全效仿境外類似市場的備案制，使得門檻缺失，不利于日后市場的健康度和監管部門的監管；又要為了擴大資本市場，相對現有市場制度降低門檻，因此此間拿捏非常重要。
據證監會研究人士最新透露，創業板明年上半年就有望推出，根據現行《證券法》，創業板公司的股本將不會少于3000萬元。由此來看，創業板將堅持國內的核準制標準，不過對在創業板上市的公司將采用怎樣的信息披露制度仍然值得關注。
關于創業板的未來一直眾說紛紜。有猜想將與香港創業板合并，也有猜想將與中小板合并。創業板與中小板的并行發展已成定局，而且據業內人士分析，盡管國內創業板的門檻和尺度問題不好把握，但與香港創業板合并在技術上存在不少障礙，一方面是因為香港市場的交易時間與內地交易時間只有兩個小時的交叉，另一方面人民幣的升值預期使得創業板在選擇交易貨幣種類上也面臨不少問題。
專家指出，未來創業板的出現將進一步完善國內多層次資本市場體系的建設，使得直接融資渠道進一步擴大，為原先很難證券化的資產提供了一條標準化通道。隨著互聯網等高科技企業可能成為未來創業板最青睞的對象，高風險、高溢價也將成為創業板最大的特點。（魏瑋）
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