首只創(chuàng)新封基瑞福進取連續(xù)五日溢價
部分資金可能試圖借助融資杠桿最有效率地抄底
從11月23日起至昨日，首只創(chuàng)新封閉式基金國投瑞銀瑞福進取基金連續(xù)5天出現(xiàn)溢價交易，這是該基金9月21日上市以來的少有現(xiàn)象。有關人士認為，之所以連續(xù)出現(xiàn)5天的溢價，有可能是部分投資人士認為市場在5000點下方已基本企穩(wěn)，因此選擇上漲可以獲取雙倍收益的瑞福進取基金抄底。
觀望氣氛仍然很濃
昨日，瑞福進取收于1.229元，上漲3.19%。國投瑞銀基金網站顯示，瑞福進取在11月29日的凈值為1.18元，這樣昨日溢價為4%。再加上此前的4個交易日，至此瑞福進取已是連續(xù)5個交易日溢價交易。
瑞福進取基金在某種程度上是專為牛市設計的產品，凈值漲得快，跌得也快。資料顯示，瑞福進取和瑞福優(yōu)先基金各發(fā)行30億份，總共60億份，共同組成瑞福分級產品，在投資中合并運行，但計算凈值時則分開計算。分配原則是：瑞福優(yōu)先享有優(yōu)先分配權，風險較低；瑞福進取風險較高，但享有整體基金收益分配滿足瑞福優(yōu)先后的90%。在此過程中，瑞福進取的持有人實際上是向瑞福優(yōu)先的持有人1∶1融資，其代價是每年向后者支付一年定期存款+3%的利息和一部分變動收益。在市場向好時，瑞福進取顯然可以利用此杠桿效應充分享受牛市收益。但在瑞福分級基金尚有超額收益可以分配的局面下，一旦市場出現(xiàn)下跌，30億份的瑞福進取基金將要承受整體基金60億份額資產下跌損失的90%。這種下跌也必然會影響到其在二級市場的交易價格，這也是前期瑞福進取基金交易價格從1.53元下跌到最低1.181元的原因。
部分業(yè)內人士認為，瑞福進取其實是一種比較復雜的金融產品，適合于那些"復雜投資人"來進行投資。較之普通投資者而言，這部分投資人比較熟悉證券市場，他們有可能從估值的角度來看，認為市場下跌已經告一段落，有一定的抄底想法，所以希望借助瑞福進取的1∶1的杠桿最有效率地抄底，因此就產生了近5個交易日的溢價交易。但是，瑞福進取的成交量始終未能放大，顯示出他們此時的抄底仍然帶有試探性質，市場觀望氣氛仍然非常濃。他們判斷，如果瑞福進取交易中一旦出現(xiàn)巨量，那么有可能就是這部分復雜投資者認為市場完全企穩(wěn)并且即將啟動上揚。
采訪中，還有研究人士提出，瑞福進取究竟能吸引多少資金來抄底，還在于瑞福進取的投資管理水平，這決定了瑞福進取的凈值增長能力，如果瑞福進取在未來沒有選準市場的主力品種，那么即使是其凈值近乎雙倍的上揚，增長也可能比較緩慢。
能否改變折價局面？
瑞福進取和大成優(yōu)選兩只創(chuàng)新封閉式基金上市意義重大，承擔著擺脫封閉式基金上市即折價命運的責任。但從它們上市以后的情況來看，并不是十分樂觀。瑞福進取9月21上市之后就出現(xiàn)折價，中間也曾經出現(xiàn)過一段時間的溢價，但并不連續(xù)。最近連續(xù)5天出現(xiàn)溢價，則讓市場人士看到了希望。
但另有研究人士認為，這種在底部出現(xiàn)的創(chuàng)新封基溢價，能否在市場的高點保持下去，還需要觀察。因為市場一旦面臨高位，很多進來抄底的復雜投資者可能又會選擇落袋為安，這種情形與瑞福進取9月21日上市之后，不少持有人選擇兌現(xiàn)50%收益，最終造成一路折價的局面會很類似。研究人士建議說，創(chuàng)新封閉式基金出現(xiàn)折價，在某種程度是受了老的封閉式基金的拖累，投資者對封閉式基金的信心并不是很充足，因此需要對老的封閉式基金進行綜合改革，提振投資者的信心。同時要推出更多個性化的創(chuàng)新封閉式基金產品，通過綜合治理，最終加強封閉式基金的流動性，改變封閉式基金的折價局面。
在近期大盤下跌過程中，瑞福進取提前企穩(wěn)并連續(xù)出現(xiàn)溢價交易(中國證券報)
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