首只創新封基瑞福進取連續五日溢價
部分資金可能試圖借助融資杠桿最有效率地抄底
從11月23日起至昨日，首只創新封閉式基金國投瑞銀瑞福進取基金連續5天出現溢價交易，這是該基金9月21日上市以來的少有現象。有關人士認為，之所以連續出現5天的溢價，有可能是部分投資人士認為市場在5000點下方已基本企穩，因此選擇上漲可以獲取雙倍收益的瑞福進取基金抄底。
觀望氣氛仍然很濃
昨日，瑞福進取收于1.229元，上漲3.19%。國投瑞銀基金網站顯示，瑞福進取在11月29日的凈值為1.18元，這樣昨日溢價為4%。再加上此前的4個交易日，至此瑞福進取已是連續5個交易日溢價交易。
瑞福進取基金在某種程度上是專為牛市設計的產品，凈值漲得快，跌得也快。資料顯示，瑞福進取和瑞福優先基金各發行30億份，總共60億份，共同組成瑞福分級產品，在投資中合并運行，但計算凈值時則分開計算。分配原則是：瑞福優先享有優先分配權，風險較低；瑞福進取風險較高，但享有整體基金收益分配滿足瑞福優先后的90%。在此過程中，瑞福進取的持有人實際上是向瑞福優先的持有人1∶1融資，其代價是每年向后者支付一年定期存款+3%的利息和一部分變動收益。在市場向好時，瑞福進取顯然可以利用此杠桿效應充分享受牛市收益。但在瑞福分級基金尚有超額收益可以分配的局面下，一旦市場出現下跌，30億份的瑞福進取基金將要承受整體基金60億份額資產下跌損失的90%。這種下跌也必然會影響到其在二級市場的交易價格，這也是前期瑞福進取基金交易價格從1.53元下跌到最低1.181元的原因。
部分業內人士認為，瑞福進取其實是一種比較復雜的金融產品，適合于那些"復雜投資人"來進行投資。較之普通投資者而言，這部分投資人比較熟悉證券市場，他們有可能從估值的角度來看，認為市場下跌已經告一段落，有一定的抄底想法，所以希望借助瑞福進取的1∶1的杠桿最有效率地抄底，因此就產生了近5個交易日的溢價交易。但是，瑞福進取的成交量始終未能放大，顯示出他們此時的抄底仍然帶有試探性質，市場觀望氣氛仍然非常濃。他們判斷，如果瑞福進取交易中一旦出現巨量，那么有可能就是這部分復雜投資者認為市場完全企穩并且即將啟動上揚。
采訪中，還有研究人士提出，瑞福進取究竟能吸引多少資金來抄底，還在于瑞福進取的投資管理水平，這決定了瑞福進取的凈值增長能力，如果瑞福進取在未來沒有選準市場的主力品種，那么即使是其凈值近乎雙倍的上揚，增長也可能比較緩慢。
能否改變折價局面？
瑞福進取和大成優選兩只創新封閉式基金上市意義重大，承擔著擺脫封閉式基金上市即折價命運的責任。但從它們上市以后的情況來看，并不是十分樂觀。瑞福進取9月21上市之后就出現折價，中間也曾經出現過一段時間的溢價，但并不連續。最近連續5天出現溢價，則讓市場人士看到了希望。
但另有研究人士認為，這種在底部出現的創新封基溢價，能否在市場的高點保持下去，還需要觀察。因為市場一旦面臨高位，很多進來抄底的復雜投資者可能又會選擇落袋為安，這種情形與瑞福進取9月21日上市之后，不少持有人選擇兌現50%收益，最終造成一路折價的局面會很類似。研究人士建議說，創新封閉式基金出現折價，在某種程度是受了老的封閉式基金的拖累，投資者對封閉式基金的信心并不是很充足，因此需要對老的封閉式基金進行綜合改革，提振投資者的信心。同時要推出更多個性化的創新封閉式基金產品，通過綜合治理，最終加強封閉式基金的流動性，改變封閉式基金的折價局面。
在近期大盤下跌過程中，瑞福進取提前企穩并連續出現溢價交易(中國證券報)
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