——專訪中國(guó)社科院金融所所長(zhǎng)李揚(yáng)
“銀行改革的關(guān)鍵在于資本市場(chǎng)。”早在2002年，時(shí)任中國(guó)社科院金融研究中心主任的李揚(yáng)就發(fā)出這樣的預(yù)言。然而在當(dāng)時(shí)，資本市場(chǎng)視“擴(kuò)容”為“洪水猛獸”，不能為金融業(yè)改革提供平臺(tái)。
五年后的今天，國(guó)有商業(yè)銀行改革取得舉世矚目的成就，中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行在A股市場(chǎng)相繼上市，并刷新著資本市場(chǎng)一項(xiàng)又一項(xiàng)歷史紀(jì)錄。回顧這五年資本市場(chǎng)的發(fā)展，李揚(yáng)欣慰地說(shuō)：“現(xiàn)在可以說(shuō)，中國(guó)股市已反映宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面，能夠代表國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基本趨勢(shì)。”
五年邁上新臺(tái)階
記者：現(xiàn)在回頭看這五年資本市場(chǎng)的發(fā)展，您認(rèn)為主要有哪些變化？
李揚(yáng)：應(yīng)該說(shuō)，這幾年中國(guó)資本市場(chǎng)邁上了一個(gè)新臺(tái)階。主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：
股市本身的制度建設(shè)有了根本轉(zhuǎn)變。這主要體現(xiàn)在股權(quán)分置改革和IPO兩個(gè)方面。股權(quán)分置改革，使得中國(guó)股市天生的缺陷終于得到了順利解決；而IPO方面也取得長(zhǎng)足進(jìn)展，過(guò)去那種一級(jí)市場(chǎng)不可能容納大的IPO、連帶一個(gè)推論是資本市場(chǎng)不可能為金融業(yè)改革做出貢獻(xiàn)的觀點(diǎn)被徹底打破。我們有了世界上最大規(guī)模的IPO，現(xiàn)在可以說(shuō)，中國(guó)的資本市場(chǎng)涵蓋了主要的行業(yè)和企業(yè)，可以反映宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面，能夠代表國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基本趨勢(shì)。這是一個(gè)明顯的標(biāo)志。
投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。如果僅從開(kāi)戶數(shù)看，現(xiàn)在可能是散戶占主導(dǎo)，但是從基金所持市值的比重以及對(duì)市場(chǎng)的影響看，機(jī)構(gòu)投資者起著越來(lái)越大的作用。這會(huì)對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定起到很大作用。
還有重要的一點(diǎn)是，中國(guó)的市場(chǎng)開(kāi)始逐步開(kāi)放并融入全球市場(chǎng)。在對(duì)外開(kāi)放方面，我們引入了QFII制度，這幾年也有海外資金通過(guò)其它渠道進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，雖然進(jìn)入多少還不清楚，但市場(chǎng)應(yīng)該有一個(gè)完全有別于國(guó)內(nèi)投資者的因素，否則國(guó)內(nèi)投資者難以經(jīng)風(fēng)雨、見(jiàn)世面。在我看來(lái)，外國(guó)投資者進(jìn)入中國(guó)股市，帶來(lái)的主要還是有利的因素。
我們現(xiàn)在也開(kāi)始走出去。讓機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行比較的情況下展開(kāi)投資，這點(diǎn)特別重要。
從監(jiān)管來(lái)說(shuō)，我印象比較深刻的是，這五年來(lái)監(jiān)管當(dāng)局著力于完善市場(chǎng)制度建設(shè)，并出臺(tái)了一系列監(jiān)管法規(guī)。這幾年，可以說(shuō)是法規(guī)出得最多的時(shí)期。從監(jiān)管法規(guī)來(lái)說(shuō)，中國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)是世界上最嚴(yán)格的市場(chǎng)之一。
當(dāng)然，這幾年的發(fā)展也與大形勢(shì)有關(guān)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的貢獻(xiàn)功不可沒(méi)。
摒棄市場(chǎng)波動(dòng)不好的觀點(diǎn)
記者：在展望未來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)，很多人下意識(shí)地?fù)?dān)心市場(chǎng)大起大落。您怎么看這種觀點(diǎn)？
李揚(yáng)：資本市場(chǎng)肯定還會(huì)健康發(fā)展。我覺(jué)得，要摒棄那種認(rèn)為市場(chǎng)劇烈波動(dòng)不好的觀點(diǎn)。美國(guó)股市也經(jīng)歷過(guò)大起大落。資本市場(chǎng)調(diào)整會(huì)以大上大下的方式實(shí)現(xiàn)，這是正常的，但總體向上的趨勢(shì)不會(huì)改變。
我覺(jué)得，管理層針對(duì)股市要作的事情主要?dú)w結(jié)為兩條：第一條，在目前股指持續(xù)走高的情況下，要加強(qiáng)監(jiān)管，保證證券發(fā)行者的信息透明、公開(kāi)、及時(shí)、全面，嚴(yán)格禁止內(nèi)幕交易，保證投資者沒(méi)有受到欺騙，做到風(fēng)險(xiǎn)充分揭示。這樣，無(wú)論市場(chǎng)上也罷、下也罷，主要是市場(chǎng)因素在起作用。
第二條，嚴(yán)格禁止銀行信貸資金違規(guī)入市。現(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)出臺(tái)不少措施，下一步應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管。（記者 郭鳳琳）
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