下半年債券市場將面臨加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金和發(fā)行特別國債等調(diào)控政策的壓力，債券基金將面臨考驗。受此影響，目前債券基金正在謀求轉(zhuǎn)型，在風(fēng)險可控的前提下轉(zhuǎn)道“打新”。
近期南方基金即公告，其旗下南方多利中短債基金將轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型后該基金將在相對穩(wěn)定的債券投資收益基礎(chǔ)上加入新股申購等內(nèi)容，以在控制風(fēng)險的前提下增加持有人收益。
債券市場面臨壓力
債券市場目前最主要的問題是不確定的宏觀調(diào)控的因素，據(jù)一位債券基金經(jīng)理介紹，當(dāng)前宏觀基本面對債券市場影響偏負(fù)面。CPI走高、固定資產(chǎn)投資和信貸發(fā)放增長幅度較大，債券市場面臨較大壓力。
諾安中短債基金經(jīng)理鐘志偉也認(rèn)為，經(jīng)過近半年的調(diào)整，債券市場的收益率曲線出現(xiàn)了較大幅度的上移，債券的收益率已經(jīng)具備一定的吸引力。但是鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)面的風(fēng)險尚未得到完全釋放，因此在三季度，債券市場依舊面臨宏觀調(diào)控的政策風(fēng)險。
他認(rèn)為，貨幣政策整體趨緊的方向已經(jīng)不容質(zhì)疑。對于債券市場而言，目前最大的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面壓力主要來源于物價和消費指數(shù)的不斷攀升，并且這一趨勢可能將持續(xù)。目前財政部已將利息稅由20%降低至5%，而且再次加息，三季度債券市場將承受宏觀政策面的較大沖擊。
其次，財政部1.55萬億特別國債的發(fā)行將對整個債券市場產(chǎn)生較大的壓力，不論其發(fā)行方式如何，都會對長期債券的供給形成一定的沖擊，債券市場近期回暖的可能性較小。
因此，鐘志偉認(rèn)為，今年三季度債券市場仍將處于調(diào)整過程中。深圳另外一家基金公司固定收益研究總監(jiān)也認(rèn)為，雖然今年以來債市偏空，但是今年四季度貸款和貿(mào)易順差增速有望回落，債市也不乏積極因素。
債券基金轉(zhuǎn)道“打新”
宏觀層面面臨的不確定因素對債券市場造成影響，這也影響了債券基金的配置。債券基金未來將主要以防御型策略為主，保持較低的投資組合久期，以減輕債券市場波動帶來的影響。同時，部分債券基金也謀求在風(fēng)險可控的前提下，通過“打新”以保持有吸引力的收益率。今年工銀瑞信發(fā)行了打新股的工銀瑞信增強(qiáng)收益，南方基金旗下的南方多利中短債基金也更改條款，增加申購新股內(nèi)容。
與貨幣市場基金相比，債券基金通過“打新”等創(chuàng)新措施，其吸引力明顯增強(qiáng)，根據(jù)基金二季報，上半年債券基金份額增加了204.6億。6月21日，工銀瑞信基金即公告運用其固有資金7000萬元申購了其旗下有“打新”內(nèi)容的工銀瑞信增強(qiáng)收益基金。同時，近期該基金還暫停了單日每基金賬戶申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入金額超過1000萬元的業(yè)務(wù)。這說明該基金明顯得到了投資者的認(rèn)可。
固定收益率產(chǎn)品吸引力增強(qiáng)還有一個重要原因在于近期股市調(diào)整震蕩，許多投資者轉(zhuǎn)而投資固定收益率產(chǎn)品。國投瑞銀固定收益研究總監(jiān)芮穎也表示，一旦股市出現(xiàn)震蕩調(diào)整，固定收益類產(chǎn)品將會變得有吸引力。
除了債券基金積極參與打新外，近期銀行也發(fā)行了眾多理財產(chǎn)品參與打新，目前囤積在一級市場打新的資金在2萬億元左右。由于申購新股資金增多，新股發(fā)行價也明顯提高，中國遠(yuǎn)洋發(fā)行價市盈率接近100倍。因此，一業(yè)內(nèi)人士對此表示擔(dān)心，一方面打新沒有任何含金量，只要資金量夠大就可以中簽；另一方面，越來越多的資金參與打新，只會進(jìn)一步推高新股發(fā)行價。（杜志鑫）
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