封閉式基金在5月30日印花稅調整以后股市大幅震蕩過程中的表現，已經充分顯示其低風險和高收益的特征。筆者分析，封閉式基金走勢超越大盤的趨勢今后仍將是長期的和持續的。
看好封基的五大理由
首先，封閉式基金是目前市場上最具有投資價值的投資品種。截至目前為止，很多大盤封閉式基金的折價率仍然高達25%左右，封閉式基金的市場價格被嚴重低估，使其投資價值凸現。在上證指數3900點時購買折價率為25%的封閉式基金，相當于在上證指數2925點時買藍籌股，其潛在的投資收益和安全性優于其它任何投資品種。
其次，股指期貨推出以后，部分投資者可以利用封閉式基金與股指期貨進行無風險套利，這將促使封閉式基金消除折價率。
第三，創新型封閉式基金陸續推出。避免折價率是創新型封閉式基金進行制度設計所考慮的一項重要內容。創新型封閉式基金推出以后，管理層有可能對現有的封閉式基金按照創新型封閉式基金的模式進行改造，以消除其為市場各方詬病的折價率。
第四，即將到來的封閉式基金大規模分紅。今年以來，由于市場表現良好，很多封閉式基金積累了豐厚的收益，給基金持有人分配收益有助于推動封閉式基金折價率降低。
第五，長期以來，封閉式基金具有低估值、波動性小的特征，其持有人主要是保險公司、社保基金等價值投資者，一直以價值投資品種的面貌被廣大投資者所認識，幾乎沒有人將其作為投機品種來看待。但是，5月30日印花稅的調整使得封閉式基金具有了投機品種的特征。封閉式基金具有交易免繳印花稅、價格低廉、資源稀缺、盤子較小等特征。印花稅大幅上調以后，它們交易成本低廉的優勢更加凸現。因此，不排除先期炒作權證的部分投機資金集體介入封閉式基金板塊的可能性。
績優封基有望出現溢價
筆者認為，隨著股指期貨和創新型封閉式基金的推出，封閉式基金的整體折價率將不復存在，部分業績表現優秀的基金將出現溢價交易，由此將帶來30%左右的消除貼水收益率。再加上封閉式基金具有良好的選股能力，其凈值表現具有超越大盤的能力，因此，未來的封閉式基金依然具有很高的投資價值。
在選擇具體品種的時候應當綜合考慮折價率高、業績表現優秀和凈值高等三個主要因素。在現有的封閉式基金中，筆者推薦基金泰和、基金豐和、基金景福。
此外，最新推出的創新型基金大成優選和國投瑞銀瑞福不乏亮點。
大成優選基金作為2002年以來推出的首只封閉式基金，設立了專門的業績風險準備金以保護投資者利益，并且對基金管理人實行一定條件下的業績獎勵，使基金管理人與持有人利益更為一致。這是我國基金治理制度的重大突破，將在很大程度上促使基金管理人更加盡忠職守，推動基金業績良好增長。
國投瑞銀基金分為優先和普通兩個級別。優先級在一定程度上優先享受收益分配權，風險較低，屬于較為保守的投資品種；普通級則在剩余收益方面有較大的收益空間，具有杠桿投資的功能，起到了融資炒股的作用，在牛市中能夠獲得超額收益，同時也面臨較大的風險，屬于激進型的品種。
|
