20家基金公司的96只基金已公布2007年二季報，天相統計數據顯示，二季度末主動投資的股票方向基金平均股票倉位為80.2%，倉位略有增加。但基金投資防御色彩濃厚，重倉股占凈值比例和持股集中度均有所下降。鋼鐵成為二季度基金重點減持的對象，機械設備、地產則受到青睞。
震蕩市趨于防御
今年二季度，市場以5月30日為界呈現深刻的結構性變化。四、五月份市場延續了一季度的行情特點，績差股、低價股大幅上漲。而在印花稅上調政策出臺后，題材股一瀉千里，市場也劇烈震蕩，5月份至二季度末區間振幅達到27%。同時具有業績支撐的藍籌股重新成為市場主流，價值投資理念重新為市場認可，基金的市場話語權顯著增強。
在此背景下，二季度基金并未大幅降低股票倉位，可比數據顯示，已披露二季報的基金中，主動投資的股票方向基金平均股票倉位為80.2%，較今年一季度末增加1.29%。其中封閉式基金股票倉位增加最為明顯，較一季度末增加了2.41%。同時債券投資占凈值比例大幅下降，由一季度末的11.35%降至二季度末的8.08%。
另一方面，基金持股更趨分散化，天相統計數據顯示，二季度末可比的主動投資股票方向基金平均持股集中度降至41.91%，下降了2.46%。顯示出震蕩市中基金偏向防御。
已披露季報可比數據顯示，機械設備、房地產、采掘業二季度被基金重點增持，增持幅度分別為5.47%、2.51%和1.36%。金融保險業也受到基金青睞，持有比例增至13.35%。可比數據顯示，繼一季度被基金大幅增持后，持有浦發銀行的基金再度增加11只；持有中國平安的基金也大幅增加20只。
而以鋼鐵為代表的金屬、非金屬行業遭基金減持，減持幅度達到1.35%，持有武鋼的基金由一季度末的25只減至17只，占流通股比例也由22.47%下滑到13.37%。
咬定藍籌不放松
今年一季度，基金對藍籌股進行了較大幅度的調倉。一季報顯示，工商銀行、中國石化、萬科等流動性好、缺乏上漲動力的大盤藍籌股遭到基金大幅減持，而大秦鐵路、中信證券等更具想象空間的藍籌新貴受到基金青睞。另一方面，一些中小基金發揮船小好掉頭的優勢，積極挖掘具有整體上市、資產注入題材的個股，取得了顯著成效。
但在市場經歷5月底以來的深幅調整后，具有較高安全邊際和能夠持續保持業績高增長的績優藍籌和二線藍籌成為基金重點關注的對象，在市場波動中提高資金運作的效率和安全被基金經理提到首要位置。
展望下半年的市場，基金經理普遍認為藍籌股將成為市場主線。上投摩根中國優勢基金經理呂俊表示，下半年由于市場整體估值水平偏高，通過價值投資和國際估值比較挑選優勢企業的難度加大，而通過資產注入和整體上市來提升業績的公司也存在不確定性。他認為那些估值處于安全邊界、業績穩步提升的績優藍籌和二線藍籌會變得更有吸引力。
泰達荷銀投資總監、行業精選基金經理劉青山則表示，今年上市公司全年保持40%以上業績增長問題不大，但下半年應開始考慮2008年業績能否繼續高速增長的問題。他對下半年市場走勢的大體判斷是震蕩加劇，因此尋找安全邊際較高和能夠保持業績高增長的行業值得重點配置。他認為鋼鐵行業在經歷了二季度大幅調整后目前估值已經很便宜，另外在資產價格膨脹的大環境下還看好資源型有色金屬和煤炭。
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