最近，多家基金公司召開三季度或下半年投資策略報告會，策略報告也密集出臺。綜合起來看，各基金公司對未來三個月至六個月的A股市場抱有謹慎樂觀的預期，在具體投資策略上，被普遍看好的是金融、地產(chǎn)、石化、交通運輸、機械裝備等行業(yè)以及資產(chǎn)注入、行業(yè)整合帶來的機會。
牛市未了 新高可期
上投摩根基金表示，中國經(jīng)濟維持穩(wěn)定增長，奠定了市場發(fā)展的宏觀基礎層面。上市公司2007年業(yè)績的超預期增長，在一定程度上降低了市盈率壓力；政策面的合理調控促進了市場的自我調整，行業(yè)配置的合理性得到有效恢復。從成長性指標考察，中國市場仍然具有非常大的增長潛力。市場資金面的充裕以及人民幣升值的預期都將進一步推動A股市場的長期上漲。
光大保德信基金首席投資總監(jiān)袁宏隆認為，年內上證綜指仍有機會超越4500點創(chuàng)出新高。他指出，股市自4300點回調以來，整體估值重新回到合理區(qū)間，藍籌股回歸強勢，而三線股和垃圾股迭創(chuàng)新低，結構性泡沫被刺破，有利于后市進一步的健康發(fā)展。
天治基金投資管理部總監(jiān)、天治核心成長基金經(jīng)理余明元表示，雖然牛市行情的總體趨勢未變，但是與上半年相比，今年下半年的綜合市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了重大的轉變。在數(shù)種空方壓力的共同作用下，預計市場將在3500－4400點之間寬幅震蕩；三季度末至四季度趨于樂觀，市場結構性泡沫的大幅縮減、藍籌上市公司業(yè)績增長的明朗化和奧運效應等，將為股指再創(chuàng)新高提供動力與支持。在多數(shù)藍籌上市公司實際盈利能力快速提升，人民幣續(xù)寫升值預期，經(jīng)濟增長方式向集約式、環(huán)保式轉型，國內消費結構持續(xù)升級等利好因素作用下，經(jīng)過近一、二個月的充分調整，年內大盤可能會站穩(wěn)5000點。
中海基金認為，牛市是一個長期漸進的過程，調整是牛市的組成部分，無論是海外市場的實證研究，還是Ａ股市場走牛的核心推動力，都顯示Ａ股的牛市有很長的路要走。只是，下半年將從流動性牛市進入業(yè)績牛市。
尋求估值洼地
袁宏隆認為，在市場整體估值合理的情況下，判斷市場走勢相對困難。最有效的投資方法應是不斷尋找“估值洼地”。他表示，與二季度不同的是，三季度的“洼地”并非以絕對估值高低為標準，具有資源優(yōu)勢和成長性的優(yōu)質藍籌股，包括金融、汽車、石化、航運、航空機場、鋼鐵、零售、機械等行業(yè)的核心公司將有望領先市場。袁宏隆特別強調，在人民幣升值以及通貨膨脹預期下，我國經(jīng)濟增長的最大受益者將是資源所有者。在此背景下，具有豐富資源的公司，如煤炭、鉀肥、有色金屬、水務以及擁有大量土地儲備的上市公司也是重點關注對象。
上投摩根認為，下半年的熱點將從低價股和題材股轉向有核心競爭力、有業(yè)績支撐的績優(yōu)藍籌股，同時資產(chǎn)注入和行業(yè)整合將貫徹行情的始終。具體而言，建議關注央企整合及資產(chǎn)注入、2008年奧運會、節(jié)能減排工作的推進等三大投資機會以及人民幣升值、內需拉動及產(chǎn)業(yè)升級等三條線索。重點關注金融地產(chǎn)、消費零售、交通運輸、鋼鐵、石油化工、機械裝備行業(yè)。
余明元認為，下半年應重點關注兩大投資主題：一是較長期受益于經(jīng)濟增長和人民幣升值的行業(yè)如地產(chǎn)、銀行、保險以及其他資源價值重估的行業(yè)；二是經(jīng)濟增長方式轉型過程中的投資機會，如品牌消費、節(jié)能環(huán)保、裝備振興、價值低估的能源資源、央企整合以及其他高增長行業(yè)。
中海基金提示了資源，消費和技術升級三個方向，他們相信下半年資產(chǎn)注入的神話將延續(xù)。
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