上周五滬深兩市840億元的成交額逼近年內新低，與“5·30”4163億元的成交額相比，萎縮了8成。但是，一級市場資金依然很充沛。南京銀行等4只新股發行凍結資金超過2萬億元，再創歷史新高。分析人士指出，這一減一增反映了當前投資者的謹慎心態，短期內市場仍將難以擺脫震蕩格局。不過，從長線的角度考慮，基于牛市依舊的判斷，市場正逐漸進入戰略建倉期，長線的曙光已經顯現。
心態謹慎預期未明
上周市場的持續縮量最為直接地反映了投資者的謹慎心態，同時也說明市場基本上已經度過了恐慌期，繼續殺跌和快速反彈的動力都不足。
“5·30”后市場出現了兩個階段的快速殺跌。雖然指數的跌幅相對有限，多數個股的跌幅卻相當大，股價被“腰斬”的低價題材股比比皆是。
一些中小投資者由于對題材股的參與度高，在本輪調整中損失慘重，信心遭受重創。其中部分投資者已經斬倉出局，剩下的投資者不少已經深度被套，不少人既不愿割肉出局，也覺得短期解套無望，因此不再關心股市的短期變化。這類資金在前期市場火爆時，活躍度遠遠超過機構資金，其暫時蟄伏無疑會大大降低市場交投活躍度，這也意味著市場的殺跌力量大為減輕。
除了投資者的信心需要時間來修復外，一系列政策預期懸而未落也將制約著市場短期反彈的力度。其中，本周將公布上半年經濟數據，這無疑會引發進一步的宏觀調控預期。上周五央行發行了1010億3年期定向央票，預示著資金緊縮的政策仍會延續。另外，利息稅減免、特別國債發行也都尚待實施，再加上QDII的口子越開越大，這都會給市場帶來進一步的資金緊縮預期。另一方面，市場對資金需求不減反增。上周4新股齊發，而投資者對于擴容真正的關注點則在于中移動等紅籌股的回歸，預期的擴容壓力很難在短期內得到徹底緩解。
長期向好趨勢不變
短期來看，市場面對的利空消息要遠多于利多，這是市場難免震蕩的主要原因。但市場人士認為，這并不意味著市場仍將進一步大幅殺跌，更不意味著市場長期向好的趨勢已經改變。
上述政策面和資金面的壓力已經在市場中得到較為充分的消化，預期中的利空已經提前在市場中得到反映，現在市場更多的是在等待，等待利空出盡的那一刻。更為重要的是，支撐牛市延續的三大基礎均未發生大變化。一是宏觀經濟仍持續快速發展，現在所采取的各項調控措施是為了經濟沿著又好又快的軌道發展；二是上市公司業績仍有望超預期增長。隨著半年報集中披露期的臨近，業績對于市場的支撐將更為明顯；三是資金面長期寬松的格局不會改變。
從當前市場來看，績優藍籌股由于業績支撐缺乏進一步下跌動力，而低價題材股基本上已經度過快速殺跌階段，在后股改效應持續釋放的背景下，其中不少個股仍有“卷土重來”的希望。當市場缺乏進一步的殺跌動力，而眾多資金在場外虎視眈眈之時，或許市場的中長線機會已經在孕育之中。
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