晚報(bào)訊 國內(nèi)基金市場上產(chǎn)品雷同、替代性強(qiáng)的現(xiàn)象一直令業(yè)內(nèi)和投資者無所適從。近日，國投瑞銀基金管理公司創(chuàng)造性地提出了結(jié)構(gòu)分級基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，為國內(nèi)基金市場的產(chǎn)品設(shè)計(jì)注入了新的活力。
這一極具創(chuàng)新性的結(jié)構(gòu)分級基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案受到了市場各方的廣泛認(rèn)同，并有望在創(chuàng)新型封閉式基金中拔得頭籌。根據(jù)基金產(chǎn)品方案，國投瑞銀分級基金通過基金收益的分解與優(yōu)化重構(gòu)，將基金份額分成風(fēng)險(xiǎn)與收益特征迥異的份額等級，即優(yōu)先級份額和普通級份額，前者將呈現(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的明顯特征，而后者則表現(xiàn)出高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的顯著特點(diǎn)。一個(gè)基金、兩類份額，由細(xì)致地市場細(xì)分進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品細(xì)分，從而達(dá)到將特定的基金產(chǎn)品推向合適投資者的目的，在此，低風(fēng)險(xiǎn)偏好與高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者將能夠各取所需，并按照各自的交易偏好進(jìn)行市場交易。
國內(nèi)封閉式基金折價(jià)交易似乎已經(jīng)變成了一種習(xí)慣，普通級份額上市交易后，折價(jià)交易問題也是其首先需要面對的挑戰(zhàn)。與現(xiàn)有的封閉式基金相比，分級基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的多項(xiàng)舉措將使得其普通級份額上市后的折價(jià)得到大大抑制，甚至出現(xiàn)溢價(jià)交易。比如，明確的客戶群體定位，直接針對交易型、高風(fēng)險(xiǎn)偏好的券商客戶銷售；每天公布凈值，信息更加透明；頻繁、高比例的現(xiàn)金分紅管理策略等。這些措施都將直接改善普通級份額的市場交易狀況，更為重要的是，基金收益分配的結(jié)構(gòu)性安排，使得一份普通級份額的收益可以被分解為一份普通的封閉式基金和一份享有大部分超額收益分配權(quán)的看漲期權(quán)，而普通級份額所獨(dú)有的內(nèi)含看漲期權(quán)的存在，再加上未來收益增長的放大效應(yīng)，基金份額出現(xiàn)溢價(jià)交易的可能性極大。在國內(nèi)，創(chuàng)新型封閉式基金即將推出的消息刺激下，整個(gè)封閉式基金市場近期出現(xiàn)集體性爆發(fā)式上漲，折價(jià)大幅收窄。
細(xì)致的客戶細(xì)分、精細(xì)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、準(zhǔn)確的目標(biāo)客戶定位、差異化的交易安排，國投瑞銀分級基金體現(xiàn)了從市場細(xì)分到結(jié)構(gòu)化分級，再到市場交易等各個(gè)環(huán)節(jié)上完整的產(chǎn)品細(xì)分設(shè)計(jì)思想，在此引領(lǐng)下，目前市場上千篇一律的基金產(chǎn)品也有望向差異化、精細(xì)化的方向深化。 □記者 王惠康
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