直面海外投資損失
2008年是極具挑戰性的一年，是年，各大主權財富基金大幅縮水、投資損失慘重。
根據公開資料，韓國投資公司2008年估計賬面損失達到400億美元，損失率高達66.7%；淡馬錫估計賬面損失378億美元，損失率31.4%；挪威政府養老基金損失757億美元，損失率約23.3%，阿布扎比投資局損失約1830億美元，損失率約40%。
中投總計2000億美元的注冊資本金中，用于境外投資部分略超過50%。中投年報披露，截至2008年底，公允價值變動為負65.16億美元，另外還有1.67億美元的匯兌損益。
綜合計算，中投的全球組合回報率為負2.1%，這其中包括了利息、股息等已實現收益部分和投資公允價值變動等未實現收益部分。
對于其6.8%的總資本回報率數據，中投公司相關人士介紹，是以注冊資本2000億美元計，全球組合按照會計收入標準，境內投資(匯金公司股權投資)按現金性收益和已宣告分紅計算得來。如果境內投資也使用會計收入，該回報率將會是11.7%。由于境內投資以長期持有為目的，且投資變現受到限制，中投認為以現金回報衡量境內投資業績更為適當。
該人士稱，之所以將公司資本回報率和全球組合回報率分別列出，意在遵循透明化原則，明晰對內投資和對外投資的不同投資狀況。
目前，匯金公司雖然為中投的全資子公司，但由于匯金的特殊屬性，即代表國務院持有國有重點金融機構股權、改善公司治理、實現國有金融資產的保值增值、不開展其他任何商業性經營活動。
中投表示，其全球投資業務和匯金的投資業務之間實行了嚴格的“防火墻”制度。匯金公司設有獨立的董事會、監事會和經營管理團隊，只有中投的董事長和監事長才可以身兼雙職。
在年報上，中投本次也將對外的非人民幣區域投資和對內投資予以分類公示。
中投年報顯示，截至2008年底，合計境外、境內投資，中投公司的利潤總額達到238.61億美元，扣繳所得稅后，凈利潤為231.3億美元。中投公司表示，這部分投資收益將作為利潤上交國家，力爭覆蓋特別國債的利息支付需求。
從所有者權益看，中投的所有者權益合計達到2887.56億美元。中投公司解釋，這一數字大大高于2000億美元實收資本，原因在于視同匯金公司自2003年成立起即作為中投公司的全資子公司，而匯金公司使用權益法對其投資進行核算后，其長期投資的賬面余額已經比投資成本有了顯著增加，其增值部分達到887.56億美元。
轉型現金為王
肩負主權財富基金的敏感屬性，中投的一舉一動都成為市場關注焦點，也使其對外投資壓力巨大。
壓力主要來自兩方面：一是，中投的資金由財政部發行1.55萬億的特別國債購買2000億美元外儲而來，這種資金屬性使其不僅肩負著外儲多元化投資的使命，也使其誕生之初就背負著2000億美元的巨額投資和回報壓力。
年報披露，中投角色定位“審慎、穩健的長期投資者”。基于上述定位，中投的每筆投資都嚴格按照“以研究和資產配置為驅動”。自2007年初進行了兩筆大額投資后，2008年伴隨著市場的震蕩中投迅速收縮投資戰線，以守為攻，轉向“現金為王”策略。
截至2007年底，中投僅進行了兩筆大額投資，即投資百仕通集團30億美元和摩根士丹利56億美元。此外，中投僅有總額1.2億美元左右的小額投資。當年，中投的海外投資名義年化收益率達到0.2%。
但進入2008年，中投迅速調整戰略，放緩投資節奏，轉為大幅增持現金類資產。
中投副總經理張弘力去年在公開論壇上曾表示：“從2008年9月起，中投就已經調整了年初安排的投資計劃，目前則是現金為王，盡可能地不投資了?！?/p>
年報顯示，當年中投新增投資僅為48億美元，其余大部分為現金和現金產品。
根據中投年報公布的全球組合資產分布圖，至2008年底，中投的現金管理產品占比高達87.4%，股權類投資僅占3.2%，固定收益類占9%，其他占0.4%。
中投較低損失狀況既源于其謹慎態度，亦得益于中投成立歷史短暫。在金融危機來臨過快，中投巨額資本尚沒有充足時間進行配置。
而同期，不同國家的主權財富基金在經歷了多年的成長后，投資策略開始傾向冒險，加大股權投資和另類資產投資。
根據JP摩根等機構的統計，從資產配置權重看，美國捐贈類基金仍普遍高配風險較大的股權類資產和另類資產。截至2008年底，411家捐贈基金的股票資產權重(包括美國股票及全球非美國股票)仍高達38.4%。而其他國家的主權財富基金也有類似傾向，其中新加坡政府投資公司截至2008年3月股票投資占44%，另類投資占13%；挪威政府養老基金的股票投資占40%，另類資產占15%。
重新建倉
經歷了前期的震蕩，中投正面臨著新的投資機遇。
在今年4月舉行的博鰲亞洲論壇上，中投董事長樓繼偉即表示：“我們在危機發生之前已經警惕了，從整體上減少對外投資，(不過)今年情況發生變化了?！?/p>
中投判斷，總體上國際經濟已經度過了最困難的時期，目前至少是要保持穩定的，市場再繼續大幅下滑的可能性不大。
這個宏觀判斷，解釋了中投今年以來的頻頻動作。
今年以來，中投先是對其職能部門重新理順，設立相對收益投資部、策略投資部、私募投資部和專項投資部，取代原來的“股權投資部、固定收益投資部和另類資產投資部”。同時，加大招兵買馬步伐，強化團隊力量。
在此過程中，中投相繼完成了追加投資摩根士丹利、入股中信資本、購買泰克資源股票、投資Goodman Groups信托等。
相關人士透露，“中投正在進行重新建倉”。
但中投負責投資策略人士亦表示，“對經濟形勢的分析不能一概而論”，在全球經濟的總體態勢回穩同時，這并不能掩蓋國際上不同地區，以及不同地區的不同部門之間的風險，為此，中投的投資依然會“研究先行”。
但對于投資的范疇，中投認為，除需滿足基準投資組合的分類要求和審慎性風險管理要求外，中投公司的投資范圍不受行業、地域和資產類別的限制，投資對象包括了股權、地域和另類資產等，其中另類資產投資主要包括對沖基金、私募股權投資、大宗商品和房地產等投資。
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