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下載安裝Flash播放器歐洲議會近日通過了金融監管新法案，這意味這歐洲金融監管體系即將經歷前所未有的重大改革。根據新法案，4個新機構將設立，分別從宏、微觀兩個層面對歐洲金融市場進行監管。曾在歐債危機中因投機者賣空操作蒙受重大損失的歐洲各國痛定思痛，賣空行為成為新法案監管的重點。這項法案的通過為歐洲金融新監管體系明年1月的實施鋪平道路。
新監管法案破繭而出
據相關統計，金融危機期間，歐盟各國政府向金融機構提供的財政支持占歐盟GDP的16.5%。而經歷了債務危機的歐洲銀行業仍處境艱難，彭博統計數據顯示，目前歐洲各大銀行及金融機構共持有希臘、葡萄牙和西班牙等歐洲五國1340億歐元的主權債券。金融危機使得歐盟各國開始反思，經過數月的研究、談判后，金融監管新法案，這項金融危機爆發后歐盟最重要的改革措施終突破阻礙，破繭而出。
根據這項新法案，歐盟將設立歐洲銀行管理局、歐洲證券和市場管理局、歐洲保險和職業年金管理局，從微觀層面分別負責對銀行業、證券市場和保險業實施監管。而在宏觀層面上，歐盟將設立一個主要由成員國中央銀行行長組成的歐洲系統性風險委員會，負責監測整個歐盟金融市場上可能出現的宏觀風險，及時發出預警并在必要情況下建議應采取的措施。
賣空行為將大幅受限
目前，由于監管機構不能跨主權行使監管權力，也沒有禁止賣空操作的權限，這就使得現有系統的監管力度和有效性受到限制。而新監管法案實施后，則意味著整個歐盟層面金融監管和風險防范體系的建立，打破了成員國各自為政的現行監管格局。新監管法案要求市場上的賣空行為必須透明化，這其中就包括了通過金融衍生品來實現的賣空行為，另一方面，新法案將通過限制裸賣空行為，控制高風險的裸賣空敞口。
英國格拉斯哥大學金融系教授Keane表示，在正常情況下，賣空行為有利于資產的合理定價，提高市場的流動性。但值得注意的是，在市場低迷的情況下，賣空交易將放大價格下跌，給市場帶來巨大的系統性風險。分析人士認為，對于裸賣空而言，由于賣方原先就沒有實物，賣出的是不存在的股票，其交易量可能非常大，因此會對股價造成劇烈沖擊。由于必須從市場上重新購回實物，裸賣空行為可能導致難以買回該實物的風險。
出于控制風險的考慮，德國已在今年5月禁止了裸賣空行為。而根據歐盟金融監管新法案，投資者在進行裸賣空前必須得到許可，并與第三方達成協議，預留足額的保證金，這樣保證了即使在強制平倉情況下仍有資金存余來控制風險不向市場傳遞。
另外，賣空行為目前主要使用場外交易，統計這些行為缺乏可靠而全面的信息支持，這一定程度上阻礙了市場參與者和監管者了解風險。為了更好地監測變化的風險，新法案還要求，場外交易的透明度必須在現有基礎上進行大幅提高，一旦場外交易涉及賣空行為，將會被重點關注。此外，如果一個金融產品的價格在一天內大幅下跌，監管機構則有權利臨時限制賣空。
分析人士認為，金融危機充分暴露出了歐盟金融監管各自為政的弊端，使其在金融危機面前沒有統一應對的有效手段，隨著這項新法案應運而生的泛歐金融監管體系將突破歐盟成員國的領土界限，并擁有空前的監管權限。（記者 吳婷婷）