減持摩根士丹利或許只是一個開始。
當(dāng)?shù)貢r間7月28日，中國投資有限責(zé)任公司（中投）向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，中投自7月21日（上周三）開始，已經(jīng)連續(xù)5個交易日拋售了2.58億美元國際投行摩根士丹利（大摩）的股票。
中投分別在7月23日、27日、和28日向SEC提交了三份股權(quán)變更聲明，披露其在過去一周中共拋售了1460萬股股票。分析人士認(rèn)為，中投此舉是為了規(guī)避美國方面更為嚴(yán)格的金融監(jiān)管。
華盛頓傳統(tǒng)基金會研究員、中國經(jīng)濟(jì)問題專家史劍道（Derek Scissors）告訴本報記者，“看起來中投已經(jīng)做出了判斷，美國通過金融監(jiān)管改革實際上是一個減持摩根士丹利的好時機(jī)。”
中投上周出售的大摩股票價值1.39億美元，本周迄今為止出售了1.25億美元，史劍道表示，“如果中投下周再出售摩根士丹利股票超過1億美元，我一點也不會感到吃驚。”
其他接受本報采訪的華爾街人士也表示，中投對大摩的減持很可能還將持續(xù)。熟悉中投內(nèi)部情況的人士還說，未來中投可能還會進(jìn)一步將中央?yún)R金公司分拆出來，“分拆的可能性大于不分拆”。
前雷曼兄弟公司首席財務(wù)官布拉德·欣茨（Brad Hintz）則向本報記者提出建議，“中投需要花費大量的費用聘請律師，嘗試尋找各種方式繞過美國的法律，讓自己能繼續(xù)在美國進(jìn)行投資。”
減持大摩或?qū)⒊掷m(xù)
中投公司在7月28日的文件中表示，公司于27日以每股27.25美元的價格出售了488萬股大摩普通股，之前的四個交易日，中投以接近的價格分別出售了453萬股，58萬股，188萬股，和270萬股。
截至7月28日，中投依然持有大摩1.665億股。牛津大學(xué)主權(quán)財富基金項目聯(lián)合主任阿什比·蒙克（Ashby Monk）告訴本報記者，中投出售大摩股份，更多與記賬相關(guān)，而與中投投資大摩的長期利益沒有什么關(guān)系，因為中投剩余的大摩股份遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其賣出的部分。
那中投為什么還要出售摩根士丹利·蒙克說，中投在摩根士丹利股份已經(jīng)攀升至10%以上，而中投希望把持股比例控制在10%以下，這樣按照美國的要求，它就不用進(jìn)行額外的信息披露。
據(jù)中投6月18日提交給SEC的文件顯示，當(dāng)時中投對大摩的持股比例曾達(dá)到了11.64%。
在最近的股票出售后，中投現(xiàn)在持有大約9.5%的大摩股份，中投“已經(jīng)完成了其目標(biāo)”。雖說如此，蒙克表示，中投在8月份可能需要進(jìn)一步出售摩根士丹利股份，因為到時候中投和日本三菱UFJ金融集團(tuán)的各種優(yōu)先股將轉(zhuǎn)為普通股，中投股份可能將再次超過10%。
大摩駐紐約的公關(guān)團(tuán)隊表示“拒絕置評”，本報記者打往中投公關(guān)部的電話一直無人接聽。
中投最初是在2007年12月以56億美元購買了1.16億份強(qiáng)制可轉(zhuǎn)股證券，其年收益率達(dá)9%，并將在8月17日轉(zhuǎn)換為大摩普通股。2009年6月，中投在大摩增發(fā)股票時又購入了12億美元普通股。
中投對大摩的優(yōu)先股投資目前每股約虧損超過20美元，虧損幅度超過43.5%。除非摩根士丹利的股價回升至48.07美元及以上，否則中投公司起初投資的56億美元將遭受損失。不過中投公司所持的優(yōu)先股將收到超過13億美元的派息。
美金融監(jiān)管改革影響中投
前雷曼首席財務(wù)官欣茨目前是桑福德伯恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein）的銀行業(yè)分析師，此前他還曾擔(dān)任過大摩的財務(wù)主管。欣茨認(rèn)為，長期來看，大摩是一家非常好的投資對象，因為大摩在過去一年多所作的轉(zhuǎn)型與美國金融監(jiān)管改革的方向是一致的，因此金融監(jiān)管改革本身對大摩的影響并不大。
但欣茨表示，對于中投這樣一家主權(quán)財富基金來說，如果它控股美國一家大型銀行達(dá)到一定水平后，它需要應(yīng)對更多監(jiān)管方面的問題。
國內(nèi)媒體本周二援引一位匿名中投官員的話說，美國最近通過的金融監(jiān)管改革法案對中投有較大影響，目前中投正在研究該法案對公司的影響。
史劍道告訴本報記者，中投擔(dān)心最近金融監(jiān)管改革的影響是有道理的。因為金融改革會打擊中投已經(jīng)投資或者可能會投資的公司。同時，在遭遇市場動蕩時，金融新規(guī)則在保護(hù)投資者方面并沒有取得任何進(jìn)展。
史劍道認(rèn)為，這一輪金融改革的設(shè)計方案是為了應(yīng)對上一次危機(jī)，而不是下一場危機(jī)，改革甚至還忽略了上一次危機(jī)發(fā)生的主要原因，即聯(lián)邦政府對美國房市的干預(yù)。這一次的金融監(jiān)管改革并沒有觸及政府支持企業(yè)房利美和房地美。
“對中投來說，金融行業(yè)的吸引力已經(jīng)不如以前了。他們應(yīng)該，我也確信他們會重新考量其他行業(yè)，就像他們?nèi)ツ暝诿绹鴲垡浪闺娏舅鞯耐顿Y一樣。”史劍道說。
欣茨則直接了當(dāng)指出，中投之所以會出售大摩股票，就是因為它不希望被美國視為是一家銀行控股公司，從而受制于非常嚴(yán)格的金融監(jiān)管，限制其在美國的投資能力。
7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬正式簽署了金融監(jiān)管改革法案。根據(jù)法案，美聯(lián)儲擁有對金融控股公司進(jìn)行并表監(jiān)管的權(quán)力，并表監(jiān)管將擴(kuò)展至母公司及其所有附屬子公司。這可能會對中投及其控股的國有商業(yè)銀行產(chǎn)生影響。
據(jù)中投公司網(wǎng)站介紹，中央?yún)R金公司是中投的全資子公司，自設(shè)董事會和監(jiān)事會。中央?yún)R金投資并持有國有重點金融企業(yè)的股權(quán)，并代表國務(wù)院行使股東權(quán)利，不開展其它任何商業(yè)性經(jīng)營活動，不干預(yù)其控股企業(yè)的日常經(jīng)營活動。
但因為中投是中國多家國有商業(yè)銀行的大股東，史劍道坦承，在美國政府看來，中投除了擁有一些其他身份（主權(quán)財富基金）外，“它就是一家銀行控股公司”。
欣茨表示，中投可以采取措施，比如進(jìn)行重組，使得自己對于銀行的控制減少。“中投可以采取很多動作，但有一點是正確的，即中投不希望被認(rèn)為是一家銀行控股公司。”
或分拆匯金
蒙克告訴本報記者，要去掉紐約聯(lián)邦儲備銀行給中投“銀行控股公司”標(biāo)簽的話，中投可能會進(jìn)行重組改革，從而能夠增加其在美國的投資機(jī)會。
去掉這一標(biāo)簽后，中投就不用去美聯(lián)儲系統(tǒng)注冊，從而使中投不用受到所有美國銀行控股公司受到的限制。
在這些重組建議中，其中一條就是將中央?yún)R金公司從中投徹底分拆出去。但蒙克表示，如果改革中投僅僅是為了增加中投在美國的部分投資選項，他對此表示質(zhì)疑，“憑直覺，與美國政府對銀行控股公司的監(jiān)管相比，中國內(nèi)部博弈的原因可能關(guān)系更大。”
但蒙克通過了解中投情況的人士獲悉，重組中投可能性更大一些。
如果中投的確進(jìn)行重組，蒙克表示，這意味著中投將剝離價值大約700億美元的商業(yè)銀行資產(chǎn)。
史劍道說，相對來說，中投要把中央?yún)R金公司轉(zhuǎn)移至財政部還是比較容易的。盡管如此，剝離中央?yún)R金雖然可以解決關(guān)于美國監(jiān)管的一些特定問題，但是也會產(chǎn)生其他一些問題，比如中投自此也將失去極為重要的紅利現(xiàn)金來源。
不過蒙克提出了一種相反的觀點，認(rèn)為將匯金公司從中投剝離對中投其實是一項重大勝利。因為如果中投出售了這些股票，一夜之間，這家基金手頭可供投資的流動現(xiàn)金就可翻番。
蒙克還了解到，重組后中投將有可能置于人民銀行和外管局管理下，而不再是直接向國務(wù)院匯報。但在目前階段，外管局與中投在海外投資面臨著競爭。
史劍道表示，“中國政府最終可能會做出重組中投的決定，但如果僅因一些美國監(jiān)管規(guī)則而重組中投是不值得的。”(本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道作者：吳曉鵬)
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